Анализ источников финансирования основного и оборотного капитала корпорации

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи важнейшей задачей предприятий является изыскание резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное их использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом.

Каждое предприятие в процессе своего формирования и развития должно определить, какой объем собственного капитала должен быть вложен в оборот. Целесообразность привлечения того или иного финансового источника необходимо сравнивать с показателями рентабельности вложений данного вида и стоимости данного источника. Потребность предприятия в собственных и привлеченных средствах является объектом планирования, соответственно принятие решения данного вопроса оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние и возможность выживания предприятия.

Выбор способов и источников финансирования предприятия зависит от многих факторов: опыта работы предприятия на рынке, его текущего финансового состояния и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования.

Однако необходимо отметить главное: предприятие может найти капитал только на тех условиях, на которых в данное время реально осуществляются операции по финансированию аналогичных предприятий, и только из тех источников, которые заинтересованы в инвестициях на соответствующем рынке (в стране, отрасли, регионе).

Актуальность работы обусловлена значимостью выбранной темы. В условиях формирования рыночной экономики положение хозяйствующих субъектов принципиально меняется по сравнению с тем, которое они занимали ранее в командно-административной системе. Трансформационные процессы, происходящие в российской экономике, и появление разнообразных форм собственности определили многообразие хозяйственного поведения экономических субъектов.

Но конечный результат их деятельности всегда сводится к получению прибыли и повышению рентабельности, что во многом зависит от объема финансовых средств и от источников финансирования.

Объект исследования. ОАО «Энергохолдинг».

Предмет исследования. Источники финансирования организации.

Цель работы. Исследовать источники финансирования основного и оборотного капитала корпорации.

Задачи работы:

Структура работы. Работа состоит из введения, теоретической и практической части в виде трёх глав, заключения и списка использованных источников.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ КОРПОРАЦИИ

1.1 Понятие источников финансирования корпорации

Корпорации часто нуждаются в привлечении внешнего финансирования или капитала для расширения своего бизнеса на новые рынки или места. Это также позволяет им инвестировать в исследования и разработки (НИОКР) или противостоять конкурентам. И хотя компании стремятся использовать прибыль от текущей деятельности для финансирования таких проектов, зачастую более выгодным является привлечение внешних кредиторов или инвесторов. [1]

Несмотря на все различия между тысячами компаний в мире в различных отраслях промышленности, существует всего несколько источников финансирования, доступных всем компаниям. Одними из лучших источников финансирования являются нераспределенная прибыль, заемный капитал и акционерный капитал. [2]

В современной экономике существует большое число потенциальных источников финансирования хозяйственной деятельности корпораций и предприятий. В целях удобства их полного рассмотрения предлагается классифицировать их, что можно сделать, используя различные классификационные признаки: [3]

Как показывает практика, практически все перечисленные виды источников финансирования используются в хозяйственной деятельности корпораций. Это значит, что корпорации мобилизуют денежные средства, одновременно используя различные организационно-экономические механизмы и соответствующие инструменты привлечения. [4]

Специфика выбора оптимального источника финансирования. Корпорации обладают наибольшим потенциалом по мобилизации необходимого для ведения бизнеса капитала. Этот тезис справедлив в отношении как отечественных, так и зарубежных корпораций.

При этом менеджмент корпорации, которая нуждается в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, должен решить проблему выбора наиболее подходящего механизма и соответствующего инструмента финансирования. В этих условиях менеджерам приходится учитывать множество факторов. Так, на окончательный выбор оказывают влияние текущее финансовое состояние корпорации, утвержденные цели долгосрочного развития корпорации, внешние экономические условия (в стране, в мире, в отрасли), интересы владельцев корпорации, квалификация менеджмента корпорации и т.д. [5]

Кроме того, при совершении выбора менеджмент корпорации пытается найти оптимальные условия привлечения финансовых ресурсов. Оптимальность определяется при анализе имеющихся данных по следующим вопросам:

Решение об обращении к тому или иному источнику финансирования хозяйственной деятельности принимается на основе результатов сравнительного исследования нескольких альтернативных вариантов. Они должны быть изучены на предмет вероятности положительного ответа для корпорации, меньшей стоимости, риска и оптимального срока предоставления финансовых ресурсов. [6]

Характеристика источников финансирования деятельности корпорации. Деятельность корпорации может быть профинансирована за счет средств, которые могут быть получены из разных источников.

Для отечественных корпораций одним из самых популярных источников является бюджетное финансирование. Оно заключается в целевом выделении средств из государственного бюджета. Это может происходит в рамках реализации государственной программы по поддержке бизнеса, когда устраивается конкурс на получение бюджетных инвестиций. Кроме того, системообразующая для национальной экономики корпорация в особо острых для себя ситуациях может получить внеочередную финансовую помощь (субсидии).

Корпорации обычно располагают и внутренними источниками финансирования. К ним относятся чистая прибыль, амортизационные отчисления, поступления от реализации или от сдачи в аренду неиспользуемых активов и др.

Кроме того, существует возможность привлечь собственный капитал. Речь идет про уплату учредителями дополнительных взносов в уставной капитал корпорации или про привлечение новых инвесторов через выпуск дополнительных акций. [7]

В настоящее время широкое распространение получили источники и инструменты заемного финансирования. В данном случае основными формами привлечения финансовых средств выступают банковский кредит, выпуск корпорацией собственных облигаций, лизинг (т.е. аренда недвижимости).

Если корпорация реализует наукоемкие и высокотехнологичные проекты, то она может рассчитывать на получение венчурного финансирования, поскольку в современной экономике существует особая группа инвесторов, которая специализируется на вложении капитала в подобные потенциально высокодоходные проекты.

