Анализ и оценка инвестиционного проекта

ТИТУЛЬНЫЙ ЛИСТ ОФОРМИТЕ СОГЛАСНО ВАШИМ ТРЕБОВАНИЯМ

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Современные условия хозяйствования диктуют настоятельную необходимость в исследовании инвестиционных проектов с точки зрения их потенциальной прибыли и возможного риска. Такие навыки необходимы как самим инвесторам, так и организациям, которые заинтересованы в реализации инвестиционного проекта, например, коммерческим банкам. Анализ и оценки инвестиционных проектов необходимы при составлении и реализации бизнес-плана инвестиционного проекта.

Обоснование управленческого решения о выборе наиболее оптимального инвестиционного проекта является проблемой экономического и финансового характера. Однако, недостаточно иметь ресурсы для осуществления проектов, важно уметь ими распорядиться. Для принятия такого рода решений необходимы специальные методы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта, в котором обосновываются способы и средства достижения поставленной задачи получения дохода или другого социального и экономического эффекта.

Актуальность работы обусловлена значимостью выбранной темы. В настоящее время проблема размещения капитала особенно актуальна. Инвестиции предшествуют созданию фирмы и определяют ее дальнейшую деятельность, а также представляют собой способ использования накопленного капитала. Для того, чтобы найти наиболее эффективную инвестиционную стратегию, необходим инвестиционный анализ.

В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных проектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.

При этом особую важность имеет предварительная оценка, которая проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Главным направлением предварительной оценки инвестиций является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций.

Объект исследования. Инвестиционный проект «Сила Сибири».

Предмет исследования. Теоретические и методические основы анализа и оценки инвестиционного проекта.

Цель работы. Провести анализ и оценку инвестиционного проекта.

Задачи работы:

Структура работы. Работа состоит из введения, теоретической и практической части в виде двух глав, заключения и списка использованных источников.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

1.1 Понятие инвестиционного проекта

Инвестиционный проект – экономический или социальный проект, основанный на инвестициях.

Инвестиции при этом должны быть экономически обоснованными и целесообразными, иметь определенный срок и заранее установленные объёмы [10].

Для обоснования экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект необходима проектно-сметная документация, составленная в соответствии с требованиями действующих стандартов, либо бизнес-план инвестиционного проекта [11].

Особенность инвестиционных проектов. Особенностью инвестиционного процесса является то, что он сопряжён с неопределённостью в части производимых затрат и получаемых в будущем результатов, и степень этой неопределённости может значительно варьироваться [21].

Таким образом, зависимости от величины риска инвести­ционные проекты подразделяются на:

Типы инвестиционных проектов. Инвестиционные проекты делятся на:

Виды инвестиционных проектов. Инвестиционные проекты можно разделить на множество видов, исходя из их специфики.

На практике выделяются следующие виды инвестиционных проектов:

Виды инвестиционных проектов по целям инвестиций:

Виды инвестиционных проектов по срокам инвестиций:

Виды инвестиционных проектов по объемам инвестиций:

Крупные инвестиции с размером вложений более 1 000 000 долларов США. Крупные проекты – проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;

Средние инвестиции с размером вложений до 1 000 0000 долларов США. Средние проекты — это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующих производств. Они реализуются поэтапно по отдельным производствам в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые;

Малые инвестиции, с размером вложений до 100 000 долларов США. В основном малые инвестиционные проекты представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации. Малые проекты, как правило, не требуют особой проработки технико-экономического обоснования и связанных с ним вопросов [14].

Также на практике реализуются мегапроекты. Это целевые инвестиционные программы, которые могут быть международными, государственными и региональными.

По основной направленности:

С точки зрения участников проекта:

На практике данная классификация не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию [15].

Вывод по разделу 1.1. В данном разделе работы исследовалось понятие инвестиционного проекта.

Таким образом, под инвестиционным проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

1.2 Этапы разработки и реализации инвестиционного проекта

Этапы инвестиционного проекта:

Разработка бизнес-плана или проектно-сметной документации. На первом этапе инвестиционного проекта осуществляется разработка технико-экономических расчетов затрат и всестороннее изучение рынка, включая маркетинговые исследования и подготовку всех необходимых документов. При этом все понесенные затраты, связанные с этим этапом, в случае подтверждения целесообразности финансирования инвестиционного проекта включаются в состав затрат, предшествующих началу производственного процесса, и впоследствии должны быть отнесены к амортизационным отчислениям [12].

