Система кредитования Международного валютного фонда

СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫХ И ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ .1 цели, методы и формы денежно - кредитной деятельности МВФ .2 место МВФ в системе международных валютно-кредитных отношений и его роль в их регулировании .3 разработка новых форм и методов кредитования МВФ под влиянием мирового финансово-экономического кризиса АНАЛИЗ ОТНОШЕНИЙ УКРАИНЫ С МЕЖДУНАРОДНЫМ ВАЛЮТНЫМ ФОНДОМ .1 правовые основания предоставления кредита Украине Международным валютным фондом 2.2 Современные проблемы и тенденции кредитования в Украине 3 ПЕРСПЕКТИВЫ КРЕДИТОВАНИЯ УКРАИНЫ МЕЖДУНАРОДНЫМ ВАЛЮТНЫМ ФОНДОМ ЗАКЛЮЧЕНИЕ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ПРИЛОЖЕНИЯ ВВЕДЕНИЕ Актуальность. В конце Второй мировой войны более 70 лет назад был основан Международный валютный фонд (МВФ). Основатели МВФ намеревались создать структуру организации, которая заложила бы основу для международного экономического сотрудничества, чтобы избежать повторения катастрофической экономической политики Великой Депрессии 1930-х годов и последовавшего за ней глобального конфликта. С тех пор мир значительно изменился, и многие страны вступили в период экономического роста и процветания, который вывел миллионы людей из нищеты, особенно в Азии. Приоритетной задачей Международного валютного фонда является обеспечение глобального общественного благосостояния и финансовой стабильности. В настоящее время МВФ продолжает свою миссию: он обеспечивает форум для сотрудничества по Международным валютным вопросам, способствует экономическому росту, сокращению бедности и развитию международной торговли, тем самым способствуя созданию рабочих мест. В то же время фонд способствует стабильности валют стран-членов организации и открытости международной платежной системы. Главная задача Международного валютного фонда-помочь странам извлечь выгоду из процессов глобализации, устраняя при этом ее возможные риски и опасности. Глобальный экономический кризис четко обозначил, насколько взаимосвязаны страны в современной мировой экономике. Современная глобализация, характеризующаяся массовым движением капитала, оказывает влияние на политический выбор стран-участниц во многих областях, включая регулирование трудовых, торговых и налоговых отношений. Международный валютный фонд является ключевым учреждением, занимающимся борьбой с финансовыми кризисами на международном уровне. В условиях недостаточности собственных средств государства и значительного сокращения капитальных вложений перед правительством любой страны встает вопрос о привлечении иностранного капитала или получении международного кредита. Это делает необходимым для стран обращаться за кредитами в международные финансовые учреждения, в том числе в Международный валютный фонд, как наиболее важный и значимый институт международных экономических отношений. Современное состояние валютно-финансового сотрудничества между развивающимися странами, в том числе Украиной, и этим международным институтом диктует настоятельную необходимость совершенствования всех систем, лежащих в основе механизма сотрудничества, как со стороны страны-заемщика, так и со стороны внешних кредиторов. Целью выпускной квалификационной работы является изучение роли МВФ в регулировании международных валютно-кредитных отношений на современном этапе. Для достижения поставленной цели выпускная квалификационная работа должна решать следующие задачи:: определение целей, методов и форм денежно-кредитной деятельности МВФ; международное валютное кредитование. показать место МВФ в системе международных валютно-кредитных отношений и его роль в их регулировании; обзор тенденций развития новых форм и методов кредитования под влиянием мирового экономического кризиса; проанализировать правовые основы предоставления Международным валютным фондом кредитной помощи Украине; определить проблемы кредитования и условия расширенного финансирования в Украине в 2015 году.; определить проблемы и перспективы кредитования Украины Международным валютным фондом. Объектом исследования является деятельность Международного валютного фонда. Предметом исследования является кредитная система МВФ и ее роль в регулировании международных валютно-кредитных отношений на современном этапе. Методы исследования-юридический, сравнительный, экономико-статистический анализ. Теоретико-методологической основой выпускной квалификационной работы явились работы таких авторов, как Н. Б. Бидник, Е. М. Зелинская, Н. м. Галазюк, Н. А. Кушнир, И. В. Прокофьев, В. В. Фоменко и др. Выпускная квалификационная работа состоит из трех глав, введения, заключения и приложений. В первой главе выпускной квалификационной работы рассмотрены теоретические основы международных валютно-финансовых отношений, в частности определены цели, методы и формы денежно-кредитной деятельности МВФ; показано место МВФ в системе международных валютно- кредитных отношений и его роль в их регулировании; рассмотрены тенденции развития новых форм и методов кредитования под влиянием мирового экономического кризиса. Во второй главе выпускной квалификационной работы был проведен анализ взаимоотношений Украины и Международного валютного фонда, а именно определены правовые основания выделения Украине кредита Международным валютным фондом, выявлены проблемы кредитования и условия расширенного финансирования Украины в 2015 году. В третьей главе выпускной квалификационной работы рассматриваются перспективы кредитования Украины Международным валютным фондом. изменению. Они также пришли к выводу о том, что нынешняя методология полного учета превентивных мер при определении возможностей будущих обязательств является вполне уместной, поскольку она гарантирует, что предоставленные ресурсы будут доступны участвующим странам независимо от обстоятельств. Позднее сотрудникам фонда было предложено провести дальнейший анализ и представить высшему руководству МВФ предложения по повышению предсказуемости и прозрачности условий доступа и сроков конечного использования ресурсов, а также квалификационной оценки, включая унификацию ПЛК, ГКЛ, показателей внешней напряженности и положения институтов. Было решено, что через три года, а возможно, и раньше, Исполнительный совет оценит опыт использования ПЛК, ГКЛ и необходимость всеобъемлющей оценки каждого инструмента, не исключая оценку сборов за ответственность. За последние 10 лет режимы денежно-кредитной политики существенно изменились, особенно в странах с формирующейся рыночной