Вывод по разделу 1.1. В данном разделе работы рассматривалось понятие источников финансирования корпорации.

Таким образом, источником финансирования хозяйственной деятельности могут быть признаны денежные фонды и поступления денежных средств, которые находятся в распоряжении корпорации и предназначены как для приобретения необходимых активов, так и для осуществления текущих затрат и выплат, которые возникают в процессе взаимодействия корпорации с другими участниками экономических отношений.

1.2 Особенности, структура и состав источников финансирования корпорации

Источники финансирования деятельности организации классифицируются следующим образом:

По месту возникновения финансовые ресурсы подразделяются на внутренние и внешние.

По источникам формирования выделяют ресурсы, образуемые за счет:

Еще одна классификация систематизирует происхождение финансирования как внутреннее (прибыль — чистая или от реализации продукции, амортизация и проч.), привлеченное (инвестиции от иностранных компаний), заемное (кредит, лизинг и т. п.) и смешанное (комплексное).

В области экономики не придается особенное значение воздействию структуры капитала корпорации и отбору конкретной структуры капитала с целью превосходства в конкуренции с иными организациями. [9]

По этой причине появляется ряд вопросов, к примеру, как влияет общая задолженность на переход акционерного капитала к иному либо может ли финансовый рычаг значительно воздействовать на финансовую политику корпорации. [8]

Для решения данных вопросов стоит понять, как структура капитала может оказать воздействие на стоимость, финансовую устойчивость и, как следствие, на конкурентную способность корпорации и ее финансовую политику в общем.

Базовой основой финансовой устойчивости и эффективной функциональной деятельности корпорации представляется собственный капитал – это доля активов, созданных на средства инвесторов, вложивших финансовые средства в эту организацию. В балансе собственный капитал равняется величине чистых активов и представляется как своего рода долгосрочная ссуда организации перед собственными владельцами.

Какие источники финансирования доступны компаниям?

1. Нераспределенная прибыль. Компании обычно существуют для того, чтобы получать прибыль, продавая товар или услугу дороже, чем стоит их производство. Это самый основной источник средств для любой компании и, надеюсь, основной метод, который приносит деньги фирме. Чистый доход, оставшийся после расходов и обязательств, известен как нераспределенная прибыль (НДП). [10]

Нераспределенная прибыль важна, потому что она остается в компании, а не выплачивается акционерам в виде дивидендов. Нераспределенная прибыль увеличивается, когда компании зарабатывают больше, что позволяет им использовать больший объем капитала. Когда компании выплачивают акционерам больше, нераспределенная прибыль падает. [11]

Эти средства могут быть использованы для инвестиций в проекты и развития бизнеса. Нераспределенная прибыль дает предприятиям ряд преимуществ.

Вот почему:

Но есть и минусы в использовании нераспределенной прибыли для финансирования проектов и стимулирования корпоративного роста.

Например:

Плюсы:

Минусы:

2. Долговой капитал. Компании могут занимать деньги, как и частные лица, и они это делают. Использование заемного капитала для финансирования проектов и стимулирования роста - не редкость. Есть несколько случаев, когда заемный капитал может пригодиться. для краткосрочных нужд. Предприятиям, которые считаются быстрорастущими, требуется много капитала, и он нужен им быстро. Заимствование денег может осуществляться как частным образом через традиционные кредиты через банк или другого кредитора, так и публично через выпуск долговых обязательств. [13]

Долговой капитал бывает в форме традиционных кредитов и долговых выпусков. Долговые выпуски известны как корпоративные облигации. Они позволяют широкому кругу инвесторов стать кредиторами или заимодавцами компании. Как и потребители, компании могут обращаться в банки, другие финансовые учреждения и к другим кредиторам для получения необходимого им капитала. [14]

Это дает им преимущество:

Но есть и недостатки использования заемного капитала.

Например:

Плюсы:

Минусы:

3. Акционерный капитал. Компания может привлечь капитал путем продажи доли собственности в форме акций инвесторам, которые становятся акционерами. Это известно как финансирование за счет собственного капитала. Частные корпорации могут привлечь капитал, предлагая доли акций родственникам и друзьям или выходя на биржу через первичное размещение акций (IPO). Публичные компании могут проводить вторичное размещение акций, если им необходимо привлечь больше капитала. [15]

Преимущество этого метода заключается в следующем:

К недостаткам акционерного капитала относятся:

Плюсы:

Минусы:

Как компании могут привлекать деньги из внутренних источников? Один из основных способов, с помощью которого компании могут привлекать деньги из внутренних источников, — это нераспределенная прибыль. Это самый простой и легкий способ. Нераспределенная прибыль — это обобщенный термин, обозначающий любой чистый доход, который остается после погашения любых расходов и обязательств. [16]

Каковы три основных источника финансирования? Три основных источника корпоративного финансирования — это нераспределенная прибыль, заемный капитал и акционерный капитал. Нераспределенная прибыль — это чистый доход, остающийся после погашения расходов и обязательств компании. Долговой капитал — это средства, которые компания привлекает путем заимствования денег у кредиторов через займы или размещение корпоративных облигаций. Акционерный капитал — это денежные средства, которые публичная компания привлекает или зарабатывает путем выпуска новых акций для акционеров на рынке. Это может быть сделано путем продажи обыкновенных или привилегированных акций. [18]

Что лучше - долговое или акционерное финансирование? Как долговое, так и долевое финансирование может быть рискованным. Долговое финансирование обязывает компании выплачивать кредиторам долги. Невозможность погасить долг может привести к дефолту или банкротству. Это может повлиять на кредитный рейтинг компании. Хотя компании не обязаны погашать долги за счет акционерного финансирования, оно не имеет налоговых льгот. Существует также риск размывания собственности, так как это связано с привлечением новых акционеров. Инвесторы (новые и старые) также могут рассчитывать на долю в прибыли компании. [17]

Вывод по разделу 1.2. В данном разделе работы изучались особенности, структура и состав источников финансирования корпорации.