Инвестиционный этап. Второй этап инвестиционного проекта наиболее капиталоёмок. На этом этапе невозможно приостановить инвестирование, поскольку это может привести к большим финансовым потерям. В этот период производится формирование основных фондов в виде приобретения помещений/оборудования или начала строительства [16].

Эксплуатационный этап. Третий этап инвестиционного проекта характеризуется возвратом вложенных средств, но с учетом текущих расходов, связанных с эксплуатацией. Чем дольше будет длиться этот этап, тем выше будет величина дохода от капиталовложения.

Срок окупаемости инвестиционного проекта. Существенную роль в принятии решения об осуществлении прямых инвестиций играет срок окупаемости инвестиционного проекта. Срок окупаемости инвестиционного проекта равен периоду времени от дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда все затраты по проекту окупятся, и инвестиционный проект начнёт приносить прибыль [20].

Вывод по разделу 1.2. В данном разделе работы исследовались этапы разработки и реализации инвестиционного проекта.

Таким образом, разработка инвестиционного проекта – это процесс создания инвестиционного проекта, включающий в себя его планирование, разработку проектно-сметной документации, апробирование и оценку.

Вывод по первой главе работы. В данной главе работы исследовались теоретические и методические основы анализа и оценки инвестиционного проекта.

Таким образом, основная цель инвестиционных проектов состоит в получении максимальной прибыли от осуществляемых вложений. Помимо этого, инвестиционные проекты могут быть направлены на:

ГЛАВА 2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ПРИМЕРЕ «СИЛА СИБИРИ»

2.1 Общая характеристика проекта на примере «Сила Сибири»

Нефтегазовая отрасль играет ключевую роль в экономике и политике Российской Федерации. Так крупнейший международный энергетический проект современности магистральный газопровод (МГП) «Сила Сибири» позволит обеспечить России не только повышение качества поставок газа на экспорт, но и даст возможность интенсифицировать газификацию восточных регионов страны. Данный газотранспортный проект уникален по своему геополитическому значению. Он дает много возможностей по расширению внешнеэкономических связей. Однако долгосрочный договор, заключенный между Россией и Китаем, вызвал большие споры о выгодности его условий для нашей страны [1-9].

Хронология реализации проекта «Сила Сибири»:

В 1997 г. Борис Ельцин и Цзян Цзэминь подписали меморандум о строительстве 3000-километрового газопровода от Ковыктинского месторождения до Шанхая, общей стоимостью 3,6 млрд. долларов.

В июле 2002-го российское правительство издало распоряжение, возложившее роль координатора переговоров по экспорту российского газа в Восточную Азию на компанию «Газпром».

В рамках подписанного контракта в 2014 году между ПАО «Газпром» и Китайской Национальной Нефтегазовой Корпорацией CNPC предполагается поставка российского газа в КНР в объеме 38 млрд. куб. м в год в течение 30 лет [4]. Для транспортировки добываемого на Чаяндинском месторождении газа начато строительство магистрального газопровода «Сила Сибири» с рабочим давлением 9,8 МПа и диаметром труб 1420 мм.

Первый этап магистрального газопровода сдали в эксплуатацию 2 декабря 2019 года в присутствии президента В. В. Путина.

Газопровод предназначен для доставки газа из крупных месторождений в Восточной Сибири — Иркутского и Якутского центров газодобычи — в густонаселенные восточные районы Китая, испытывающие нехватку топлива. Также реализация проекта простимулирует экономическое развитие регионов российского Дальнего Востока и обеспечит их максимальную газификацию [1-9].

Технические характеристики газопровода «Сила Сибири»:

Все трубы покрыты особым инновационным материалом, позволяющим обеспечить высокую изоляцию сети и практически полностью исключить коррозию материала. Кроме того, в местах тектонических разломов и сейсмической активности используются трубы, способные выдержать сильную деформацию.

Общий объем контракта на поставку газа в Китай составляет 38 млрд кубометров в год.

