Управление инвестициями акционерного общества

ТИТУЛЬНЫЙ ЛИСТ ОФОРМИТЕ СОГЛАСНО ВАШИМ ТРЕБОВАНИЯМ

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Вопросы, связанные с привлечением иностранных инвестиций, в России и СНГ стали рассматриваться на законодательном уровне сравнительно недавно, поскольку рыночная экономика в России стала формироваться лишь тридцать лет назад, как следствие, и инвестиционная деятельность стала развиваться лишь в 90-х годах прошлого столетия. Таким образом, актуальность темы исследования проявляется в том, что Россия является привлекательным для иностранных инвестиций государством, в то же время, отсутствует надлежащий правовой механизм регулирования участия корпораций в инвестиционной деятельности, в частности, не урегулирован вопрос об участии в инвестиционной деятельности иностранных инвесторов.

В связи с этим, требуется проведение комплексного исследования вопроса о механизме правового регулирования участия как отечественных, так и иностранных корпораций в инвестиционной деятельности на территории РФ.

Актуальность работы обусловлена значимостью выбранной темы. Инвестиции играют важную роль в развитии экономики государства. Активное привлечение инвестиций в промышленность, науку, сельское хозяйство и иные отрасли влечет за собой повышение уровня жизни населения, в целом. Как следствие, вопросы привлечения инвестиций являются актуальными во все времена существования экономики.

Степень разработанности темы исследования. Источниками для работы послужили фундаментальные исследования отечественных и зарубежных авторов, посвященных различным аспектам теории и практики инвестиций, инвестиционной деятельности, в том числе деятельности инвестиционных фондов.

Экономической составляющей инвестиции и деятельности инвестиционных фондов посвящены труды следующих авторов: А. Дж. Бейли, Л.Дж. Гитмана, М. Д. Джона, Дж. Кейнса, У.Ф. Шарпа, Труды российских авторов: А. Е. Абрамова, В. В. Ковалевой, В.В. Ивановой, В.А. Лялиной, А. В. Толкушкина, казахстанских авторов Д.Т. Бахаевой, У. М. Искаковой, Э. А. Рузиевой,. Экономическая сущность инвестиционных фондов была рассмотрена также в исследованиях О. В. Бахаевой, С. М. Тепляшиной, Т. О. Цыбжитовой, О. И. Шалиной.

В правовом аспекте инвестиции и деятельность инвестиционных фондов рассмотрены в трудах российских ученных- юристов О. М. Антиповой, А. Г. Богатырева, М. М. Богуславского, Д. А. Вавулина, С.В. Васильева, Н. Н. Вознесенской, А. Р. Гинатулина, Е. П. Губина, В. В. Гущина, В. В. Долинской, Н. Г. Дорониной, В. А. Зимина, П. Г. Лахно, А. В. Майфата, А. А. Овчинникова, Е. Н. Пономарева, А. А. Прокудина Н. Г. Семилютиной, В. А. Трапезникова, И.З. Фархутдинова, И. С. Шиткиной. А также в трудах казахстанских правоведов Ф.С. Карагусова, Г. Т. Казиевой, С. И. Климки, С. П. Мороз, М. К. Сулейменова, Э. Хуршидовой.

Объект исследования. Управление инвестициями на примере АО «ПОЛИЭФ».

Предмет исследования. Инвестиционная деятельность акционерного общества.

Цель работы. Исследовать процесс управления инвестициями акционерного общества.

Задачи работы:

Методология и методика исследования. При подготовке работы использовалась совокупность общенаучных и частнонаучных методов познания: диалектический метод, метод анализа и синтеза, логический метод, метод сравнительного правоведения, формально-логический и другие научные методы. Базой исследования стал не только нормативный материал, но и результаты правоприменительной деятельности уполномоченных органов.

Структура работы. Работа состоит из введения, теоретической и практической части в виде двух глав, заключения и списка использованных источников.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ

1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность является одним из видов деятельности, связанной с движением денежных средств. Соответственно, в финансовом отчете о движении денежных средств вы увидите раздел инвестиционной деятельности. Они отражают изменения в основных средствах, то есть операции, которые увеличивают и уменьшают долгосрочные активы компании. Наиболее распространенными операциями являются покупки и продажи. Данные, необходимые для заполнения этого раздела отчета о движении денежных средств, включают отчет о прибылях и убытках, сравнительные балансовые отчеты и некоторые дополнительные финансовые данные. [1]

Инвестиции — это инструмент, используемый людьми для размещения своих средств с целью получения дохода. Это тот инструмент, с помощью которого из идеальных лежачих ресурсов создается прибыль путем их размещения в финансовые активы. Инвестиции означают покупку людьми активов не для немедленного потребления, а для будущего использования, то есть для создания богатства. [1, 2]

Эти активы приобретаются в надежде получить доход или выгоду от их стоимости, которая увеличивается с течением времени. Инвестиционные активы включают в себя акции, паевые инвестиционные фонды, облигации, недвижимость, деривативы, ювелирные изделия, произведения искусства и т.д. Каждый инвестиционный объект в основном преследует три цели: безопасность, доход и рост.

Однако каждый инвестиционный инструмент различается по степени риска или выгоды, и инвесторы выбирают тот, который им подходит. Инвестиции играют эффективную роль в общем развитии экономики путем использования сбережений населения для развития и производства. [2]

Определим особенности инвестирования.

Фактор риска. Риск является неотъемлемой характеристикой каждой инвестиции. Под риском понимается потеря основной суммы, задержка или невыплата капитала или процентов, изменчивость доходности и т.д. Каждая инвестиция отличается по степени связанного с ней риска. Однако инвесторы отдают предпочтение менее рискованным инвестициям. [3]

Доходность. Доходность — это доход, ожидаемый от инвестиций. Это ключевая цель для инвесторов при осуществлении инвестиций. Инвестиции приносят людям выгоду либо в виде регулярного дохода, либо в виде прироста капитала.