Таким образом, под финансами корпораций подразумеваются денежные отношения, связанные с формированием и расширением денежных ресурсов у предприятий, входящих в корпорацию, и их использованием на выполнение обязательств перед предприятиями-участниками корпорации, финансово-кредитной системы и государством, а также на обеспечение функционирования, как предприятий, так и корпораций в целом.

В настоящее время при ограниченности бюджетного финансирования важную роль в финансовой стратегии корпорации играет снижение претензий предприятий, в уставном капитале которых есть государственная доля, на федеральную поддержку. За счет внутрикорпоративного оборота и аккумулирования ресурсов в рамках корпорации, предприятия в состоянии обеспечить переориентацию на самофинансирование и свести до минимума использование государственной инвестиционной помощи.

Вывод по первой главе работы. В данной главе работы рассматривались теоретические аспекты источников финансирования корпорации.

Таким образом, в идеальном мире компания могла бы получать все деньги, необходимые ей для развития, просто продавая товары и услуги с прибылью. Но, как гласит старая поговорка, «чтобы заработать деньги, нужно их потратить», и практически каждой компании в определенный момент приходится привлекать средства для разработки продукции и выхода на новые рынки.

Оценивая компании, обратите внимание на баланс основных источников финансирования. Например, слишком большой долг может привести компанию к проблемам. С другой стороны, компания может упустить перспективы роста, если не использует заемные средства. Финансовые аналитики и инвесторы часто рассчитывают средневзвешенную стоимость капитала (WACC), чтобы выяснить, сколько компания платит по совокупности источников финансирования.

ГЛАВА 2. МЕТОДИКА АНАЛИЗА И УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ СРЕДСТВАМИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ЭНЕРГОХОЛДИНГ»

2.1 Система показателей оценки финансовых средств и эффективности их использования ОАО «Энергохолдинг»

Полное фирменное наименование общества: Открытое акционерное общество «Энергохолдинг». Сокращенное фирменное наименование общества: ОАО «Энергохолдинг».

Предприятие образовано в 2015 году. Предметом деятельности является эксплуатация, обслуживание, содержание и ремонт электрических сетей.

Основная сфера деятельности компании – обеспечение бесперебойной транспортировки электроэнергии по собственным и арендованным сетям.

По результатам работы ОАО «Энергохолдинг» за 2020 год ежемесячно проводилось техническое обслуживание ТП, КТП, ВЛ, КЛ 6-10кВ, согласно графика ППРЭО.

Индивидуальный подход и внимание к каждому клиенту, комплексное выполнение работ по присоединению к электрическим сетям, обеспечение надежного и бесперебойного электроснабжения всех абонентов, уменьшение потерь при передаче электроэнергии – вот основные принципы работы ОАО «Энергохолдинг».

Оплата доли Участника в уставном капитале общества выражается в рублях. Участники Общества вправе принимать решение о внесении вклада в имущество общества в следующих случаях: при обращении взыскания кредитов Участника на его долю в уставном капитале; наличия у общества убытков.

Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости доли его участника.

Размер уставного капитала общества составляет 10 000 (Десять тысяч) рублей. Уставный капитал на момент регистрации Общества оплачен полностью.

В таблице 1 представлен перечень налогов, исчисляемых и уплачиваемых ОАО «Энергохолдинг» и их налогооблагаемой базы.

Таблица 1.

Перечень налогов исчисляемых и уплачиваемых Обществом

Из таблицы 1 видно, что налогооблагаемая база Общества зависит от финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта. Бухгалтерский учет в Обществе осуществляется бухгалтерской службой как самостоятельным структурным подразделением Общества.

Организационная структура бухгалтерии представлена на рисунке 4.

Бухгалтер по учету товарно-материальных запасов учитывает и контролирует наличие и движение всех видов материально– производственных запасов, составляет материальный отчеты, участвует в инвентаризации этих ценностей.

Ведущий бухгалтер осуществляет учет движения основных средств и нематериальных активов, который ведет учет поступления и выбытия амортизируемого имущества, начисляет амортизационные отчисления, ведет учет ремонта и других операций, связанных с этими объектами.

Бухгалтер по учету расчетов по оплате труда выполняет цикл работ, относящийся к расчетным операциям с работниками по оплате труда.

Структура, штатный состав и штатная численность организации зафиксированы в штатном расписании. [10]

Штатное расписание содержит перечень единиц, подразделений, должностей, сведения о количестве штатных единиц, должностных окладах, надбавках и месячном фонде заработной платы.

Данная структура аппарата управления является надежной. Анализируемая организационная структура позволяет гарантировать доверенность передачи информации, не допускается искажение управляющих команд и других передаваемых сообщений, что позволяет обеспечить бесперебойную связь в управленческой системе.

Таким образом, в компании руководители структурных подразделений перекладывает свои обязанности за приятие решений на директора вследствие нежелания быть ответственным за исход данного решения.

Процесс принятия данных решений в компании осуществляется в три этапа (таблица 2).

Таблица 2.

Процесс принятия решений в ОАО «Энергохолдинг»

Таким образом, в ОАО «Энергохолдинг» решения принимаются, когда проблема уже возникла и необходимо срочное ее разрешение. Поэтому в ходе процесса принятия решений не проводится экономический анализ ситуации на микро и макроуровнях, включающий поиск, сбор и обработку информации. Между активом и пассивом бухгалтерского баланса имеется достаточно тесная взаимосвязь. Для проведения аналитического исследования необходимо провести анализ взаимосвязи балансовых статей.