В 2020 году объем поставок составляет 5 млрд кубометров, в 2021 году — 10 млрд, в 2022 году — 15 млрд кубометров. Для сравнения в 2018г компания поставила в европейские страны 200,8 млрд куб. м. То есть на максимальной мощности газопровод не заменит и четверти текущих европейских поставок.

В сложившихся условиях существуют следующие риски реализации проекта.

Высокие освоенческие риски, связанные с возможным пересмотром проектов разработки месторождений, сроков ввода мощностей и прогнозируемых инвестиций, так как базовые месторождения – Чаяндинское и Ковыктинское – находятся на пионерной стадии освоения в опытно- промышленной эксплуатации, имеют сложное геологическое строение и особые термобарические пластовые условия, расположены в суровых природно-климатических условиях. ПАО «Газпром» предполагает применять инновационные технологии как в разработке углеводородов и подготовке их к транспортировке, так и в извлечении гелия. Особенностью месторождения является высокое содержание гелия (порядка 30% российских запасов). В настоящее время на нем проходит испытания новая уникальная мембранная технология извлечения и сохранения гелия, которая позволит снизить его содержание в добытом природном газе с 0,28 до 0,05% и подготовить для транспортировки потребителям [1-9].

Формирование нефтегазовых комплексов. Приоритетными в освоении нефтегазовых месторождений России остаются ПАО «Газпром» и ПАО НК «Роснефть», которые влияют на развитие нефтегазовых перерабатывающих комплексов.

На данный момент происходят следующие мероприятия:

В результате в Дальневосточном комплексе в два раза возрастут объемы перерабатываемого природного газа, сырой нефти — в три раза. Как следствие, сырьевые ресурсы для Восточно-Сибирского ГНХК значительно сокращаются: этана, гелия и широких фракций УВ. Соответственно, предусматривается в 3,5 раза сократить мощности по переработке газа в Саянском ГХК, в шесть раз снизить проектные объемы производства полимерной продукции и пластмасс. «Газпром» и «Сибур» намерены создать газохимический комплекс в Саянске в связке с двумя новыми ГПЗ с мощностью пиролиза по этилену около 600 тыс. т, по пропилену — около 200 тыс. т. Совокупность производимой продукции изменится в направлении экспортной ориентации, а действующие российские комплексы в Ангарске и Саянске не будут участвовать в формировании эффективных связей в рамках комплекса. В Красноярском крае проектная мощность по добыче газа снизится втрое: с 47,2 до 16,7 млрд куб. м в 2030 г., вдвое (до 15 млрд куб. м в год) сократятся мощности переработки газа на Красноярском ГХК, а мощности по производству пластмасс — до 2,25 млн т в год [1-9].

Предусматривается строительство Приморского НХК в районе Находки с объемами переработки 30 млн т нефти в год, что втрое превышает мощности базового сценария. Для эффективного выхода на мировые рынки с продукцией нефтехимии «Роснефть» развивает транспортно-логистическую инфраструктуру нефтепровода ВСТО и нефтепродуктов в г. Находке.

Неопределенность условий реализации контракта. Привязка формулы цены газа к нефтяной корзине обусловливает зависимость эффективности проекта от конъюнктуры мирового рынка нефти. По оценкам, средняя стоимость газа для китайской CNPC может составить 270–390 долл./тыс. м3. Как следствие, широка зона неопределенности суммы контракта и его рентабельности для «Газпрома». С мая 2014 г. цены на нефть на мировом рынке неуклонно снижаются. В условиях финансового кризиса и напряженности в формировании государственного бюджета проблематичным станет и применение льготного НДПИ.

Влияние контракта на эффективность формирования нефтегазохимических комплексов. Восточно-Сибирский район по эффективности инвестиций имеет несомненное преимущество перед Дальневосточным. Среди газохимических предприятий лидер проекта — Саянский ГХК, где прогнозируется максимальная эффективность инвестиций: 4,2 долл. чистой прибыли на 1 долл. капитальных вложений, на втором месте — Красноярский ГХК (3,16 долл.), а в Белогорском ГХК Дальневосточного края эффективность инвестиций в 1,9 раза ниже, чем в Саянском.