Безопасность. Это гарантия возврата или защиты основной суммы без каких-либо потерь. Безопасность - важная характеристика каждого инвестиционного инструмента, которая анализируется перед размещением в нем средств.

Стабильность дохода. Стабильность дохода означает регулярность дохода без каких-либо колебаний. Каждый инвестор хочет вкладывать средства в такие активы, которые стабильно обеспечивают доход. [4]

Ликвидность. Ликвидность означает, как быстро инвестиции могут быть проданы или конвертированы в наличные. Это просто означает легкость, с которой инвестиции могут быть проданы на рынке без каких-либо потерь. Большинство инвесторов хотят инвестировать в ликвидные активы.

Безопасность принципала. Любая инвестиция подвержена колебаниям цены, вызванным изменением рыночных условий. Инвестиционный инструмент считается адекватным, если он обеспечивает инвесторам сохранность основного капитала. Он должен обладать способностью погашения по мере необходимости в соответствии с потребностями человека. Перед выбором типа инвестиций необходимо провести надлежащую оценку отдельных экономических и отраслевых тенденций. [4, 5]

Амортизация капитала. Прирост капитала является важной характеристикой каждого инвестиционного инструмента. Ожидается, что стоимость каждой инвестиции будет расти в течение определенного периода времени, что является ключевым фактором, определяющим вложение средств в инвестиции. Инвесторы должны правильно прогнозировать, какие активы, как ожидается, будут дорожать в будущем, и своевременно приобретать их.

Ожидание доходности. Инвестиции время от времени приносят инвесторам доход, который варьируется в зависимости от рыночных условий. Это сумма, которую люди ожидают получить за размещение своих средств на определенный период времени в определенном наборе активов. Это главная цель каждой инвестиции, и каждый инвестор ожидает стабильного и регулярного дохода от своих инвестиций. [5]

Товарность. Под рыночностью понимается легкость, с которой инвестиционные ценные бумаги могут быть куплены и проданы или переданы на рынке. Эта характеристика инвестиционных инструментов определяет их стоимость, так как активы с лучшей рыночной привлекательностью более предпочтительны для людей, ищущих инвестиции.

Стабильность покупательной способности. Каждый инвестор, прежде чем сделать инвестиции, задумывается о будущей покупательной способности своих средств. Для поддержания стабильности покупательной способности он следит за тем, чтобы денежная стоимость инвестиций увеличивалась в соответствии с ростом цен, чтобы избежать любой возможности потери денег.

Налоговые льготы. Налоговые последствия для доходов, обеспечиваемых инвестиционными программами, серьезно учитываются инвесторами. Реальный доход, получаемый людьми, — это доход, который остается после уплаты подоходного налога. При выборе варианта инвестирования важным определяющим фактором, анализируемым инвесторами, является бремя налогов на доход. Он должен выбирать такие инвестиционные ценные бумаги, которые создают меньшее налоговое бремя и максимизируют доходность. [5, 6]

Законность. Перед выбором инвестиционных ценных бумаг необходимо оценить их с юридической точки зрения. Следует выбирать только те ценные бумаги, которые одобрены законом, поскольку незаконные ценные бумаги приведут инвестора к неприятностям. Лучше всего инвестировать в ценные бумаги, выпущенные LIC, UTI и национальные сберегательные сертификаты почтового отделения, которые являются законными и избавляют инвесторов от различных неприятностей.

Определим важность инвестиций.

Генерирует доход. Инвестиции служат эффективным инструментом для обеспечения периодического и регулярного дохода людей. Получение дохода в виде процентов и дивидендов является одной из важных целей инвестиционного процесса. Инвесторы анализируют и вкладывают средства в те из них, которые обеспечивают лучшую норму прибыли при меньшем риске.

Создание богатства. Создание богатства - еще одна важная роль, которую играет инвестиционная деятельность. Она помогает инвесторам в создании богатства за счет роста стоимости их капитала с течением времени. Инвестиции помогают в накоплении больших средств за счет продажи активов по гораздо более высокой цене, чем первоначальная цена покупки. [7]

Налоговые льготы. Инвестиции позволяют людям получать различные налоговые льготы и экономить свои доходы. Согласно разделу 80C Закона о подоходном налоге, физические лица могут сэкономить до максимального предела в 1 50 000 рупий. Многие люди предпочитают инвестировать, чтобы получить многочисленные налоговые льготы.

Экономическое развитие. Инвестиционная деятельность играет эффективную роль в общем развитии экономики. Она помогает эффективно мобилизовать идеальные лежачие ресурсы людей в производительные средства. Инвестиции служат средством объединения тех, у кого достаточно средств, и тех, кто в них нуждается. Они позволяют создавать капитал и ведут к экономическому развитию страны. [8]

Достижение финансовых целей. Инвестиционная деятельность помогает людям достичь своих долгосрочных финансовых целей. Люди могут легко приумножить свои средства, инвестируя их в долгосрочные активы. Инвестиции служат главным образом для обеспечения финансовой стабильности, роста благосостояния и поддержания людей на пенсии, предоставляя им большие средства. [7]

1.2 Особенности управления инвестициями акционерного общества

В соответствии с законодательством Российской Федерации инвестиционная деятельность — это вложение инвестиций и практическая деятельность с ними в целях получения прибыли или достижения иных выгод. К организации инвестиционной деятельности прибегают в тех случаях, когда есть заинтересованность в пассивном доходе. Конечно, банковские услуги не могут удовлетворить эту потребность, так как проценты по вкладам лишь покрывают ущерб от инфляции. [4]

Первым шагом в организации инвестиций является анализ текущего бюджета. Необходимо определить объем свободных денежных средств, долговых обязательств и потенциальных расходов. При установлении достаточной суммы следует разобраться в основах организации инвестиций. [5, 6]

Специфика инвестиционной деятельности заключается в том, что средства вкладываются в объекты предпринимательской деятельности. Цель - получение прибыли от эксплуатации этих объектов в будущем. Инвестиционная деятельность может быть как разовой, так и длительной.