экономикой. Эти изменения должны быть учтены в процессе формирования требований денежно-кредитной политики к программам, поддерживаемым МВФ. Были разработаны четкие руководящие принципы и устоявшаяся практика для систем денежно-кредитного таргетирования, включая уровень инфляции, в отношении денежно-кредитных условий. Но нет четкой системы требований к государству с нестабильными режимами денежно-кредитной политики. Заседание исполнительного совета в марте 2014 года было посвящено изучению условий, накладываемых на денежно-кредитную политику государств, где она характеризуется нестабильностью. Члены Исполнительного совета решили, что можно было бы использовать подход к денежным требованиям, основанный на пересмотре. Они приняли предложение сотрудников фонда об оптимизации существующей базы путем утверждения Положения о консультациях по денежно-кредитной политике (ПКДП) в качестве еще одного инструмента разработки требований. Этот инструмент может быть использован, когда речь идет о государствах, способных гибко менять показатели денежно-кредитной политики в зависимости от поставленных целей. Предполагается, что ПКДП будет базироваться на основном направлении движения переменной величины (инфляции или денежного агрегата), имеющей постоянный диапазон возможных отклонений при нормальных условиях. Если целевая переменная выходит за пределы диапазона, проводится официальная консультация с высшим руководящим органом МВФ. Исполнительные директора обратили внимание на то, что большинство развивающихся стран, способных проводить независимую денежно-кредитную политику, обращаются к более благоприятной и гибкой денежно-кредитной политике и в целом ориентированы на достижение общей цели ценовой стабильности. Ослабление связи между инфляцией и денежными агрегатами предполагает снижение значимости денежных агрегатов как индикаторов направленности денежно-кредитной политики в странах с низкой инфляцией и волатильными финансовыми факторами перед лицом внешних шоков. Кроме того, в странах, где уровень инфляции ниже 10%, отклонения от целевых показателей использования резервных фондов в рамках программ, финансируемых МВФ, как правило, не приводили к отклонениям от целевых показателей инфляции. Высшее руководство Фонда считало, что СДР может повысить качество требований к денежно-кредитной политике государств, которые участвовали в программах финансирования МВФ и показали хорошие результаты в реализации экономической политики, имея развитые технологии и низкий уровень инфляции. По мнению исполнительных директоров МВФ, успешная реализация гибкой денежно-кредитной политики в рамках СКДП обеспечивается фактической независимостью центральных банков стран при проведении денежно-кредитных операций, их участием в установлении финансовой и макроэкономической стабильности, а также качеством анализа инфляционных процессов. Руководство Фонда также подчеркнуло необходимость объективной оценки целесообразности применения этого стандарта. Они посоветовали сотрудникам провести в каждом конкретном случае оценку целесообразности использования SCAP страной-участницей, поскольку, по их мнению, не все государства в настоящее время могут гарантировать все институциональные руководящие принципы и не соответствуют другим характеристикам, что делает применение SCAP несвоевременным и нежелательным. Для того чтобы гарантировать временное использование ресурсов БМП, было предложено применять положение о консультациях. Они предположили, что традиционная основа для требований денежно-кредитной политики будет оставаться актуальной для большинства стран, в том числе тех, которые имеют высокую инфляцию и не имеют развитых институтов. Но было отмечено, что МВФ также призван поддержать те страны, которые только развивают свою экономику и хотят модернизировать денежно-кредитную политику. Директора-исполнители одобрили работу сотрудников фонда по развитию институционального потенциала и оптимизации предоставления и анализа информации в таких странах. Они также высоко оценили вдумчивый подход сотрудников МВФ к реализации SCAP даже в тех странах, где есть все условия для его успешной реализации. Старшее руководство заявило, что приступит к оценке разработки новой системы требований только после получения достаточного опыта. На основе проведенных обзоров исполнительный совет просил обновить оперативный руководящий документ о выдвинутых требованиях, с тем чтобы отразить рассмотренные им улучшения в комплексе условий денежно-кредитной политики. Основные кредитные резервы перечисляются в МВФ странами-участницами путем осуществления платежей по квотам. Кредиты служат краткосрочным дополнением к финансовым резервам и играют важную роль в оказании МВФ помощи своим странам-членам во время международных экономических кризисов. Однако вызывают тревогу задержки в реализации решения о расширении квот по итогам четырнадцатого общего обзора и зависимость МВФ от кредитных средств, которая продолжается и сегодня. МВФ сотрудничает со Всемирным банком, региональными банками развития, Всемирной торговой организацией (ВТО), учреждениями ООН и другими международными организациями. Хотя все эти организации работают вместе над решением глобальных экономических проблем, каждая из них также имеет свои собственные уникальные области ответственности и специализации. МВФ также тесно сотрудничает с Группой двадцати (G-20), которая состоит из 20 промышленно развитых стран и стран с формирующимся рынком, а также тесно сотрудничает с организациями гражданского общества и средствами массовой информации. Во время мирового финансового кризиса коллективные действия "большой двадцатки" имели решающее значение для предотвращения еще больших экономических трудностей. На последующих встречах лидеры "Большой двадцатки" продолжали подтверждать свою приверженность стимулированию экономического роста. МВФ анализирует политику лидеров G20 и отслеживает действия этих стран в достижении своих целей. МВФ и Всемирный банк не дублируют, а дополняют работу друг друга. В то время как МВФ фокусируется на макроэкономических и финансовых вопросах, Всемирный банк фокусируется на долгосрочном развитии и борьбе с бедностью. Его помощь заключается главным образом в кредитовании, финансировании инфраструктурных проектов, реформировании отдельных секторов экономики и проведении более широких структурных реформ. Кредиты МВФ продолжают помогать странам оплачивать импорт, стабилизировать свои валюты и создавать условия для сильного экономического роста. Чтобы иметь право на членство во