«Газпром» недооценил потенциал эффективности инвестиций проектов Саянского и Красноярского ГХК для формирования полноценного Восточно-Сибирского комплекса на базе развития уже действующей инфраструктуры, наличия квалифицированных кадров, научно-технического и технологического потенциала, логистических центров Транссибирской магистрали. Эффективность инвестиций проектов Восточно-Сибирского комплекса в 1,5–2 раза выше по сравнению с Дальневосточным.

Низкая обеспеченность сырьем Саянского ГХК и неопределенность сроков освоения газовых месторождений Красноярского края (после 2025 г) представляют реальную угрозу для создания Восточно-Сибирского нефтегазохимического комплекса (ВСНГК). Тем самым возрастает риск невыполнения стратегической цели Плана-2030 по обеспечению внутренних потребностей и импортозамещению продукции глубоких переделов нефтегазохимии в Иркутской области и Красноярском крае.

Освоение нефтегазовых ресурсов Сибири внесет существенный вклад в прирост стоимости всего ВСНГК. Произошел существенный рост инвестиционной привлекательности проектов нефтегазохимии для частных инвесторов: их суммарная чистая прибыль превысит в 2,2 раза требуемые инвестиции. Основным источником прибыли будут экспортные доходы. Более трети выручки от реализации продукции прогнозируется получить на российском рынке [1-9].

Вывод по разделу 2.1. В данном разделе работы исследовалась общая характеристика проекта на примере «Сила Сибири».

Таким образом, значимость российско-китайского газового контракта по строительству газопровода «Сила Сибири» для России состоит в придании импульса разработки нефтегазовых месторождений Восточной Сибири и Республики Саха (Якутия) и развитию нефтегазохимической промышленности востока России. Стратегия комплексного освоения нефтегазовых ресурсов Восточной Сибири и Республики Саха (Якутия), инициируемая газовым контрактом «Сила Сибири», эффективна. В целом за прогнозный период 2015–2030 гг. чистая прибыль проекта в 2,6 раза превысит потребности в инвестициях. Все инвестиционные проекты участников окупятся в прогнозируемый период.

2.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта на примере «Сила Сибири»

4,5 года Газпром строил газопровод в Китай. Рентабельность проекта очень трудно оценить. Газпром и CNPC не раскрывают формулу контрактной цены. В российской монополии лишь указывают, что она будет на уровне поставок компании в Европу. Коммерсант со ссылкой на Джеймса Хендерсона из Оксфордского института энергетических исследований дает оценку стоимости в $200 за тысячу кубов и дополнительной выручки от продаж в Китай в 2020 году на уровне $1 млрд. Это менее 1% от выручки Газпрома в 2019 году. Последняя оценка затрат Газпрома на газопровод — 1,1 трлн рублей, обустройство Чаяндинского месторождения — порядка 450 млрд рублей, инвестиции в Амурский ГПЗ — 950 млрд рублей. Совокупные инвестиции в проект можно оценить на сумму примерно в 2,5 трлн рублей [1-9].

По грубым расчетам стоимость продажи газа в Китай составит $200 за 1000 кубометров, себестоимость — $80. На максимальной мощности в 38 млрд кубометров EBITDA Силы Сибири составит $4,5 млрд или около 300 млрд рублей по текущему курсу. По оценкам экспертов, выручка от реализации позволит обеспечить проекту приемлемую коммерческую рентабельность в размере 12% при цене не ниже 335 долл./тыс. м3 газа.

Рентабельность инвестированного капитала EBITDA/Invested Capital 300/2500 млрд руб= 12%.

Это ниже среднего значения для компаний нефтегазового сектора в России. При этом расчет не учитывает временную стоимость денег и то, что заявленной мощности проект достигнет только через 5 лет, также не учитывали размер экспортной пошлины. То есть в реальности рентабельность инвестиций в проект будет значительно ниже, если не произойдет рост цены на газ [1-9].

Основные показатели оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. В соответствии с методическими рекомендациями эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая его соответствие целям и интересам участников, которые могут носить различный характер. Дальнейшее рассмотрение будет ограничено экономическими целями и интересами участников и, соответственно, экономической эффективностью инвестиционных проектов.