При организации инвестиций главное - правильно определить субъекты. Ими могут быть физические, юридические или иностранные лица, а также международные компании и государства.

Инвестиционная деятельность основывается на нескольких принципах:

Традиционно инвестиционная деятельность проходит в два этапа:

Управление инвестициями основано на стратегии. Для того чтобы инвестиции были максимально защищены от рисков, необходимо включать в портфель преимущественно умеренные активы. Кроме того, небольшая часть отводится консервативным (драгоценные металлы, государственные облигации и т.д.). Такой подход оптимален для долгосрочных инвестиций. Большую доходность приносят рискованные операции, требующие определенных навыков. Однако существует и эффективная стратегия организации инвестиций (приобретение произведений искусства, акций и других финансовых инструментов). [7]

Специализированные компании предлагают услуги по увеличению капитала с использованием обезличенных металлических счетов, счетов акций и средств общего банковского управления. Такая стратегия управления инвестициями эффективна при правильном выборе организации. Она должна иметь положительный опыт. [9]

Правильно выбранная стратегия может обеспечить приумножение капитала. Следует избегать организаций, предлагающих высокую процентную ставку. Часто такие решения оборачиваются печальным опытом. Эффективная стратегия управления начальными инвестициями основана на умеренности и взвешенных действиях. Только получив определенную уверенность в результате, можно приступать к более масштабным инвестициям. [10]

Отметим денежный поток от инвестиционной деятельности часто бывает отрицательным, поскольку содержит в основном затраты на реализацию инициативы, а также на расширение и модернизацию бизнеса. Обычно он покрывается доходами, полученными от основной деятельности предприятия (продажа товаров или услуг).

Оттоки состоят из следующих статей:

Также к оттоку относят ряд некапитализированных расходов (затраты на объекты внешней инфраструктуры, налоги на земельный участок, используемый под проект). Если мы говорим о строительстве, то инвестиционные вложения всегда должны быть увязаны с графиком строительства. В бухгалтерском учете затраты, связанные с инвестиционной деятельностью, классифицируются по видам расходов. [10]

Примеры притока денежных средств, характерные для инвестиционной деятельности, включают: доход, полученный от продажи активов предприятия (излишков оборудования или сырья, неиспользуемых зданий или помещений). Их продажа чаще всего осуществляется после закрытия проекта, хотя нередко это происходит и в ходе его реализации. В частности, если часть оборудования больше не используется в производственном процессе, то его можно продать, то же самое можно сказать об излишках производственных и складских площадей.

Средства, вырученные в ходе продажи нематериальных активов (авторские права, интеллектуальная собственность). Такие сделки происходят нечасто, но приводят к значительному притоку средств. [10]

Поступления от уменьшения оборотного капитала. Сюда также можно отнести внереализационные доходы компании. Например, фирма положила временно неиспользуемые деньги на банковский счет. В этом случае проценты по депозиту относятся именно к инвестиционной деятельности, а возврат основной суммы депозита - к финансовой деятельности.

1.3 Правовое регулирование управления инвестициями акционерного общества

Инвестиционная деятельность корпораций является важнейшим условием развития бизнеса и социально-экономического развития страны в целом. Управление инвестиционным процессом требует от финансовых менеджеров современных компаний адекватного анализа полной совокупности внешних и внутренних факторов, воздействующих на инвестиционную деятельность. Поэтому прежде всего необходимо определить исходные положения, характеризующие инвестиции.

Правовое положение корпораций, действующих в банковской, инвестиционной и страховой сферах предпринимательской деятельности, обладает определенной спецификой. Согласно ст. 1 Закона об АО и ст. 1 Закона об ООО особенности создания, реорганизации, ликвидации, правового положения акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью в указанных сферах определяются отдельными федеральными законами. При этом для указанных направлений предпринимательской деятельности характерно существование не одного, а нескольких федеральных законов, устанавливающих особые правила создания, реорганизации, ликвидации и правового положения данных хозяйственных обществ. [16]

На российском рынке иностранные инвесторы имеют различные варианты выбора типа структуры, в которую они инвестируют. Все эти типы установлены Гражданским кодексом, а некоторые специальные законы предусматривают регулирование деятельности определенных юридических лиц. Среди форм, которые обычно используются иностранными инвесторами, можно назвать следующие:

Существуют и другие коммерческие юридические лица, такие как полные и коммандитные товарищества. Однако они используются не часто.

Недавно в Гражданский кодекс были внесены существенные изменения. Теперь все российские юридические лица делятся на унитарные предприятия и корпорации. Основное различие основано на наличии акций у собственников: собственники корпораций имеют акции, а собственники унитарных предприятий - нет. Кроме того, поправки затрагивают вопросы, касающиеся прав и обязанностей акционеров, требований к структуре управления и правовому статусу организаций. [17]

Согласно правилам:

Эти два типа обычно рассматриваются как основные варианты для начала бизнеса в России.

Акционерное общество. Акционерные общества (АО) регулируются Гражданским кодексом и Федеральным законом «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ, и регулирование, установленное этим законом, аналогично закону об ООО.