Всемирном банке, страны должны вступить в МВФ. Международный валютный фонд тесно сотрудничает со Всемирным банком в борьбе с нищетой. Другие области сотрудничества включают: оценка состояния финансового сектора стран-участниц; содействие в разработке нормативно-правовой базы; реализация широкого комплекса мер по сокращению внешнего долга. МВФ является членом Совета по финансовой стабильности, штаб-квартира которого находится в Швейцарии. Совет организует деловые встречи государственных чиновников из разных стран, ответственных за финансовую стабильность, банковских экспертов и представителей международных финансовых организаций. МВФ имеет статус специального представителя при ООН. Сотрудничество между МВФ и ООН охватывает несколько областей, представляющих взаимный интерес. Эти авторитетные международные организации сотрудничают в области налогообложения, статистического учета, а также осуществляют взаимное представительство и участие в различных конференциях и специальных мероприятиях. В последние годы МВФ участвует в решении проблем занятости, социальной защиты, экологических программ, Всемирной продовольственной программы, а также в работе детского фонда ООН. Таким образом, сегодня важнейшей задачей для экспертов МВФ является поиск новой парадигмы международного кредитования расширил штат сотрудников, оперативно отреагировал на результаты прошлогоднего опроса, который был проведен среди его сотрудников, а также разработал новую систему обучения лидерству для повышения коммуникативных навыков. Исполнительный совет МВФ одобрил оптимизацию своей политики прозрачности в целях улучшения надзора и разработки рекомендаций. В течение 2015 года высшее руководство Фонда ратифицировало 9 соглашений о льготных механизмах финансирования на общую сумму 112 миллиардов долларов США или выделенных 80 миллиардов. СДР (конвертация в доллары осуществлялась по курсу на 30.04.2015 г., который был равен 0,71103) (Приложение 1). При этом аннулированные контракты в расчет не принимались. Мнение о механизмах финансирования фонда можно получить на основании данных приложения 2. из данных приложения 1 видно, что по новым соглашениям Украина имела наибольшую сумму кредита в 2014 и 2015 годах ($10976,0 млн). СПЗ и 12348 млн. долл. СДР). Шесть предварительных соглашений в рамках линии превентивной поддержки и ликвидности (PPL) и гибкой кредитной линии (SCL) сформировали "львиную долю" этих обязательств - более 84%. Сюда входит ГКЛ для Мексики с объемом финансирования 67 миллиардов долларов США или 47 миллиардов СДР. Следующими соглашениями, пришедшими на смену истекшим контрактам, были ГКЛ для Польши и ЛПЛ для Марокко. Остальные три соглашения представляли собой резервные кредитные соглашения для Сербии, Кении и Гондураса. Их размер был равен 1,9 миллиарда долларов США или 1,4 миллиарда СДР. Власти относились к ним как к превентивным соглашениям на стадии утверждения программы. Кроме того, МВФ одобрил соглашение с Украиной в рамках программы EFF при условии эксклюзивного доступа на сумму 17,5 млрд долларов США или 12,348 млн СДР. Эта поддержка должна была помочь властям осуществить стабилизационную программу. В конце апреля 2015 года объем средств, которые были фактически перечислены по договорам финансирования по счету общих ресурсов (GRA), называемому "закупками", достиг 12,0 миллиарда долларов. СДР (16,9 млрд. долл. "Закупки" Украины составили 9,2 миллиарда долларов, или 6,5 миллиарда. СДР, покрывающие 54% всех "покупок". Сумма произведенных в течение финансового года платежей, которые были названы "выкупными", составила 53,4 миллиарда долларов США (38,0 миллиарда долларов США). СДР). Португалия и Ирландия сделали "выкуп" с опережением графика, который за этот период внес 20,8 миллиарда долларов. СДР, или 29 миллиардов долларов. Большая сумма "выкупов" и задержки с "покупками" вызвали снижение объема кредитов на общем счете ресурсов. Этот показатель в 2015 финансовом году снизился со 114,2 млрд рублей. до 78 долларов США, что эквивалентно снижению с 81,2 миллиарда долларов США. до 55,2 млрд СПЗ. В приложении 3 содержится более подробная информация о механизмах и инструментах финансирования Международного валютного фонда. Кроме того, 2015 год ознаменовался обязательством Фонда предоставить 1,8 миллиарда долларов кредита развивающимся странам- членам с недостаточными доходами. СДР в соответствии с программами, предусмотренными резервами целевого фонда гарантий сокращения бедности и экономического развития (PRGT). На конец апреля 2015 года общая сумма непогашенных льготных кредитов пятидесяти восьми странам - участницам составила 6,3 млрд. СДР. МВФ предоставил гранты, которые могут быть использованы для снижения долгового бремени стран, отвечающих необходимым требованиям, через новый целевой фонд по борьбе со стихийными бедствиями (РКРТ). Это модернизированный Целевой фонд для снижения долгового бремени в странах, пострадавших от стихийных бедствий (SCDR). Новый целевой фонд, который был создан в феврале 2015 года, увеличил количество ситуаций, связанных с финансовой помощью МВФ для стран-членов с низкими доходами, а также критической ситуацией в системе общественного здравоохранения, которая может принять международный масштаб. РКРТ предоставляет финансирование государствам в качестве исключительной поддержки стихийных бедствий, включая эпидемии смертоносных и быстро распространяющихся заболеваний, разрушительные землетрясения и т. д. бедствия с глобальными последствиями. В конце апреля 2015 года фонд РКРТ выдал трем странам 68 миллионов СДР в виде грантов на сокращение задолженности. Это были государства, пострадавшие от вируса Эбола: Либерия с грантом в размере 25,84 млн. СДР, Гвинея - 21,42 млн. СДР и Сьерра - Леоне-20,74 СДР. Кроме того, по состоянию на ту же дату фонд принял меры по облегчению долгового бремени других стран, отвечающих его требованиям. Общая сумма предоставленных средств составила 5,2 млрд. СДР. Поддерживаемые программы включали: инициативы в интересах государств с крупной задолженностью (Бскз). Следует также упомянуть многосторонние инициативы по облегчению бремени задолженности (мдри), на которые было выделено 2,3 млрд. долл.