Основным подходом к оценке последней остается моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением инвестиционного проекта предстоящие денежные поступления и платежи за расчетный период. В рамках действующего производства денежный поток, относящийся к инвестиционному проекту, чаще всего моделируется как разность денежных потоков компании в ситуациях с проектом (будущие поступления и платежи при условии, что проект будет реализован) и без него (будущие поступления и платежи при условии, что проект не будет реализован) [1-9].

Далее в работе рассматриваются денежные потоки стандартного вида, которые в первые годы расчетного периода отрицательны, а во всех последующих – положительны.

Для обеспечения сопоставимости разновременных денежных потоков используется дисконтирование – применение понижающих коэффициентов, рассчитываемых на основе ставки дисконтирования и фактора времени. Таким образом появляется возможность учитывать неравноценность разновременных затрат и/или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат). Различные методы оценки ставки дисконтирования описаны в литературе по финансовому менеджменту. Подробное их рассмотрение выходит за рамки данной работы. Основные показатели экономической эффективности рассмотрены ниже.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД). Показатель представляет собой суммарный чистый денежный поток за период расчета с учетом дисконтирования и рассчитывается по следующей формуле:

где N – ЧДД, млн руб.; i = 0, 1, …, T – годы расчетного периода; Fi – денежный поток в году i, млн руб.; r – ставка дисконтирования, % годовых.

Внутренняя норма доходности (ВНД)

Этот показатель соответствует такой ставке дисконтирования, при которой ЧДД равен нулю, и определяется исходя из равенства:

где R – ВНД, % годовых, т. е. искомая ставка дисконтирования, являющаяся решением уравнения (2).

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД).

Данный индекс показывает величину возврата средств на одну денежную единицу капитальных вложений с учетом дисконтирования и определяется по формуле:

где I – ИДД, безразмерная величина; Кi – капитальные вложения в году i, млн руб.

Расчет показателей эффективности проекта. Приведенный ниже пример носит иллюстративный характер, поэтому все его показатели условны, а горизонт расчета существенно сокращен по сравнению со сроками реализации инвестиционных проектов ПАО «Газпром», в том числе с целью более компактного изложения в рамках настоящей работы.

Таблица 1.

Расчет инвестиционного тарифа на транспортировку газа для подпроекта 1

Таблица 2.

Расчет показателей эффективности комплексного проекта без использования инвестиционного тарифа

Таблица 3.

Расчет показателей эффективности комплексного проекта с использования инвестиционного тарифа вместо денежных потоков подпроекта 1

Далее, как и ранее, рассматривается КИП, состоящий из двух взаимосвязанных газотранспортных подпроектов: подпроект 1 – расширение газотранспортной системы на участке 1, обеспечивающее транзит газа; подпроект 2 – новое строительство газопровода отвода и газораспределительной станции на участке 2 и продажа газа потребителю.

Для простоты предполагается, что все доходные и затратные составляющие изменяются во времени по одинаковой ставке инфляции, равной 4 % годовых. Таким образом, дополнительная корректировка в соответствии с ней потребуется только для амортизации и налога на имущество, а все остальные показатели могут быть приняты при текущем уровне цен. Кроме того, для упрощения предполагается, что расчет амортизации для целей бухгалтерского и налогового учета одинаков; предоплаты и отсрочки поступлений и платежей отсутствуют; НДС не учитывается; оборотный капитал не формируется [1-9].

В качестве критерия для определения инвестиционной цены и экономической целесообразности реализации проекта ВНД принимается равной 12 % годовых в реальном выражении, т.е. без инфляции.

Расчет инвестиционного тарифа на транспортировку газа для подпроекта 1 приведен в табл. 1. Здесь и далее все показатели даны в округленном виде, поэтому могут несколько отличаться от значений, полученных в Microsoft Excel.

Расчет показателей экономической эффективности КИП без использования инвестиционного тарифа приведен в табл. 2.

Расчет показателей экономической эффективности КИП с использованием инвестиционного тарифа вместо денежных потоков подпроекта 1 приведен в табл. 3.