АО могут быть публичными или частными (непубличными). Публичные АО могут публично торговать своими акциями. Однако они должны соблюдать строгие требования законодательства в отношении структуры своих органов, обязательной отчетности, взаимоотношений между акционерами и так далее. [20]

Частные АО более гибкие в плане управления и деятельности. Однако, если число акционеров превышает 50 человек, они становятся похожими на государственные корпорации и должны публиковать годовые отчеты и финансовую отчетность. Как и в случае с ООО, единственный акционер АО не может быть юридическим лицом, единственным владельцем которого является он сам. Акционеры обычно не несут ответственности по обязательствам АО, а их убытки ограничиваются стоимостью их акций.

Минимальный уставный (складочный) капитал для публичного АО составляет 100 000 рублей, а для частного АО - 10 000 рублей. Уставный капитал делится на акции, которые могут быть классифицированы как обыкновенные или привилегированные. Акции рассматриваются как ценные бумаги, поэтому они должны быть зарегистрированы в Центральном банке России. Взносы в уставный капитал, как и для ООО, могут быть сделаны в денежной или натуральной форме. Вклады в натуральной форме должны быть оценены независимым оценщиком. [21]

Структура управления в АО различается в зависимости от того, является ли АО публичным или непубличным, а также от количества акционеров. В публичных АО существует три обязательных органа:

В непубличных АО обязательными органами являются:

Создание совета директоров (наблюдательного совета) в непубличных АО с числом акционеров менее 50 не является обязательным. Кроме того, как в публичных, так и в непубличных АО может быть образовано правление (коллегиальный исполнительный орган).

Общее собрание акционеров принимает большинство решений простым большинством голосов. Однако ряд ограниченных вопросов должен решаться квалифицированным большинством в 75% голосов акционеров, участвующих в собрании (например, внесение изменений в устав, решения о ликвидации и реорганизации).

Генеральный директор отвечает за повседневное управление АО и представляет АО без доверенности. В качестве единоличного исполнительного органа могут выступать несколько лиц, которые могут быть уполномочены общим собранием акционеров или советом директоров. Юридические лица также могут быть назначены в качестве единоличного исполнительного органа. [20]

В публичных АО акции могут передаваться без ограничений в отношении преимущественных прав акционеров или компании. Может проводиться как публичное, так и закрытое размещение акций.

В частных АО акции могут свободно передаваться между акционерами, однако передача акций третьим лицам осуществляется с учетом преимущественных прав акционеров. Это не может быть изменено в уставе АО. Что касается других условий, то они могут быть изменены в соглашении акционеров. [21]

По нашему мнению, понятие специальных корпораций необходимо расширить за счет включения в него не только акционерных, но и всех хозяйственных обществ, осуществляющих деятельность в рассматриваемых сферах постольку, поскольку предъявление к ним особых требований обусловлено не видом хозяйственного общества, а связано именно со спецификой деятельности таких корпораций: [22]

Указанные свойства предопределяют наличие особенностей в правовом регулировании их деятельности, проявляющихся в установлении со стороны государства по отношению к ним особых требований:

Представительство. По российскому законодательству представительство не является самостоятельным юридическим лицом. Оно действует как офис, созданный материнской компанией. Основной функцией представительства является представление интересов материнской компании, что включает, в частности, ведение переговоров по условиям договоров от имени материнской компании, маркетинг и рекламу материнской компании. В силу ограниченной формальной правоспособности оно не может, например, импортировать товары для перепродажи или покупать недвижимое имущество на свое имя. [23]

Представительство должно быть зарегистрировано и аккредитовано в Федеральной налоговой службе. Для целей налогообложения на территории России оно рассматривается как подразделение материнской компании по прибыли. Оно может открывать банковские счета как в российских рублях, так и в иностранной валюте. [24]

Представительство действует на основании положения, утвержденного материнской компанией, и управляется главой представительства, назначенным материнской компанией. Глава представительства уполномочен представлять материнскую компанию на основании доверенности. Представительство также должно иметь главного бухгалтера. Нет требования, чтобы руководство представительства или любые другие его сотрудники были российскими гражданами. Однако, в соответствии с российским миграционным законодательством, если эти лица являются иностранными гражданами, на них распространяется визовый режим и правила получения разрешения на работу.

Филиал. Филиал, как и представительство, не является юридическим лицом. Однако, в отличие от представительства, филиал, помимо представительских функций, может осуществлять всю или часть предпринимательской деятельности материнской компании. В этом заключается основное различие между представительством и филиалом. [25]

Положения, установленные для представительства, в целом аналогичны положениям, установленным для филиала. Поскольку филиал и представительство являются лишь площадками материнской компании, расположенными в другом месте, ответственность за их подразделения несет материнская компания. [26]

Вывод по первой главе работы. В данной главе работы рассматривались теоретические основы управления инвестициями.

Таким образом, инвестиционная деятельность является второй основной категорией чистой денежной деятельности, указанной в отчете о движении денежных средств, и состоит из покупки и продажи долгосрочных активов и других инвестиций. Другими словами, это чистая сумма денежных средств, полученных и уплаченных в течение отчетного периода за долгосрочные активы и инвестиции. Вы можете думать об этой деятельности как о деньгах, которые компания использует для инвестиций в себя, или о деньгах, которые она получает от своих инвестиций.

Два основных вида деятельности, которые относятся к разделу инвестирования, — это долгосрочные активы и инвестиции. Долгосрочные активы обычно состоят из основных средств, таких как транспортные средства, здания и оборудование. Когда компания покупает новый автомобиль за наличные, отток денежных средств отражается в разделе инвестиций. Аналогичным образом, если компания продает один из своих автомобилей, денежные поступления также перечисляются в этом разделе.