США. СДР отправлены в три десятка стран. Для Гаити и Либерии долговое бремя "за пределами БСКЗ" было сокращено в рамках работы фонда ПХДР. МДРИ также помогла облегчить долговое бремя государств, находящихся в конце инициативы в интересах БСКЗ, и государств с доходом на душу населения ниже 380 долл. Коморские острова, Республика того, Гаити и Афганистан не имеют задолженности перед МВФ, которая отвечает требованиям MDRI. С другой стороны, Республика Чад, кот-д'Ивуар и Гвинея полностью погасили свою непогашенную задолженность перед фондом на дату завершения работы, что соответствует требованиям МДРИ. Поэтому эти государства не могли претендовать на снижение долгового бремени по МДРИ со стороны фонда. Выводы главы Международный валютный фонд (МВФ) был основан в 1944 году в ответ на последствия Второй мировой войны и Великой депрессии. Она стала средством достижения международной финансовой стабильности и экономического развития стран мира в контексте денежно-кредитного сотрудничества. МВФ способствует финансовой стабильности в международном сообществе и организует совместную работу в валютно-финансовой сфере. Он также отвечает за содействие развитию мировой торговли, стабильному экономическому росту и борьбе с бедностью. Фонд управляется 188 странами - членами этой международной организации. Он отвечает перед ними. Структура МВФ состоит из двух основных органов: Совета управляющих и исполнительного совета. Система Фонда также включает директора-распорядителя и штаб-квартиру персонала. МВФ следит за глобальными экономическими тенденциями и показателями, предупреждает страны-члены о потенциальных проблемах, обеспечивает форум для политического диалога и консультирует правительства о том, как решать экономические проблемы. МВФ также работает с развивающимися странами, чтобы помочь им достичь макроэкономической стабильности и сократить бедность. На саммите G20 в январе 2016 года, помимо изменения квот стран-членов, был предусмотрен капитал фонда для удвоения его капитала. Это решение было продиктовано уроками мирового финансового кризиса. Еще одной рекомендацией G20 стала разработка новой формулы расчета квот стран-членов фонда, которая более точно отражает роль и место отдельных стран в мировой экономике. Количество голосов, удерживаемых членами совета управляющих, определяется долей соответствующей страны в капитале фонда, так называемой квотой, которая включает в себя ВВП страны, рассчитанный за трехлетний период на основе рыночных валютных курсов (с весом 60 %) и паритета покупательной способности (с весом 40 %); "открытость экономики", рассчитываемую как среднегодовое значение платежей и поступлений с текущего счета платежного баланса за последние 5 лет; "экономическую изменчивость", рассчитываемую как стандартное отклонение от среднего трехлетнего тренда за 13 лет; величину международных резервов страны, рассчитанных как среднегодовой показатель за 12 лет; "коэффициент сжатия", равный 0,95, уменьшает дисперсию расчетных долей квот между государствами-членами. В определенной степени это отражает вес государства в мировой экономике. Основными источниками доходов Международного валютного фонда являются взносы государств-членов, которые они выплачивают при присоединении или внесении периодических обзоров, погашение кредиторской задолженности, продажа дополнительных голосов, кредитование пополнения ресурсов по квотам. Наибольший вклад вносят Соединенные Штаты, около 17,5% от общего числа вкладов. Международный валютный фонд следит за экономиками своих стран-членов, анализирует текущую ситуацию и выявляет проблемы в этой стране, препятствующие экономическому росту. Далее МВФ консультирует директоров центральных банков и других управляющих лиц, дает различного рода рекомендации, помогает им найти дальнейший и правильный вектор экономического развития, а затем, при необходимости, предоставляет кредит в твердой валюте, благодаря которому страна может перейти к более продуктивной работе по совершенствованию существующей экономической системы. Резервные кредитные соглашения долгое время оставались основным кредитным инструментом МВФ. После глобального финансового кризиса 2007-2009 годов фонд расширил свои инструменты, включив в них следующие: основной целью расширения было укрепление инструментов предотвращения кризисов путем введения гибкой кредитной линии (SCL), линии превентивной поддержки и ликвидности (PLL) и механизма ускоренного финансирования (RFI). Кроме того, существуют три механизма предоставления кредитов бедным странам на льготных условиях. Реформа квот и управления МВФ, начатая еще в 2010 году, наконец-то вступила в силу. Он должен помочь укрепить позиции стран с формирующейся экономикой, укрепить легитимность принятия решений и предоставить фонду новые ресурсы для более эффективного реагирования на будущие кризисы. Реформа 2010 года включала широкие консультации с участием членов правительства и внешних заинтересованных сторон с учетом изменений в мировой экономике. В частности, все большее значение приобретают динамичные развивающиеся рынки и развивающиеся страны функционирования судебной системы и ограничении роли заинтересованных групп, что может негативно сказаться на экономическом развитии. За последние месяцы украинские власти продемонстрировали решительные шаги по устранению хронических проблем и отказу от ранее применявшихся, но теперь неприемлемых мер. Сообщество Международного валютного фонда поддерживает курс реформ, выбранный Украиной. Четырехлетняя программа EFF для Украины, открытая МВФ с марта 2015 года, составляет 12,348 миллиарда долларов. СДР (около 17 миллиардов долларов) изначально предполагали ежеквартальный пересмотр программы, выделив Киеву четыре транша в 2015 году и еще четыре - в 2016-м. Однако на сегодняшний день страна получила только первый транш средств на 5 миллиардов долларов. а вторая-на 1,7 миллиарда рублей. СДР (около $1,6 млрд). Ряд других программ международных кредиторов - Всемирного банка, ЕБРР и ЕС-также связаны с сотрудничеством с МВФ. Выплата Украиной российского долга проблематична, так как 18 декабря 2015 года украинское правительство ввело на него мораторий. Тогда бывший премьер - министр Украины Арсений Яценюк объяснил это тем, что Российская Федерация отказалась подписывать соглашение о реструктуризации наравне с частными кредиторами. В то же время 17 декабря совет директоров МВФ признал статус долга Украины перед Россией суверенным. Это означает, что государство-заемщик несет обязательство по выплате долга. Украина просрочила выплату России по долгу, которая должна была состояться 20 декабря 2015 года. В связи с этим Москва инициировала судебную процедуру. Германия, выступающая посредником в переговорах между Россией и Украиной, призвала Киев подготовить новое предложение по реструктуризации долга в размере $ 3 млрд, после того как Москва отвергла предыдущий вариант. По словам главы