В структуре бухгалтерского баланса как отчетной формы дана характеристика хозяйственных активов хозяйствующего субъекта по двум направлениям – по составу и источникам возникновения. В связи с этим статьи актива и пассива группируются следующим образом.

В таблице 3 представлено распределение актива бухгалтерского баланса исследуемого предприятия по степени ликвидности.

Таблица 3.

Анализ актива баланса ОАО «Энергохолдинг», тыс. руб.

Из таблицы 3 видно, что за отчетный период медленно реализуемые активы увеличились в 2019 году на 60828 тыс. руб. или на 166%, а в 2020 году снизились на 58626 тыс. руб. или 60%. Прирост данной категории активов возможно за счет приобретения значительной части запасов или снижения оборачиваемости в днях определенной части медленно реализуемых материальных запасов.

Труднореализуемые активы сократились на 6422 тыс. руб. в течение 2019 года и снизились в 2020 году еще на 9125 тыс. руб. Снижение данного показателя в первую очередь связано с реализацией основных средств предприятия в 2020 году, а также с отсутствием других категорий активов ОАО «Энергохолдинг» в 2020 году.

Наиболее ликвидные активы ОАО «Энергохолдинг» в течение 2019 года сокращаются на 260 тыс. руб., а по итогам финансово-хозяйственной деятельности исследуемого предприятия за 2020 год происходит существенное увеличение данной категории активов в размере 2266 тыс. руб. Проведем распределение пассива бухгалтерского баланса исследуемого предприятия по степени срочности обязательств. Эти данные представлены в таблице 4.

Таблица 4.

Анализ пассива баланса, тыс. руб.

Из таблицы видно, что наиболее срочные обязательства ОАО «Энергохолдинг» в течение 2019 года значительно увеличились. Их рост составил 46533 тыс. руб. Это связано с приростом кредитов и займов, которые повысили долю краткосрочных пассивов ОАО «Энергохолдинг». В целом краткосрочные пассивы выросли на 16763 тыс. руб. в течение 2018- 2020 годов.

Представим структуру пассива бухгалтерского баланса АО «Энергохолдинг» на следующем рисунке 5.

Проведем исследование ликвидности баланса ОАО «Энергохолдинг» в таблице 5.

Таблица 5.

Анализ ликвидности бухгалтерского баланса ОАО «Энергохолдинг», тыс. руб.

Таким образом, на основании проведенного исследования можно отметить, что баланс анализируемого предприятия не ликвиден в течение всего исследуемого периода.

Таблица 6.

Анализ основных коэффициентов ОАО «Энергохолдинг» за 2018-2020 годы, ед.

На основании данной таблицы 6 можно отметить, что в 2019 году коэффициент абсолютной ликвидности снижается практически в 5 раз и не соответствует нормативным значениям. В 2020 году коэффициент абсолютной ликвидности находится на уровне 2019 года.

Также коэффициент текущей ликвидности в 2020 году ниже нормативного значения на 0,77. Данный коэффициент увеличивается в течение исследуемого периода на 0,05. Это говорит о том, что на АО «Энергохолдинг» уровень ликвидности активов предприятия увеличивается. Для повышения коэффициента текущей ликвидности необходимо наращивать объемы наиболее ликвидных денежных средств, что также позволит довести абсолютной ликвидности до нормативного значения.

Деловая активность обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Проведем оценку оборачиваемости или деловой активности ОАО «Энергохолдинг» (таблица 7).

Таблица 7.

Оценка деловой активности ОАО «Энергохолдинг» за 2018-2020 г.

Вывод по разделу 2.1. В данном разделе работы исследовалась система показателей оценки финансовых средств и эффективности их использования ОАО «Энергохолдинг».

Таким образом, оценивая продолжительность каждого цикла организации в динамике за 3 года, можно сделать выводы:

В период с 2018 по 2019 год продолжительность операционного цикла увеличилась на 27,19 дн. за счёт увеличения длительности оборота запасов сырья и материалов, а также за счёт увеличения дебиторской задолженности. В период с 2019 по 2020 продолжительность цикла увеличилась на 511,92 дн., т.е. на 1,4 года за счёт резкого увеличения длительности оборота запасов и увеличения дебиторской задолженности. В общем виде за 3 года операционный цикл увеличился на 539,11 дн., т.е. приблизительно на 1,5 года.

Продолжительность финансового цикла в данном случае увеличилась в динамике на 3 года. С 2018 по 2019 увеличение длительности составило 4,44 дня, с 2019-2020 увеличение составило 504,73 дней, т.е. приблизительно 1,4 года за счёт увеличения длительности дебиторской задолженности и роста производственного цикла. Промежуток времени между приобретением запасов и получением денежных средств от реализации производственной продукции значительно увеличивается. Период времени от момента расходования организацией денежных средств на приобретение запасов до поступления денег от дебитора увеличился на 539,11 дней или приблизительно на полтора года.

Наибольший удельный вес в увеличении произошел за счёт увеличения периода полного оборота материальных элементов компании.

Увеличение длительности оборота запаса сырья и материалов на 524,16 дней или приблизительно 1,45 года оказало наибольшее влияние на общее увеличение операционного, финансового и производственного циклов.

2.2 Способы управления чистым оборотным капиталом и текущими финансовыми потребностями предприятия

Независимо от размера компании или отрасли, оборотный капитал является важным показателем при оценке долгосрочного финансового состояния бизнеса. Хотя быстрая конвертация активов в денежные средства имеет решающее значение, управление циклом «закупка - оплата» также является ключом к движению денежных средств. [11]

Уровень оборотного капитала, имеющегося в распоряжении организации, можно определить, сравнив текущие активы с текущими обязательствами. Это говорит о том, сколько краткосрочных ликвидных активов осталось после погашения краткосрочных обязательств.