Инвестиции немного сложнее, чем долгосрочные активы, поскольку зависят от источника инвестиций. Например, денежные средства, выплаченные за краткосрочные инвестиции, такие как торговые ценные бумаги и денежные эквиваленты, включаются в этот раздел. Выплаты по векселям третьих лиц также включаются. Однако платежи по векселю, полученному от клиента, в результате продажи, обычно перечисляются в разделе операционной деятельности, а не инвестиционной. Аналогичным образом, FASB требует, чтобы все процентные выплаты и поступления классифицировались как операционная деятельность.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ НА ПРИМЕРЕ АО «ПОЛИЭФ»

2.1 Общая характеристика коммерческого банка и его деятельности АО «ПОЛИЭФ»

Акционерное общество «ПОЛИЭФ» — российское предприятие, производитель терефталевой кислоты и полиэтилентерефталата. Входит в состав СИБУРа (Дирекция пластиков, эластомеров, органического синтеза). Является единственным (на 2021 г.) производителем терефталевой кислоты в Российской Федерации.

Целью деятельности Общества является эффективное ведение производства и сбыта продукции на основе рационального использования имущества и ресурсов Общества для получения максимальной прибыли и ее целесообразного использования в интересах акционеров, расширенного воспроизводства и трудового коллектива.

Технология производства полиэтилентерефталата включает в себя следующие основные производства:

ПОЛИЭФ производит:

Основными контрагентами АО «ПОЛИЭФ» являются «Кока-кола Эйч Би Си Евразия», «ПепсикоХолдингс», «Ретал», «Альфатехформ», «Европласт-Ростов», «Джунсин Пластик», «Могилевхимволокно», «СИБУР Холдинг».

АО «ПОЛИЭФ» осуществляет продажу полиэтилентерефталата, терефталевой кислоты, жидкого азота, оказывает услуги по транспортировке сырья.

За последние 3 года на ОА «ПОЛИЭФ» было реализовано 9 низкобюджетных инвестиционных проектов до 200 млн. руб. Сумма общих вложений 140 млн. руб.

Основные направления инвестирования:

снижение потребления электроэнергии на производстве ПЭТ и ТФК.

2.2 Управление инвестициями АО «ПОЛИЭФ»

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия осуществляется путем расчета хозяйственного состояния предприятия, используя финансовые показатели.

В состав этих показателей входят:

Для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия используется целая система показателей. Рассмотрим применение некоторых методов на практике АО «ПОЛИЭФ». Информационной базой для проведения анализа служит годовая бухгалтерская отчетность 2019–2021 гг., представленная в приложениях Б-В.

Проведем анализ ликвидности баланса путем сравнения средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по степени срочности их погашения.

Анализ ликвидности АО «ПОЛИЭФ» за 2018–2021 гг. приведен в таблице 1.

Таблица 1.

Анализ ликвидности баланса АО «ПОЛИЭФ» за 2018–2021 гг.

Баланс предприятия считается абсолютно-ликвидным, если соблюдается следующее условие: А1>П1; А2>П2;А3>П3;А4<П2;А3П4. За 2019 год: А1<П2;А3П4.

За 2020 год: А1<П2;А3П4. За 2021 год: А1П3;А4>П4.

На рисунке 2. представлена группировка активов и пассивов за 2021 год.

Баланс предприятия АО «ПОЛИЭФ» компании «СИБУР Холдинг» нельзя сказать абсолютно - ликвидным, но есть положительные тенденции улучшения баланса. Главной проблемой является ухудшение ликвидности в частности по группировкам: наиболее ликвидные активы (А1) и быстро реализуемые активы (А2). Это связано с тем, что у предприятия имеются краткосрочные обязательства на 2021 год и составляют в порядке 66% всего баланса. Расчеты показателей ликвидности баланса предприятия за 2018–2021 гг. отражены в таблице 2.

Коэффициент текущей ликвидности с каждым годом снижается из-за увеличения краткосрочных обязательств. В 2018 году соотношения объема краткосрочных обязательств к балансу составляло 13,5%, а в 2021 году увеличился в 5 раз. За счет этого коэффициент текущей ликвидности не входит в нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности имел тенденцию улучшения с 2018 по 2019 года, но 2020 году резко пошел в спад. На небольшой скачек этого коэффициента подействовало то, что в 2020 году в строке баланса денежные средства и их эквиваленты было уменьшение, а в строке краткосрочные заемные средства наоборот было увеличение.

Таблица 2.

Показатели ликвидности АО « ПОЛИЭФ» компании «СИБУР Холдинг»

На коэффициент абсолютной ликвидности повлияли уменьшения значений показателей наиболее ликвидных активов (А1) и краткосрочных обязательств (П2).

Общий показатель ликвидности показывает небольшой рост, но все же нельзя сказать, что это хорошая тенденция в долгосрочной перспективе.

В целом показатели низкие и принимают критические значение. Это может охарактеризовать как неблагоприятную тенденцию предприятия и указывает на недостаточность оборотных средств для покрытия своих краткосрочных обязательств [28].

Далее проведем анализ финансовой устойчивости. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость, подразделяются на абсолютные и относительные (коэффициенты).

Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние запасов и степень их обеспеченности экономическими обоснованными источниками формирования.

На основании данной таблицы 3 становиться возможным, сделать выводы в отношении абсолютных показателей финансовой устойчивости АО «ПОЛИЭФ» компании «СИБУР Холдинг» в период с 2019–2021 гг.:

2019 год М(0,1,1) - нормальная финансовая устойчивость 2020 год М(0,1,1) - нормальная финансовая устойчивость 2021 год М(0,0,0) - предкризисное финансовое положение.

Таблица 3.

Показатели платежеспособности АО «ПОЛИЭФ» за 2019–2020 гг.