Минфина Украины А. Данилюка, при принятии решения о предоставлении Украине очередного третьего транша МВФ будет оценивать выполнение всех предварительных условий и структурных ориентиров, выполнение которых должно было произойти до конца декабря 2015 года. Объем кредитования Украины в 2016 году ожидается на уровне $ 5,8 млрд. Сотрудничество с МВФ также зависит от предоставления госгарантий США в размере $ 1 млрд; от ЕС и Японии - $ 1,2 млрд. В целом международная помощь в этом году может составить 8-10 миллиардов долларов, которые будут направлены не только на пополнение международных резервов, но и на реализацию инвестиционных проектов. В случае смены правительства в Украине МВФ возьмет паузу в продленной программе финансирования и продолжит ее реализацию только в том случае, если новое украинское правительство будет готово выполнить обещания, данные его предшественниками. В 2015 году ВВП Украины по текущему курсу упал до 90,5 миллиарда долларов. Рисунок 2 динамика ВВП и индекса потребительских цен в Украине в 1993-2015 гг. Таким образом, для начала выплат по варрантам в 2021 году в ближайшие годы, помимо роста реального ВВП, необходимо (и, видимо, предполагалось МВФ в 2015 году при обсуждении условий реструктуризации частного долга Украины) еще и укрепление гривны по отношению к доллару, улучшение условий торговли, приход внешних инвестиций и многое другое. В апрельском прогнозе на 2016 год МВФ ожидает стабилизации курса гривны по отношению к доллару в ближайшие годы, но этого недостаточно - пока даже в 2020 году ВВП, как ожидается, достигнет менее 123 миллиардов долларов, а реальный ВВП страны достигнет уровня 2013 года только в 2021 году. сложность долгосрочного прогнозирования украинской экономики очевидна, ее параметры регулярно пересматриваются (последние расчеты МВФ основаны на 0100000020000003000000400000050000006000000199319951997199920012003200520072009201120132015млн. грн. (до 1995 г. - млрд. крб.)020004000600080001000012000ВВП Инфляция фактических данных Государственной службы статистики Украины О динамике ВВП Украины в 2010-2015 годах без учета Крыма и Севастополя). В целом схема с варрантами выглядит достаточно жесткой - при успешном развитии украинской экономики с 2021 года произойдет значительное увеличение выплат по государственному долгу (хотя в соглашении есть пункт, что в 2021-2025 годах выплаты по варрантам не могут превышать 1% ВВП), но Украина не смогла добиться лучших условий. За резкое списание долга в 2016-2018 годах Украина заплатит тем больше, чем лучше выйдет из кризиса. События, которые произойдут через три-пять лет, сейчас могут показаться очень отдаленными, и действительно трудно предсказать реальные темпы экономического роста Украины и объемы ее долговых выплат. Фактически МВФ дает конкретный рецепт, смысл которого заключается в том, что структурные реформы и победа над коррупцией должны не только привести к значительному экономическому росту, но и, после пяти лет роста, предоставить ресурсы для погашения долга. Это предполагает радикальное изменение типа развития украинской экономики и заметное ежегодное опережение темпов роста в Европе в течение ближайших десяти лет. Тем временем формирование нового правительства Украины стало одним из необходимых условий для получения третьего транша МВФ в размере 1,7 миллиарда долларов и соответствующих кредитных траншей США, ЕС и Всемирного банка на общую сумму 2,3 миллиарда долларов. Любое улучшение финансовой ситуации после таких сложных лет было бы благоприятно для бюджета Украины. Но вопрос о долгосрочных источниках роста (даже при политической стабилизации) остается открытым. В декабре 2015 года МВФ принял новую реформу финансирования в ситуации, когда государство-заемщик имеет просроченную задолженность перед официальными двусторонними кредиторами. До принятия реформы политика МВФ запрещала фонду предоставлять финансирование стране, если она имеет просроченную задолженность перед официальными двусторонними кредиторами. Старая политика могла бы при определенных обстоятельствах позволить официальному двустороннему кредитору заблокировать помощь МВФ стране-должнику, отказавшись участвовать в реструктуризации. Это может привести к еще большим потерям для всех кредиторов и нанесет удар по международной финансовой системе. Новая политика может при определенных обстоятельствах предоставлять финансирование стране, даже если она имеет задолженность перед официальными двусторонними кредиторами. Эта реформа должна помочь более эффективно решать будущие кризисы суверенного долга и обеспечить более благоприятные условия для кредиторов, должников и международной финансовой системы в целом. Введение новой реформы объясняется недавними трудностями Украины в достижении реструктуризации ее долга перед Россией, но глава Фонда говорит, что политику следовало бы изменить, чтобы усилить стимулы к коллективным действиям для официальных двусторонних кредиторов. Таким образом, сотрудничество с Международным валютным фондом имеет важное значение для украинской экономики. Долгосрочные кредиты МВФ направлены на решение проблем платежного баланса и поддержание курса национальной валюты. В то же время МВФ поощряет экономические преобразования, позволяющие обеспечить долгосрочный экономический рост страны. Поэтому для стабилизации экономики правительство страны должно эффективно и целенаправленно использовать средства МВФ. Таким образом, можно сделать следующие выводы. С момента своего создания МВФ позволил многим странам в полной мере использовать свой экономический потенциал и направить его в нужное русло. Благодаря созданию такого фонда средства из экономик развитых стран могли бы перетекать в неразвитые экономики, что положительно сказывается на обоих участниках взаимовыгодных отношений. Внутренний кризис негативно сказался на всех сферах жизни украинского общества. Страна переживает сокращение зарплат, рост цен, а безработица уже становится обычным явлением. Все это не обошло вниманием и Международный валютный фонд. С момента обретения Украиной независимости в 1991 году она смогла принять участие в нескольких программах фонда, в том числе реализованных после мирового финансового кризиса 2008 года. Но ни одна программа не была полностью реформирована. Программа 2010 года также не дала положительного эффекта, а макроэкономические показатели страны ухудшились. При низкой производительности труда увеличились издержки производства и заработная плата. А в условиях максимального падения конкурентоспособности экономика и экспорт перестали расти. 