Как правило, компании стремятся к высокому уровню оборотного капитала, поскольку это свидетельствует о хорошо управляемой компании с большим потенциалом роста. Хотя высокий уровень оборотного капитала может свидетельствовать об улучшении ликвидности, операционной эффективности и увеличении прибыли, не менее важно обеспечить, чтобы столь необходимые для роста средства не задерживались в оборотном капитале. Ключ к обеспечению достаточного количества денежных средств для операционной деятельности, не препятствуя инициативам роста, лежит в правильном управлении оборотным капиталом. [11, 12]

Чаще всего выделяют нижеперечисленные варианты расчета собственного оборотного капитала:

На самом деле эти варианты возможно отнести к индивидуальным случаям единого подхода к расчету собственного оборотного капитала, который базируется на правильной группировке статей активов и пассивов исходного бухгалтерского баланса (формировании так называемого аналитического баланса), а самое главное - на учете целевого назначения полученных долгосрочных кредитов и займов.

Рассмотрим порядок расчета собственного оборотного капитала при различных вариантах привлечения долгосрочных кредитов и займов.

Долгосрочные кредиты и займы имеют целевое назначение -инвестирование во внеоборотные активы.

Советы по эффективному управлению оборотным капиталом.

Разумное управление запасами является важным фактором, позволяющим максимально эффективно использовать оборотный капитал. Избыточные запасы могут стать тяжелым бременем для денежных ресурсов любого предприятия. С другой стороны, недостаточные запасы могут привести к потере продаж и ухудшению отношений с клиентами. При анализе запасов важно следить не только за тем, что вы покупаете, но и за тем, что вы продаете. Основная задача для компаний - установить оптимальный уровень запасов и избежать увеличения расходов на физическое хранение и страхование, а также не тратить запасы, если они чувствительны ко времени. Этого можно добиться путем улучшения коммуникации и прогнозирования между отделами. [16]

Если уровень запасов неизвестен, то трудно управлять оптимальным уровнем, и компания рискует столкнуться с потерей продаж в результате нехватки материалов. Периодические инвентаризации полезны для контроля уровня различных видов запасов и предупреждения финансовых служб о любых повторяющихся проблемах избытка или недостатка запасов.

Очень важно контролировать то, что закупается. Инвестиции в автоматизацию закупок могут значительно увеличить оборотный капитал. Централизованный процесс закупок, при котором каждая покупка требует разрешения, помогает предотвратить нецелевое расходование средств, гарантируя, что сотрудники отдела закупок имеют право заказывать только утвержденные товары/услуги у предпочтительных поставщиков. [17]

Вывод по разделу 2.2. В данном разделе работы исследовались способы управления чистым оборотным капиталом и текущими финансовыми потребностями предприятия.

Таким образом, лучший способ обеспечить наличие достаточного оборотного капитала — это следить за тем, чтобы деньги поступали вовремя. Пересмотр ваших контрактов и условий кредитования с дебиторами может быть необходим, чтобы убедиться, что вы не предоставляете дебиторам слишком большой срок для оплаты товаров и услуг, поскольку это может негативно сказаться на денежном потоке вашей компании. [21]

Сосредоточив внимание на товарно-материальных запасах, кредиторской и дебиторской задолженности, организации будут иметь больше возможностей для поддержания адекватного денежного потока и выполнения краткосрочных обязательств в ближайшие месяцы.

Управление оборотным капиталом является точным барометром для оценки долгосрочного финансового состояния бизнеса и обеспечивает постоянное поддержание адекватного денежного потока для выполнения краткосрочных обязательств. На пути к восстановлению экономики эффективное управление оборотным капиталом остается приоритетом для финансовых директоров, сейчас, как никогда ранее.

2.3 Анализ эффективности использования финансовых средств ОАО «Энергохолдинг»

Эффективность использования оборотного капитала компании выражается в показателях оборачиваемости оборотного капитала, а также в структуре оборотного капитала основных категорий как запасы, дебиторская задолженность. Рентабельность оборотного капитала в ее динамике также является показателем, характеризующим эффективность использования оборотного капитала.

Проведем анализ рентабельности и показателей оборачиваемости оборотного капитала в таблице 8.

Таблица 8.

Показатели рентабельности оборачиваемости оборотного капитала, тыс. руб.

Снижение показателей рентабельности оборотного капитала ОАО «Энергохолдинг» в 2020 году связано с сокращением чистой прибыли анализируемого предприятия в течение исследуемого периода.

С точки зрения показателей рентабельности наиболее эффективным можно считать 2018 год. В 2020 году показатели рентабельности ОАО «Энергохолдинг» также существенно ниже уровня 2018 года.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала в 2019 году сокращается на 1,5, что приводит к увеличению оборачиваемости оборотного капитала на 45 дней. Это связано с тем, что выручка от реализации продукции снижается более быстрыми темпами, чем оборотный капитал ОАО «Энергохолдинг».

В 2020 году наблюдается увеличение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала ОАО «Энергохолдинг» на 4,2, что приводит к сокращению сроков оборачиваемости оборотного капитала исследуемого предприятия на 78 дней.

Таблица 9.

Показатели рентабельности оборачиваемости оборотного капитала, тыс. руб.