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств. Нормативное значение показателя 0,5–0,7. За рассматриваемые периоды показатель достигает нормативное значение в 2020–2021 г. Значит, предприятию достаточно мобилизации запасов для погашения краткосрочных обязательств.

Коэффициент собственной платежеспособности характеризует способность предприятия за счет собственных оборотных средств возместить краткосрочные обязательства. Данный коэффициент соответствует нормативному. Это говорит о достатке у предприятия собственных средств.

Коэффициент покрытия чистыми активами всех обязательств также имеет значение ниже нормативного, т.е. у предприятия в случае выполнения им всех обязательств останется маленькая величина собственного капитала.

Коэффициент покрытия чистых оборотных активов кредиторской задолженности, наоборот, с каждым годом растет, но в 2020 году произошло снижение данного показателя. Данный коэффициент показывает, сколько собственных оборотных средств приходится на рубль кредиторской задолженности.

Доля чистых оборотных активов в общей величине чистых активов с каждым годом увеличивается, что положительно влияет на деятельность предприятия. Уровень чистых оборотных активов характеризует ту долю финансовых средств в активах, которую предприятие может использовать в текущей хозяйственной деятельности и которая не может быть изъята при предъявлении счетов кредиторов в краткосрочной перспективе.

Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности в 2020 году снизился, т.е. темп роста дебиторской задолженности в 2020 году был больше темпа роста кредиторской задолженности предприятия.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам, чем меньше этот показатель, тем выше способность должника погасить текущие обязательства за счет собственной выручки.

Таблица 4.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости АО « ПОЛИЭФ» компании «СИБУР Холдинг»

Предприятие попало в предкризисное финансовое положение за счет того что собственные оборотные средства не покрывают внеоборотные активы и составляют в 2,5 раза больше собственного капитала. В третьем разделе баланса присутствует непокрытый убыток и за счет этого собственный капитал предприятия уменьшается. Но предприятия из года в год уменьшает свой убыток.

Далее рассмотрим относительные показатели финансовой устойчивости предприятия АО «ПОЛИЭФ» компании «СИБУР Холдинг»

Коэффициент автономии в 2019 и 2020 годах показывает минимальное значение, это связано с тем, что нераспределенный прибыль в структуре баланса имеет непокрытый убыток. Но 2021 году непокрытый убыток уменьшился, за счет чего коэффициент автономии начал расти и почти достиг нормативного значения.

Таблица 5.

Относительные показатели финансовой устойчивости АО «ПОЛИЭФ» компании «СИБУР Холдинг»

Значение коэффициента финансовой зависимости из года в год растет, это свидетельствует о том, что предприятие начало меньше использовать заемный капитал в своей финансово-хозяйственной деятельности.

Коэффициент капитализации понемногу начал уменьшатся, но все же в структуре баланса преобладает заемный капитал и составляет 63% собственный капитал соответственно 37% на 2021 год.

Коэффициент маневренности из года в год уменьшается, это говорит о том, что предприятие в своей финансово-хозяйственной деятельности начало больше взаимодействовать собственный капитал, при этом уменьшая заемный капитал. Но все же предприятие АО «ПОЛИЭФ» остаётся зависимым от внешних займов на краткосрочный период.

Коэффициент соотношения оборотных активов и внеоборотных активов на начало 2021 года составил 0,18 руб., а на конец 2021 года уменьшился до 0,17 руб. Следовательно, на 1 рубль внеоборотных активов приходится 0,17 руб. оборотных активов.

Коэффициент покрытия оборотного капитала своими источниками финансирования получился отрицательным (-3,45) в 2021 году, за счет того что в бухгалтерском балансе преобладают краткосрочные обязательства и составляют 67% от баланса предприятия. И, следовательно, ОА «ПОЛИЭФ» имеет чрезмерную кредитную нагрузку.

Коэффициент обеспеченности запасов своими средствами получился отрицательным в 2021 году: с одной стороны это является плохим позывом для предприятия, но с другой стороны отрицательное значение этого коэффициента считается нормой за счет того, что предприятие может предусмотреть оперативную конвертацию запасов в выручку. Оборачиваемость запасов в днях составляет около 55–65 дней.

Коэффициент платежеспособности за рассматриваемый период 2019–2021 года показывает ниже нормативного значения. Но начиная с 2019 года этот коэффициент увеличивается, за счет уменьшения долгосрочных обязательств, но в балансе предприятия преобладают краткосрочные обязательства за счет того что у них появилась задолженность по вкладу в уставный капитал.

Коэффициент финансовой устойчивости ниже нормативного значения (0,34), за счет того, что в структуре баланса больше краткосрочных обязательств, чем долгосрочных. Краткосрочные обязательства стали больше из-за задолженности в уставный капитал, но на 2017 год предприятие планирует выплатить этот долг.

Одним из критериев устойчивости предприятия является его обеспечение материальными оборотными активами источниками финансирования.

Величина МПЗ в 2019г. превышает показатели 2019-2020г., значит, финансовая независимость не является абсолютной.

Далее следует определить, за счет каких заемных средств источников финансируется объем материальных оборотных активов. Такими элементами могут быть краткосрочные элементы. При привлечении краткосрочных кредитов должно выполняться условие нормальной финансовой устойчивости:

МПЗ=< СОС + краткосрочная кредиты и займы.

Данное условие выполняется, следовательно, финансовая устойчивость является нормальной.

Таким образом, предприятие ОА «ПОЛИЭФ» имеет на 2021 год небольшие затруднения с финансовой устойчивостью и платежеспособностью, но, несмотря на это предприятие, активно реализует проекты. Из-за того что ОА «ПОЛИЭФ» является единственным производителем терефталевой кислоты в России, т.е. монополистом его не с кем сравнивать по отрасли, поэтому можно сделать вывод, что предприятие имеет относительно стабильную финансовую устойчивость.