11 марта 2015 года совет директоров МВФ одобрил новую расширенную программу финансирования Украины (EFF) на сумму $ 12,348 млрд. СДР ($17,5 млрд), а уже 13 марта 2015 года был получен первый транш кредита в размере $ 5 млрд. Кроме того, был разработан ряд конструктивных мер по оздоровлению украинской экономики и проведены различные консультации в пользу дальнейшего развития и выхода из кризиса. Сегодня важнейшей задачей для экспертов МВФ является поиск новой парадигмы международного кредитования Эти предложения кажутся обоснованными, но особое внимание следует уделить поиску альтернативных источников финансирования, т. е. диверсификации источников финансирования с целью достижения благоприятных условий для получения финансовых ресурсов из фонда. Таким образом, можно сказать, что Украине необходимо тщательно изучить возможности создаваемых интеграционных объединений, условия вступления в них или ассоциированного членства. Кроме того, крайне необходимо и далее активизировать экспортные операции со странами, которые развиваются и демонстрируют стабильный экономический рост. Повышение финансово-экономической конкурентоспособности в результате таких мер обеспечит возможности получения кредитов фонда на более выгодных условиях и в целом снизит зависимость от них за счет обеспечения устойчивого роста стратегических отраслей украинской экономики и развития партнерских отношений с различными экономическими центрами мира. Выводы главы Безрассудное и неэффективное использование средств МВФ может поставить под угрозу экономическую независимость Украины. Стоит напомнить, что фонд предоставляет кредиты только с содержанием определенных экономических и политических требований в виде программы стабилизации экономики. Однако Украина не отвечает всем требованиям МВФ, что вызывает замедление дальнейшего процесса кредитования. МВФ, как главный кредитор Украины, от решений которого также зависит финансовая поддержка ЕС и США, неоднократно говорил о необходимости активизации реформ. Не только в финансовом, банковском и государственном секторах, но и в борьбе с коррупцией. Принципы, на которых должно основываться сотрудничество Украины с Международным валютным фондом: ) альтернативные источники финансирования; ) максимально использовать возможности фонда для содействия развитию государства путем проведения консультаций, изучения результатов мониторинговых исследований Фонда и других мероприятий; ) концентрация ресурсов фонда на стратегических направлениях реализации государственной политики; ) качественный анализ проектной документации, предусмотренной для финансирования за счет возможностей фонда, с целью определения целесообразности привлечения этих ресурсов. Для дальнейшего активного сотрудничества между Украиной и МВФ необходимо осуществлять различные организационно-экономические меры, вносить изменения в действующее законодательство, активизировать стимулирующую роль государства путем внесения изменений в налоговое законодательство и так далее. Однако Украина должна постепенно сместить акцент в область некредитных отношений с МВФ, согласования основных параметров макроэкономической политики с тенденциями и прогнозами мировой экономической ситуации и направлениями глобальных финансовых и инвестиционных потоков. ЗАКЛЮЧЕНИЕ По результатам исследования можно сделать следующие выводы и рекомендации. МВФ был создан в 1944 году в ответ на Великую депрессию и Вторую мировую войну как средство укрепления денежно-кредитного сотрудничества, финансовой стабильности и экономического роста для всех стран. Международный валютный фонд (МВФ) способствует международной финансовой стабильности и валютно-финансовому сотрудничеству. Она также направлена на содействие международной торговле, высокой занятости и устойчивому экономическому росту, а также на сокращение масштабов нищеты во всем мире. МВФ управляется и подотчетен 188 государствам-членам организации. МВФ отвечает за мониторинг глобальных экономических тенденций и показателей, информирование стран-членов о потенциальных проблемах, проведение политического диалога и консультирование правительств стран-членов в решении экономических вопросов. МВФ работает с развивающимися странами, чтобы помочь им достичь макроэкономической стабильности и сократить бедность. Количество голосов членов Совета управляющих зависит от доли соответствующей страны в уставном капитале фонда, так называемой квоты, имеющей сложную методику расчета. В определенной степени квота отражает "вес" страны в мировой экономике. Источники поступлений Международного валютного фонда могут включать взносы, вносимые государствами-членами, когда они становятся членами фонда или в ходе периодических обзоров. Также в доход МВФ входят погашение кредиторской задолженности, продажа дополнительных голосов, кредиты на пополнение ресурсов по квотам. Соединенные Штаты имеют самую значительную квоту, около 17,5% от общего числа взносов. В функции МВФ входит мониторинг экономики стран-членов, анализ текущей ситуации и выявление проблем страны, препятствующих экономическому развитию. МВФ также консультирует руководителей центральных банков и других управляющих лиц с целью предоставления им различных рекомендаций, оказания им помощи в поиске дальнейшего вектора экономического развития, а затем, при необходимости, фонд предоставляет стране кредит в твердой валюте, благодаря которому страна может перейти к более продуктивной работе по совершенствованию существующей экономической системы. Благодаря появлению МВФ многие страны смогли более эффективно использовать весь свой экономический потенциал. С помощью МВФ средства из развитых экономик перетекают в неразвитые, что положительно сказывается на обоих участниках взаимодействия. Кризис на Украине негативно сказался на всех сферах жизни украинского населения. В настоящее время мы можем наблюдать снижение заработной платы украинского народа, инфляцию и рост безработицы. МВФ оказал существенную помощь Украине. в марте 2015 года Совет директоров МВФ утвердил новую расширенную программу финансирования Украины (EFF) на сумму 12,348 миллиарда долларов. СДР, что эквивалентно 17,5 млрд. долл. Через два дня после одобрения Украина получила первый транш кредита в размере 5 миллиардов долларов. Также был разработан ряд конструктивных мер, направленных на оздоровление украинской экономики, проведен ряд консультаций с целью дальнейшего развития и выхода страны из кризиса. В настоящее время главной задачей экспертов МВФ является поиск новой парадигмы международного кредитования. С момента обретения независимости в 1991 году Украина смогла участвовать в нескольких программах МВФ, в том числе реализованных после мирового финансового кризиса 2008 года.