Из таблицы 9 видно, что итог затрат по обычным видам деятельности на рассматриваемом периоде (2018 – 2020 гг.) растет: в 2019 г. по сравнению с 2018 г. все затраты увеличились на 451 тыс. руб. и составили 15718 тыс. руб., темп прироста 2019 г. по отношению к 2018 г. составил 2,95 %; затраты в 2020 г. по сравнению с 2019 г. увеличились на 7495 тыс. руб. и составили 22762 тыс.руб., темп прироста 2020 г. по отношению к 2019 г. – 44,25 %. Анализируя коэффициент загрузки можно говорить о том, что в 2018 г. на 1 рубль реализованной продукции приходится 0,756 тыс.руб. затрат, в 2019 г. на 1 рубль реализованной продукции приходится 0,526 тыс. руб. затрат, а в 2020 г. на 1 рубль реализованной продукции приходится 0,76 тыс. руб. затрат.

Оценка оборачиваемости дебиторской задолженности производится путём сопоставления её показателей за несколько хронологических периодов по анализируемому предприятию.

Основные показатели оборачиваемости дебиторской задолженности ОАО «Энергохолдинг» представлены в таблице 10.

Таблица 10.

Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности, тыс. руб.

Средняя дебиторская задолженность в период 2018-2020 годов сократилась на 46%.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности изменяется циклически по годам и увеличивается с 6 в 2018 году до 7 в 2019 году. Это связано с сокращением показателей дебиторской задолженности в абсолютных величинах. Снижение времени оборота дебиторской задолженности связано с ее фактическим снижением, что можно связать с более медленным сокращением показателей выручки ОАО «Энергохолдинг».

Графически данную взаимосвязь для анализируемого предприятия можно представить на рисунке 6.

Таким образом, на основании данного рисунка можно отметить, что коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в течение анализируемого периода устойчиво увеличивается.

Рассмотрим графическую динамику изменения времени оборота дебиторской задолженности, представленную на рисунке 7.

В связи с увеличением коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности снижается время оборота дебиторской задолженности ОАО «Энергохолдинг». Также снижение времени оборота дебиторской задолженности характеризует достаточно эффективное использование данной категории оборотного капитала, связи с тем, что сокращение времени оборота дебиторской задолженности характеризует тот факт, что дебиторская задолженность ОАО «Энергохолдинг» снижается более быстрыми темпами, по сравнению с выручкой. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в течение рассматриваемого периода увеличился на 1. В связи с этим происходит снижение срока оборачиваемости дебиторской задолженности на 9 дней.

Проведем анализ показателей оборачиваемости запасов исследуемого предприятия, таблица 11.

Таблица 11.

Показатели оборачиваемости запасов, тыс. руб.

За счет сокращения коэффициента оборачиваемости запасов увеличивается время одного оборота в днях. Сокращение коэффициента оборачиваемости запасов в 2019 году на 14,5 привело к увеличению времени оборота в днях на 39 дней. В 2020 году наблюдается увеличение показателя оборачиваемости запасов на 7,5, что привело к сокращению оборачиваемости запасов на 30 дней. Снижение запасов АО «Энергохолдинг» связано с сокращением объемов предоставляемых услуг. Также снижается стоимость запасов ОАО «Энергохолдинг» на 62017 тыс. руб. Создание материально-производственных запасов является необходимым условием обеспечения непрерывного производственно-коммерческого процесса. Излишние запасы приводят к необоснованному отвлечению средств из хозяйственного оборота, что в итоге влияет на рост кредиторской задолженности и является одной из причин неустойчивого финансового положения.

Графически показатели оборачиваемости запасов можно представить в следующем видена рисунке 8.

На основании данного рисунка можно отметить, что коэффициент оборачиваемости запасов в 2020 году увеличивается, а в 2019 году наблюдается его сокращение. При чем показатель оборачиваемости запасов 2020 года ниже данного показателя 2018 года. Рассмотрим графическую динамику изменения времени оборота запасов исследуемого предприятия на рисунке 9.

Вывод по разделу 2.3. В данном разделе работы проводился анализ эффективности использования финансовых средств ОАО «Энергохолдинг».

Таким образом, в 2020 году время оборота запасов анализируемого предприятия сокращается, а в 2019 году наблюдается рост данного показателя. Недостаток запасов может привести к сокращению объема предоставляемых услуг и уменьшению суммы прибыли, что также влияет на ухудшение финансового состояния предприятия

Вывод по второй главе работы. В данной главе работы исследовалась методика анализа и управления финансовыми средствами на примере ОАО «Энергохолдинг».

Таким образом, система управления финансовой устойчивостью — одна из важнейших составляющих комплексного механизма поддержания финансового благополучия предприятия, характеризует результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвестора, а также отражает способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам, наращивать свой экономический потенциал.

Эффективное управление предполагает анализ финансово-хозяйственной деятельности, позволяет найти наиболее рациональные способы использовать ресурсы и дает возможность сформировать оптимальную для повышения финансовой устойчивости и платежеспособности структуру капитала предприятия.

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Анализ состояния финансовых средств и эффективности их использования

ОАО «Энергохолдинг» может достичь улучшения эффективности использования денежных потоков путем решения следующей задачи.

Улучшение управления кредиторской задолженностью.

Как выявило исследование использования финансовых потоков предприятия при уменьшении суммы долговых обязательств, сумма выплат по долговому финансированию увеличилась, что обусловлено неэффективным управлением кредиторской задолженностью.

Эта ситуация в первую очередь сопряжена с уменьшением объема выручки от реализации продукции из-за падения цен на продукцию и неблагоприятную ситуацию на рынке в связи с финансово-экономическим кризисом. Также это может быть связано с большим объемом выплат по долговым обязательствам, т.к. их доля в валюте баланса составляет не менее 50%.