Далее проведём оценку деловой активности с помощью общих и частных показателей оборачиваемости текущих активов предприятия (таблица 7).

Таблица 7.

Анализ деловой активности предприятия АО «ПОЛИЭФ»

По деловой активности предприятие АО «ПОЛИЭФ» находится в хорошем положении, чем по финансовой устойчивости.

Рост коэффициентов оборачиваемости говорит о благоприятной ситуации и, следовательно, повышается деловая активность предприятия. Большинство коэффициентов срока оборота снижается, это тоже свидетельствует об эффективной деятельности предприятия.

В таблице 8 представлены расчеты показателей эффективности использования основных фондов предприятия. В приложении А данные бухгалтерского баланса, приложение Б данные отчета о финансовых результатов АО «ПОЛИЭФ».

Таблица 8.

Показатели рентабельности деятельности АО «ПОЛИЭФ» 2020–2021 гг.

Рентабельность продукции уменьшилась на 0,75%. Показатель рентабельности продаж характеризует важный аспект деятельности компании - реализацию основной продукции. Незначительное сокращение связано с ослаблением деловой активности контрагентов предприятия.

Также незначительно сократилась рентабельность продаж, т.е. доля прибыли от продаж, приходящаяся на единицу выручки. Также сократилась валовая рентабельность, т.е. сократилась прибыльность предприятия по валовой прибыли.

Чистая рентабельность увеличилась, а значит, увеличилась эффективность использования предприятием имеющихся у него ресурсов и качество менеджмента. Незначительно снизилась рентабельность собственного капитала, следовательно, предприятие стало менее эффективно использовать собственный капитал.

Сократилась рентабельность доходов организации, то есть уменьшился уровень чистой прибыли, приходящийся на рубль доходов предприятия. Рентабельность основного капитала также снизилась. Рентабельность собственного капитала показывает эффективность использования собственных вложенных средств.

Рентабельность основных средств также сократилась. Рентабельность основных средств показывает, какова динамика возврата инвестиций в соответствующие ресурсы - в виде прибыли, приходящейся на отдельно взятую денежную единицу, которая отражает стоимость активов.

Снижение показателей рентабельности не следует рассматривать как негативные. В частности, причинами незначительного снижения являются: освоение новых перспективных направлений приложения капитала, реконструкция и модернизация действующего производства. Такая деятельность всегда сопряжена со значительными вложениями финансовых ресурсов, которые по большей части не дают сиюминутной выгоды, но могут принести значительную прибыль в будущем.

Таблица 9.

Показатели эффективности использования основных фондов предприятия

Понижение удельного веса активной части основных средств свидетельствует о снижении технологической оснащенности предприятия, снижению фондоотдачи, вследствие чего сокращается производство товарной продукции.

Отметим стадии управления инвестициями.

Стадии подготовки и рассмотрения инвестиционного проекта:

Положительные черты такого управления инвестиционным проектом для предприятия является точность планирования инвестиционного проекта и оценка эффективности проекта. Таким образом, рассматриваемое предприятие имеет высокую инвестиционную привлекательность, оцененную по финансовым показателям, коэффициентам. В то же время по таким показателям как инвестиционная привлекательность региона, инновационная деятельность, хозяйственная активность предприятия, спрос на данную продукцию, показатели эффективности использования основных и оборотных фондов предприятие оценено как привлекательное с точки зрения вложения инвестиций.

2.3 Проблемы и методы совершенствования управления инвестициями АО «ПОЛИЭФ»

Оценка и выбор высокоэффективных инвестиционных проектов является основным условием при осуществлении инвестиционной политики предприятия. Экономическая эффективность инвестиционной политики определяется совершенством системы отбора инвестиционных проектов к реализации, адаптацией ее к существующим и сменяющимся во времени условиям функционирования экономики.

В системе управления реальными инвестициями отбор эффективных инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов. От того, насколько качественно проведён этот отбор, зависят сроки возврата вложенного капитала, варианты альтернативного его использования, дополнительно генерируемый поток прибыли предприятия в предстоящем периоде.

На предприятии существует необходимость совершенствования оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, учитывая учетные показатели (прибыль, рентабельность).

В ходе анализа были обнаружены проблемы, которые могут возникнуть на АО «ПОЛИЭФ» при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов:

По результатам выявленных проблем, в рамках разработанной инвестиционной стратегии нефтехимического предприятия, были предложены основные мероприятия, направленные на повышение экономической эффективности использования инвестиционных ресурсов предприятий, которые заключаются в следующем:

Возможность обеспечения эффективности инвестиций на стадии планирования означает, что предприятие имеет заранее продуманный план размещения инвестиций таким образом, чтобы гарантировать наибольший результат и получить максимальный экономический эффект.

Достичь поставленные цели можно следующим образом: путем совершенствования воспроизводственной, видовой или технологической структуры инвестиций.

Совершенствование воспроизводственной структуры означает, что преимущественное направление инвестиций обеспечивается в реконструкцию и техническое перевооружение.

Совершенствование видовой структуры означает преимущественное направление инвестиций на освоение производства тех видов продукции, которые позволяют обеспечить наиболее высокий уровень рентабельности продукции.

Совершенствование технологической структуры инвестиций означает преимущественное вложение средств в оборудование;

Одним из направлений повышения экономической эффективности инвестиционных проектов компаниям следует учитывать влияние налогового щита. Он способствует уменьшению размера налоговых обязательств компании, которые связаны с увеличением затрат, подлежащих вычету из облагаемого дохода. Эффект налогового щита возникает при финансировании за счет привлеченных средств.