однако в стране не был реализован полный комплекс реформ ни по одной программе. Программа 2010 года также оказалась недостаточно эффективной, о чем свидетельствовало ухудшение макроэкономических показателей страны. Низкий уровень производительности труда усугублялся ростом издержек производства и заработной платы. В то же время в условиях ухудшения конкурентоспособности экономический рост остановился, а экспорт сократился. Некоторые из этих проблем присущи и современной России. Неэффективное и безрассудное использование средств МВФ угрожает экономической независимости Украины. МВФ предоставляет кредиты странам, отвечающим определенным экономическим и политическим требованиям, в виде программ экономической стабилизации. Однако Украина не отвечает всем требованиям МВФ, что приводит к замедлению дальнейшего процесса кредитования. Будучи основным кредитором Украины, МВФ, решения которого также определяют финансовую поддержку ЕС и США, неоднократно указывал на необходимость активизации реформ в стране не только в финансовом, банковском и бюджетном секторах, но и в борьбе с коррупцией. Необходимо сформулировать принципы на которых должно строиться сотрудничество Украины с Международным валютным фондом: ) альтернативные источники финансирования; ) максимально использовать возможности фонда для содействия развитию государства путем проведения консультаций, изучения результатов мониторинговых исследований Фонда и других мероприятий; ) концентрация ресурсов фонда на стратегических направлениях реализации государственной политики; ) качественный анализ проектной документации, предусмотренной для финансирования за счет возможностей фонда, с целью определения целесообразности привлечения этих ресурсов. Эти принципы применимы и к России во взаимодействии с международными финансовыми институтами. Для того чтобы активизировать дальнейшее сотрудничество Украины с МВФ, необходимо разработать ряд организационных и экономических мер, внести коррективы в действующее законодательство, а также стимулировать государство к изменению налогового законодательства. Украина должна постепенно согласовывать основные параметры своей макроэкономической политики с тенденциями и прогнозами мировой экономической конъюнктуры и направлением глобальных финансовых и инвестиционных потоков. Приложение 1 Соглашения по ключевым механизмам, утвержденные в 2014-2015 гг. (в миллионах СДР) Государство-член Тип соглашения 2014 2015 Вступ. дата вступления в силу спасибо. сумму вступления его в силу утвердить. сумма новых договоров Албания 36 месяцев, расширенного кредитования 28 февраля 2014 295,4 Ра 38 месяцев, расширенного кредитования 7 марта 2014 82,2 Колумбия 24 месяца, гибкая кредитная линия 24 июня 2013 г. 3870.0 Кипра 36 месяцев, расширенного кредитования 15 мая 2013 года 891.0 Ямайка 48 месяцев, расширенного кредитования 1 мая 2013 615.4 Пакистан 36 месяцев, расширенного кредитования 4 сентября 2013 4393. 0 Румынии 24 месяцев, стоять-от сентября 27, 2013 1751.3 Тунис 24 месяцев, стоять-с 7 июня 2013 1146,0 Украина 24 месяцев, стоять-по 30 апреля 2014 10976.0 36 месяцев, расширенного кредитования 11.03.2015 12348 Гондурас 36 месяцев, стоять-по 03.12.2014 77.7 Грузию 36 месяцев, стоять-по 30.07.2014 100 Кении 12 месяцев Стенд-по 02.02.2015 352,8 Мексика 24 месяца, гибкая кредитная линия 26.11.2014 47292.0 Марокко 24 месяцев, превентивной поддержки и ликвидности линии 28.07.2014 3235.1 Польша 24 месяца, гибкая кредитная линия 14.01.2015 15500 Сербии 36 месяцев, стоять-по 23.02.2015 935.4 Сейшельские 36 месяцев, расширенного кредитования 4.06.2014 11.4 общая 24020.4 79852.5 увеличение существующих соглашений. Босния и Герцеговина 33 месяца, резерв 31 января 2014 года 135,3 30.06.2014 84,6 всего 135,3 84,6 всего 24155,6 79937,0 Приложение 2 Механизмы льготного финансирования МВФ Механизм кредитования (срок реализации) цели требования покупку этапы и мониторинга кредитных траншей и расширенного кредитования 1952-резервный кредитных договоров помощь в среднесрочной выплат для стран с временной финансирования платежного баланса и проблемы формирования политики, которая позволяет достаточно быстро решить проблемы, связанные с финансированием платежного баланса страны-участницы участникам закупки (фактическое выделение средств) на основе соблюдения критериев и другие условия 1974-расширенная договора кредитования-эфф долгосрочная финансовая помощь для проведения структурных реформ в экономике для преодоления долгосрочных проблем платежного баланса осуществлению 4-летнего структурной реформы программа, обеспечивающая ежегодно проект запланированных мер экономической политики в течение следующих 12 месяцев участникам закупки или закупки раз в 6 месяцев (фактическое предоставление денежных средств), которые обусловлены необходимостью соблюдения основных и дополнительных условий по 2009-гибкая кредитная линия (ОКС) эластичный механизм предоставления кредита акций, чтобы оказать всестороннюю помощь в стабилизации платежного баланса, во всех потенциальных или фактических параметров очень стабильный детерминантов макроэкономического развития, удовлетворительного экономической политики, а положительный эффект, который наблюдается в течение некоторого времени использования согласованных сумм сразу и на весь срок действия договора, если после первого курса в среднесрочном обзоре 2011-превентивной линии для предоставления ликвидности (ПЛК) предоставляется) финансовый механизм для государств со стабильной экономической детерминанты и разумной экономической политики, рациональной экономической политики, стабильных внешних экономических связей, доступа к рынкам и стабильности в финансовой сфере предоставления крупный аванс с условием проведения проверки каждые 6 месяцев (для Plc - каждые 1-2 года) особые механизмы 2011-ускоренного финансирования (РФИ) Быстрое предоставление финансовой помощи странам-членам при необходимости срочного платежного баланса решений, меры по устранению трудностей, связанных с платежным балансом (с учетом профилактических мер) , осуществлять прямые закупки, без проведения проверок и осуществления полноценных программ, механизмов целевого фонда, направленных на борьбу с бедностью и экономическое развитие - членов с низким доходом страны 2010 - расширенного кредитования (ECF) Предоставление среднесрочного финансирования для решения хронических проблем платежного баланса договора на срок от 3 до 4 лет в связи с применением ЭКО. Программы, связанные с расширением кредитования, которые основаны на документе о стратегии сокращения масштабов нищеты (ДССН) и разрабатываются государствами с участием заинтересованных сторон; содержат структурную и макроэкономическую политику, а также политику сокращения масштабов нищеты предоставление средств по завершении в течение квартала или шести месяцев при условии соблюдения требований программы и обзоров. 