В соответствии с полученными результатами можно заключить, что независимо от способа расчета показателей экономической эффективности комплексного проекта (без использования инвестиционного тарифа по подпроекту 1 (см. табл. 2) и с ним (см. табл. 3)) ВНД в обоих случаях больше принятого критериального значения (12 % годовых в реальном выражении). Значит, выводы об экономической целесообразности реализации КИП не зависят от способа расчета, как и было доказано выше [1-9].

Основным видом инвестиций в ПАО «Газпром» как компании реального сектора экономики выступают капитальные вложения. Тесные технологические взаимосвязи между бизнес-сегментами производственного комплекса Общества обусловливают необходимость рассмотрения практически любого инвестиционного проекта как комплексного и оценки его экономической эффективности во взаимосвязи с другими инвестиционными проектами и существующими производствами. При этом существуют объективные трудности при проведении данного вида оценки на стадии ПИР по тем инвестиционным проектам, которые ранее (на этапе ОИ) были объединены в один комплексный расчет.

При оценке экономической эффективности КИП для некоторых подпроектов в его составе могут использоваться инвестиционные цены и тарифы – расчетные удельные показатели, которые, будучи подставленными в денежный поток для вычисления его доходной части, обеспечивают соблюдение корпоративных требований к ВНД, а кроме того, содержат в интегрированном виде всю существенную информацию о структуре денежного потока, на основе которого определяются. Поэтому инвестиционные цены и тарифы могут быть использованы вместо него в расчетах. Таким образом, не требуется подробной поэлементной актуализации денежных потоков всех подпроектов в составе КИП. Достаточно лишь актуализировать ранее определенные на их основе инвестиционные цены и тарифы. Практика эконо мических расчетов показывает, что это можно сделать, например, с применением индексовдефляторов капитальных вложений (как одного из наиболее существенных и подверженных изменениям элементов расчета), публикуемых Министерством экономического развития РФ.

Математически доказано, что при рассмотрении денежных потоков стандартного вида (отрицательные значения в первые годы расчетного периода и положительные – в последующие) методический подход с использованием инвестиционных цен и тарифов позволяет получить точные значения ЧДД и ИДД КИП, а в отношении ВНД – принимать корректные решения на основе утвержденного в ПАО «Газпром» критерия (обеспечение доходности инвестиционного проекта на уровне не ниже корпоративных требований к ВНД) [1-9].

Вывод по разделу 2.2. В данном разделе работы проводилась оценка эффективности инвестиционного проекта на примере «Сила Сибири».

Таким образом, проведенный анализ проекта позволяет сделать следующие выводы.

Российско-китайский газовый проект «Сила Сибири» существенно изменит стратегию формирования нефтегазохимических кластеров, отдавая приоритет газохимическому кластеру Дальнего Востока. Этот контракт стал драйвером освоения сложно построенных Чаяндинского и Ковыктинского базовых нефтегазовых месторождений Восточной Сибири и Республики Саха (Якутия), он будет стимулировать инновационные разработки комплексного извлечения углеводородного сырья и гелия.

Предприятия нефте- и газохимической отраслей мега-проекта станут системообразующей основой кластеров на Дальнем Востоке и в Восточной Сибири. В новом сценарии мегапроекта в структуре производства нефтегазохимической продукции доля пластмасс снизилась с 22 до 12%, полимеров – с 42% до 38%, главным образом, в пользу моторного и энергетического топлива (рост с 35 до 47%) и товарного гелиевого концентрата. Успешная реализация проектов нефтегазохимических кластеров 2015–2020 гг. позволит начать активное импортозамещение в отраслях – потребителях полимерной продукции в Сибири на Дальнем Востоке после 2021 г.

Льготное налогообложение комплексной разработки месторождений углеводородного сырья будет способствовать снижению эксплуатационных затрат и росту коммерческой эффективности и привлекательности для частных инвесторов газо- и нефтехимических проектов. По нашим оценкам, проекты газохимических комплексов станут лидерами ВСНГК, причем максимально эффективными и устойчиво рентабельными будут инвестиции в проекты Восточно-Сибирского газохимического кластера, даже при изменении условий контракта.