Решением может стать продажа или сдача недвижимости компании в аренду. Необходимо иметь в виду, что продажа имущества дает одномерный приток денежных средств, а аренда регулярные поступления в течение её срока. [22]

В первую очередь, следует установить, какие активы способны давать потенциальный приток денежной наличности. Для этого целесообразно провести инвентаризацию имущества, находящегося на балансе предприятия. Это необходимо для определения их реальной рыночной стоимости, для дальнейшего принятия правильного решения о его аренде либо продаже. [23]

Итоги инвентаризации дают возможность определить материально-техническую базу производства и выявить возможность реализации неиспользуемых основных средств.

Таблица 12.

Движение денежных средств в ОАО «Энергохолдинг» за 2020г., тыс. руб.

Поступление денежных средств в основном было результатом роста выручки от реализации продукции, товаров и услуг. В среднем в процентах от всего притока выручка составляла 68 - 69%.

Величины чистой прибыли и денежных средств приведены в таблице 13.

Таблица 13.

Чистая прибыль и размер денежных средств по текущей деятельности АО «Энергохолдинг» за 2018-2020 гг., тыс. руб.

Из таблицы видно, что в основном предприятие в 2020 году обладало реально денежными средствами больше, чем показатель чистой прибыли.

Причины этого состоят в следующем:

Операции на пассивных счетах обладают обратным механизмом воздействия на движение денежных средств. Если остаток по счетам обязательств увеличивается, то по ним было заплачено меньше, чем показано в расходах и сумма увеличения должна быть прибавлена к чистой прибыли. В случае уменьшения остатка, по счетам обязательств было заплачено больше и сумма уменьшения должна исключаться из чистой прибыли

Вывод по разделу 3.1. В данном разделе работы проводился анализ состояния финансовых средств и эффективности их использования.

Таким образом, цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. К основным задачам анализа относятся:

Эффективность работы предприятия зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять. Эти факторы могут быть, как положительными, так и отрицательными. Ущерб от данных факторов может быть снижен при эффективном и правильном использовании денежных средств.

3.2 Анализ эффективности использования финансовых средств

Существует ряд инструментов, позволяющих определить, насколько эффективно компания управляет своим оборотным капиталом, главным образом, путем анализа показателей товарно-материальных запасов и движения денежных средств.

Аналитики и инвесторы смотрят на оборотный капитал компании, чтобы определить ее общую эффективность и финансовое здоровье. Оборотный капитал — это, по сути, деньги, необходимые компании для поддержания своей деятельности на ежедневной основе. Он состоит из нескольких компонентов, три из которых являются наиболее важными:

С помощью косвенного метода руководство предприятия может контролировать свою текущую платежеспособность, принимать оперативные решения по стабилизации и оценить возможность осуществления дополнительных инвестиций.

Безубыточный объем продаж для корпоративных клиентов за 2020 год составил, формула (4):

Тб = (Выр*Пост.З) / (Выр. – Пер.З) (4)

Т2020 = (122253*21467)/ (122253-95016) = 96354 руб.

при этом зона безопасности будет, формула (5):

ЗБ = (Выр-Тб) / Тб (5)

ЗБ2020 = (122253-96354)/96354 = 0,25 или 25 %

а эффект операционного рычага составит, формула (6):

ЭОР = (Выр. – Пер.З) / П (6) ЭОР2020 = (122253-95016)/5770 = 4,7

Если допустить, что цены снизятся на 5%, то это приведет к увеличению объема выручки с 122253 до 128366 руб., то есть также на 5%, переменные затраты возрастут с 95016 до 99767 тыс. руб., сумма постоянных расходов 21467 до 22540 руб., прибыль 6059 тыс. рублей., то новая точка безубыточного объема продаж составит, формула (7):

Тб = (Выр*Пост.З) / (Выр. – Пер.З) (7)

Т = (128366*22540)/ (128366-99767) = 101383 руб.

Методом цепной подстановки можно определить влияние некоторых факторов на изменение точки безубыточности продаж, формула (8):

Тб0 = (Выр*Пост.З) / (Выр. – Пер.З) (8)

Т0 = (122253*21467)/ (122253-95016) = 96354 руб.

Тб0 = (Выр1*Пост.З1) / (Выр.0 – Пер.З0)

Тускл. 1 = (128366*22540)/ (122253-95016) = 106229 руб.,

Тб0 = (Выр1*Пост.З1) / (Выр.1 – Пер.З0)

Тускл. 1 = (128366*22540)/ (128366-95016) = 86758 руб.,

Тб0 = (Выр1*Пост.З1) / (Выр.1 – Пер.З1)

Тф = (128366*22540)/ (128366-99767) = 101383 руб.

Факторный анализ изменения точки безубыточности представлен в таблице 14:

Таблица 14.

Изменение точки безубыточности

Зона безопасности в данном случае возрастет и составит 27 %, формула (9):

ЗБ1 = (Выр1-Тб1) / Тб1 (9)

ЗБ = (128366 – 101383)/ 101383 = 0,266 или 27 %

Распределение затрат на постоянные и переменные и использование при проведении исследования экономической категории маржинального дохода способствует анализу не только безубыточного объема продаж, зоны безопасности и суммы прибыли по данным предприятия, но и рассчитать такой показатель, как «эффект операционного рычага».

В данном случае эффект операционного рычага составит, формула (10):

ЭОР = (Выр.1 – Пер.1З)/П1 (10)

ЭОР2019 = (128366-99767)/ 6059 = 4,7 %

Вывод по разделу 3.2. В данном разделе работы проводился анализ эффективности использования финансовых средств.