2010-резервная кредитная линия (SSF)) Покрытие краткосрочных потребностей для удовлетворения предварительных потребностей и финансирования платежного баланса. Составление кредитного договора сроком на 1 или 2 года. Предоставление средств при получении в квартал или полгода, при условии соблюдения требований к программе и комментарии (если средства используются) 2010 - ускоренного кредитования (РСФ) пенсионное обеспечение финансовой поддержки для стабилизации платежного баланса, если верхняя транш кредитной программы не могут быть реализованы или не являются необходимыми обзора осуществления программы не разработаны и не реализованы, нет ретроспективно применяет условиях чаще всего одноразовое выделение финансовых ресурсов государству после того, как факт Приложение 3 Механизмы льготного финансирования МВФ Льготное финансирование механизма расширенного кредитования (ECF) резервный кредит (ССФ)) ускоренного кредитования (РКФ)) цель оказания помощи лицам с низкими доходами в обеспечении и поддержании стабильной и устойчивой макроэкономической ситуации с высокой и устойчивой борьбы с нищетой и обеспечения экономического роста очень сильные долгосрочные макроэкономические детерминанты, на основе экономической политике и положительные результаты продемонстрировали в течение определенного периода времени, одобренные суммы доступны сразу и на весь срок действия соглашения, при условии завершения среднесрочного обзора по истечении одного года. Цель решения долгосрочных проблем платежного баланса заседании краткосрочное равновесие расчетов потребности в финансировании с ограниченным доступом к финансированию для удовлетворения неотложных потребностей платежного баланса финансирование прежних механизмов финансирования механизм сокращения бедности и экономического роста механизм финансирования для преодоления внешних шоков-высокое доступ к компоненту (ЕСФ-ВАК) механизм финансирования для преодоления внешних шоков - ускоренный доступ к компоненту (ЕСФ-РСК), субсидирование чрезвычайной помощи в постконфликтный период (РСПС) и ликвидации последствий стихийных бедствий (РСК) Кредиты на получение средств имеют право стран по сокращению масштабов нищеты и стимулирование роста целевого фонда (ПРГТ) усилия в преодолении трудностей платежного баланса (может включать в себя предварительные меры) прямые закупки без необходимости полной программе или комментарии квалификационным требованиям долгосрочных проблем платежного баланса; фактические потребности в финансировании в течение срока действия соглашения, хотя и не обязательно во время одобрения кредита или фактическое освоение средств потенциалом (профилактическое применение) или фактического краткосрочного финансирования платежного баланса должен в момент официального утверждения; реальная необходимость обязательна для каждого фактического предоставления денежных средств нужно срочно финансов платежного баланса, когда нет возможности или необходимости для программы под верхней кредитного транша (ВКТ) с нищетой и обеспечения роста стратегии продвижения программы, поддерживаемой МВФ ресурсы, должны соответствовать страны по сокращению бедности и экономическому росту целей и должны поддерживать политику, направленную на защиту социальной и других приоритетных расходов. Представление документа стратегии сокращения бедности (ССБ) ко времени проведения второго обзора представления ССБ документ не требуется; если потребность в финансировании сохраняется, ФСО пользователь делает запрос на ПФ с соответствующим документации предъявления требования удовлетворены. Представление ССБ документ не требуется; переход на ЭСФ облегчается, если использовать повторно по подготовке стратегии сокращения масштабов нищеты (ДССН) требования в отношении КГН; гибкость траектории и сроки КГН коррективы; готовность заниматься финансирования платежного баланса потребностей в краткосрочной перспективе ВКТ и условий, налагаемых на основе ретроспективного обзора не применяются; обеспечивать условия для повторного использования, положительные результаты продемонстрировали в течение определенного периода времени применяются (за исключением механизма при ударах) политика доступа годового лимита: 100% квоты; кумулятивный лимит (кроме плановых погашений): 300% от квоты. Эксклюзивный доступ: годовой лимит - 150% квоты; кумулятивный лимит (кроме плановых погашений) - 450% квоты. Нормы: открыть уменьшается общая сумма задолженности по кредиту; 120% от лимита, если в подчинении ограничений (учитывая отсутствие ВКТ условия): годовой-25% квоты; кумулятивный- задолженность по кредитному ниже 100% от квоты; 75% от лимита, если задолженность по кредитному превышает или равна 100% квоты; ГСБПП является профилактической, с годовой лимит в размере 75% от квоты, в среднем годовой лимит в размере 50% от квоты 100% квоты (за вычетом плановых погашений); механизм потрясений: годовой -50%, накопительная-125% (за вычетом плановых погашений) условия кредитования: процентная ставка: ноль сроки: 5-10 лет процентная ставка: от 0.25% погашения: 4-8 лет доступ плата: 0,15% от существующих, но не выбраны объемы под превентивный механизм процентная ставка: ноль сроки: 5-10 лет комбинирования ресурсов на основе подушевого дохода и доступа к рынку; связан с долговой уязвимости профилактическое использование нет да, с годовой лимит в размере 75% от квоты, а средний годовой лимит в размере 50% от квоты еще не срок и повторно использовать 3-4 лет (с возможностью продления до 5 лет); повторное использование 12-24 месяцев; использование ограничено в 2½ из 5 любых years4 прямые фактической выплаты денежных средств; повторное применение возможно, если открыть границы и других требований одновременное использование общих ресурсов, счета (МВФ по программе расширенного кредитования / стэнд-бай») с общими ресурсами счета (МВФ расширенного кредитования/стэнд-бай) и экономической политики, инструмент поддержки общих ресурсов, счета (ускоренное финансирование инструмент и экономической политики поддержки инструмента)