Получен качественный рост коммерческой эффективности проектов глубокой переработки углеводородов, нефте- и газохимической промышленности. Вклад газохимических и нефтехимических кластеров в совокупную чистую прибыль мегапроекта достигает 38%, из них газохимия – 18%. Основным источником прибыли будут ожидаемые экспортные доходы от реализации продукции нефтегазохимии и товарного гелиевого концентрата, объем которых сравним с объемами базового сценария. Более трети выручки прогнозируется получить на российском рынке.

Вывод по второй главе работы. В данной главе работы исследовался организационно-экономический механизм реализации инвестиционного проекта на примере «Сила Сибири».

Таким образом, проведенное исследование показало, что многие эксперты подвергают сомнению рентабельность данного проекта. Такие мега-проекты как «Сила Сибири» с его ресурсной базой, как правило, не имеют коммерческой окупаемости, если только лет через 30-40 и в основном за счет смежных эффектов при участии государства.

На сегодняшний день, главной задачей России является переход к цифровой экономике. Для финансирования новых технологий необходимы огромные денежные вложения. Экспорт природных ресурсов на данный момент является основной статьей доходов России. Для увеличения денежных потоков, необходимо в полной мере раскрыть природный потенциал нашей огромной страны. Целью проекта является как плотное экономическое сотрудничество с Азиатским партнером, так и помощь дальневосточному региону в изменении курса развития: из дотационного в донорский регион России. Прогнозы аналитиков оправдались и Китай, действительно, совершил технологический прорыв и уже обогнал США, продолжая стремиться к абсолютному лидерству. Грамотное партнерство с азиатским лидером может помочь России развить цифровую сферу, но исключает возможность окончания сырьевой зависимости.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Под инвестиционным проектом следует понимать процесс вложения определенного количества интеллектуальных, финансовых, материальных и других видов ценностей для решения конкретных, предпринимательских или социальных целей в установленные сроки. При этом финансовым результатом, в случае эффективного достижения целей инвестиционного проекта является полученная прибыль.

Жизненный цикл инвестиционного проекта состоит из четырех этапов, инициация, планирование, исполнение (в том числе мониторинг и контроль) и оценки эффективности реализации проекта. Методология управления проектами является отличным ресурсом для реализации задач управления проектами.

Термин «инвестиции» является одним из наиболее часто используемых понятий в экономике, особенно в экономике, которые находятся в процессе трансформации или испытывает подъем. Это понятие влечет за собой долгосрочные вложения средств в экономику внутри государства и за рубежом. В руководствах согласно инвестиционной деятельности его, как правило, трактуют в широком смысле, принимая инвестиции за «расходование ресурсов в надежде на будущие доходы, после довольно продолжительного периода времени».

В современной экономике важную роль играют инвестиции на финансовых рынках. Управление финансовыми инвестициями становится одной из главных задач, как финансовых институтов, так и многих крупных компаний. В свою очередь, процесс управления финансовыми инвестициями требует умения правильно прогнозировать рыночные цены различных финансовых инструментов, оценивать и хеджировать риски, связанные с этими инструментами.

Сегодня знания о финансовых инвестициях достигли уровня, позволяющего классифицировать и исследовать их с помощью методов, основанных на устоявшейся современного математического аппарата.

Инвестиционные проекты можно оценивать по многим аспектам с точки зрения их социальной значимости, масштабов воздействия на окружающую среду, уровень вовлечения трудовых ресурсов и т. д. Но основное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта. Предприятия самостоятельно оценивают эффективность тех или иных объектов, потребность в их реализации, срок реализации.

Относительно объекта исследования, проекта «Сила Сибири», подведем следующие итоги. Контракт «Сила Сибири» реализует освоение сложнопостроенных Чаяндинского и Ковыктинского месторождений, стимулирует проектные инновационные разработки комплексного извлечения углеводородного сырья и гелия, пересмотра концепции развития нефтегазохимических комплексов в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. В случае реализации финансовых рисков российско-китайского газового контракта «Сила Сибири» наиболее вероятными представляются отказ от проектов Восточно-Сибирского комплекса и концентрация инвестиций ПАО «Газпром» в пользу Дальневосточного комплекса, либо сдвиг сроков реализации проектов Плана-2030 на востоке России за пределы 2030 г.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Нормативно-правовые акты

Список литературы