Таким образом, проведенные расчеты показали, что при возрастании выручки на 1 процент чистой прибыль хозяйствующего субъекта увеличивается на 4,7%. В нашем случае рост выручки от реализации товарной продукции составил 5%, таким образом, чистая прибыль за счет данного фактора увеличится на 5*4,7 = 23,5 %.

Вывод по третьей главе работы. В данной главе работы рассматривалось совершенствование механизма управления финансовыми средствами предприятия.

Таким образом, для более точной и достоверной информации предприятиям лучше наравне с анализом движения денежных средств производить расчет данных показателей. Затем можно судить об эффективности движения денежных средств, выявлять причины и использовать методы по более эффективному их использованию.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовым командам, которые хотят знать, смогут ли их компании выдержать неожиданный спад или кризис, необходимо иметь представление о двух показателях: оборотном капитале и движении денежных средств. Эти два показателя иллюстрируют различные аспекты финансового состояния компании. В то время как денежный поток измеряет, сколько денег компания генерирует или потребляет за определенный период, оборотный капитал — это разница между текущими активами компании, включая наличные деньги и другие активы, которые могут быть конвертированы в наличные деньги в течение года, и ее текущими обязательствами, такими как заработная плата, кредиторская задолженность и начисленные расходы.

Предприятие, поддерживающее положительную величину оборотного капитала, скорее всего, будет обладать большей способностью противостоять финансовым трудностям и гибкостью для инвестирования в развитие после выполнения краткосрочных обязательств.

Оборотный капитал рассчитывается путем вычитания текущих обязательств из текущих активов, как указано в балансе компании. К текущим активам относятся денежные средства, дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы. Текущие обязательства включают кредиторскую задолженность, налоги, заработную плату и проценты к уплате.

Оборотный капитал используется для финансирования операций и выполнения краткосрочных обязательств. Если у компании достаточно оборотных средств, она может продолжать платить своим сотрудникам и поставщикам и выполнять другие обязательства, такие как процентные платежи и налоги, даже если у нее возникнут проблемы с движением денежных средств.

Оборотный капитал также можно использовать для финансирования роста бизнеса без привлечения заемных средств. Если компании необходимо занять деньги, демонстрация положительного оборотного капитала может облегчить получение кредитов или других форм кредитования.

Управление оборотным капиталом — это финансовая стратегия, которая предполагает оптимизацию использования оборотного капитала для покрытия ежедневных операционных расходов, при этом помогая компании инвестировать свои ресурсы в продуктивные направления. Эффективное управление оборотным капиталом позволяет предприятию финансировать операционные расходы и погашать краткосрочную задолженность.

Для оценки оборотного капитала компании и связанных с ним факторов в управлении оборотным капиталом обычно используется несколько финансовых коэффициентов.

Коэффициент оборотного капитала, также известный как коэффициент текущей ликвидности, является показателем способности компании выполнять краткосрочные обязательства. Он рассчитывается как отношение текущих активов к текущим обязательствам.

Коэффициент оборотного капитала меньше единицы означает, что компания не генерирует достаточно денежных средств для погашения долгов, подлежащих оплате в следующем году. Коэффициент оборотного капитала от 1,2 до 2,0 указывает на то, что компания эффективно использует свои активы. Коэффициент более 2,0 указывает на то, что компания, возможно, использует свои активы не лучшим образом; она поддерживает большое количество краткосрочных активов вместо того, чтобы реинвестировать средства для получения дохода.

На основании данного исследования, очевидно, что баланс предприятия не ликвиден в течение всего исследуемого периода.

В 2019 году коэффициент абсолютной ликвидности снижается практически в 5 раз и не соответствует нормативным значениям. В 2020 году коэффициент абсолютной ликвидности находится на уровне 2019 года.

Также коэффициент текущей ликвидности в 2020 году ниже нормативного значения на 0,77. Данный коэффициент увеличивается в течение исследуемого периода на 0,05. Это говорит о том, что на ОАО «Энергохолдинг» уровень ликвидности активов предприятия увеличивается. Для повышения коэффициента текущей ликвидности необходимо наращивать объемы наиболее ликвидных денежных средств, что также позволит довести абсолютную ликвидность до нормативного значения. Величина запасов была непостоянной, так, в период с 2018 по 2019 величина запасов повысилась на 60023 тыс.руб. за счёт увеличения баланса. С 2019 по 2020 год величина запасов сократилась с 90305 тыс.руб. до 28268 тыс.руб., т.е. в 0,31 раз. Это произошло за счёт повышения налога НДС. НДС имел постоянную тенденцию к росту и за 3 года величина НДС выросла с 6368 тыс. руб. до 10564 тыс. руб., т.е. в 1,66 раза. Это обусловлено сокращением величины запасов. Дебиторская задолженность имела непостоянство. В период с 2018 по 2019 год произошло сокращение удельного веса за счёт увеличения доли запасов в период с 2018 по 2019 год. За 2020 и 2019 год дебиторская задолженность снизилась со 107785 тыс. руб. до 56754 тыс. руб., т.е. на 51031 тыс. руб. за счёт сокращения доли запасов в структуре капитала. Прочие ОА имели тенденцию к снижению в 2018-2019 г. их величина сократилась на 1105 тыс.руб., т.е. в 0,43 раза за счёт повышения величины дебиторская задолженности. За 2019-2020 величина ОА не изменилась. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в течение рассматриваемого периода вырос на 1. В связи с этим происходит снижение срока оборачиваемости дебиторской задолженности на 9 дней.

За счет сокращения коэффициента оборачиваемости запасов увеличивается время одного оборота в днях. Сокращение коэффициента оборачиваемости запасов в 2019 году на 14,5 привело к увеличению времени оборота в днях на 39 дней.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение А.

Бухгалтерский баланс

Приложение Б.

Отчет о финансовых результатах