Идея этого метода заключается в разделении денежного потока проекта на две составляющие: реальный денежный поток, т. е. непосредственно связанный с операционной деятельностью проекта, и «сторонние эффекты», или денежный поток, связанный с финансовой политикой фирмы. Основным эффектом является налоговый щит, так как процентные платежи не подлежат налогообложению, использование заемного капитала снижает налоговые издержки и таким образом увеличивает свободные денежные потоки от проекта.

Другие направления совершенствования механизма отбора инвестиционных проектов в целях повышения экономической эффективности проекта, которых следует придерживаться:

1. Установить определенную очередность анализа проектов. Первоначально необходимо оценивать проект на предмет соответствия стратегии развития компании, технической политике, требованиям в области промышленной безопасности и экологии.

2. Проанализировать показатели экономической эффективности проекта. Требования к доходности должен устанавливать собственник компании и пересмотреть их можно, лишь, если изменятся макроэкономические условия, либо если в течение длительного времени подавляющее большинство проектов не соответствуют заданной «планке».

3. Рассматривать проекты, которые обеспечивают определенный уровень доходности, исключением могут быть статусные или социальные проекты.

4. С целью создания единого алгоритма отбора инвестиционных проектов и повышения эффективности инвестиционных программ необходимо разработать регламентирующие деятельность документы (регламенты взаимоотношений между подразделениями предприятия и комплекса по вопросам управления инвестициями и другие инструкции, положения, регламент).

5. Применять «Карту рисков проекта», в которой оценивать риски проектов по бальной системе. Проекты, не прошедшие экспертизу по карте рисков, исключать из проекта инвестиционной программы.

6. По каждому инвестиционному проекту проводить индивидуальную процедуру технического, технологического и финансово-экономического обоснования с экспертным заключением об инвестиционной привлекательности (целесообразности) и доходности проекта. По инвестиционным проектам стоимостью более 1 млрд. руб. проводить дополнительную экспертизу.

7. Подрядчиков и поставщиков по инвестиционным проектам необходимо определять на основании тендерного отбора. Финансирование проектов осуществлять в пределах выделенных лимитов.

8. Мониторинг реализуемых проектов необходимо вести по основным показателям на всех этапах инвестиционного и постинвестиционного периодов.

Четкая реализация предложенного алгоритма отбора инвестиционных проектов позволит обеспечить прозрачность каждой этапа управления инвестициями, определит и закрепит четкую субъектную структуру полномочий и ответственности за эффективность планирования и реализации проектов предприятия.

Особенности химической отрасли и условий производства продукции определяют объективные причины и проблемы, возникающие в процессе управления предприятиями химической промышленности, что, в свою очередь, вызывает необходимость совершенствования методов управления. В основе повышения эффективности производства лежит инвестиционная направленность стратегии развития предприятий химической промышленности. Основные вопросы и проблемы, связанные с повышением эффективности инвестиционной деятельности предприятиями химической промышленности, нуждаются в новых подходах в теории и практике принятия управленческих решений.

Развитие производства химической продукции вызывает необходимость создания и реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности, который обеспечит повышение эффективности управления инвестиционной деятельностью предприятий. Реализация механизма повышения экономической эффективности инвестиционных проектов является основным инструментом улучшения финансового состояния, повышением финансовых результатов, увеличения основных показателей экономической эффективности инвестиционной деятельности, минимизации инвестиционных рисков.

Отбор проектов для включения в портфель реальных инвестиций предприятий химической промышленности осуществляется по главному критерию - индексу рентабельности, далее производится ранжирование рассматриваемых инвестиционных проектов по главному критерию, и происходит окончательный выбор проектов в инвестиционный портфель предприятий химической промышленности [2].

Основные направления мониторинга инвестиционного портфеля включают в себя своевременное обнаружение отклонений планируемых значений показателей экономической эффективности и риска инвестиционных проектов, анализ причин, вызвавших отклонения и разработку основных рекомендаций, направленных на повышение показателей эффективности инвестиционных проектов при оптимально- минимально допустимом уровне инвестиционного риска. Контроль реализации инвестиционного проекта на нефтехимических предприятиях направлен на повышение показателей экономической эффективности сформированного портфеля. Контроль реализации инвестиционного портфеля позволяет оценить произведенные при осуществлении инвестиционных проектов затраты, оценить эффективность имеющихся в портфеле инвестиционных проектов, спрогнозировать факторы возможного снижения эффективности отдельных инвестиционных проектов портфеля, выявить резервы повышения эффективности реализации инвестиционных проектов.

Таким образом, процесс реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности позволяет: разработать инвестиционную стратегию предприятий, осуществлять оценку и анализ экономического состояния предприятий с целью выявления проблем и обоснования путей их решения, определить основные показатели экономической эффективности и риска реальных инвестиционных проектов предприятий; реализовать инвестиционную стратегию предприятий химической промышленности; эффективно использовать инвестиционные ресурсы; определять необходимый объем инвестиционных ресурсов; разрабатывать оптимальные схемы финансирования реальных инвестиционных проектов предприятий; формировать их оптимальный портфель; проводить контроль, координировать и регулировать инвестиционную активность предприятий химической промышленности; совершенствовать процесс управления инвестиционной деятельностью с целью повышения оперативности принятия управленческих решений.

Вывод по второй главе работы. В данной главе работы проводился анализ управления инвестициями на примере АО «ПОЛИЭФ».

Таким образом, подводя итог по рассмотрению методики повышения экономической эффективности инвестиционных проектов, в системе управления реальными инвестициями отбор эффективных инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов. Решения о выборе проектов и структуре распределения средств принимаются на основании приоритетов, установленных инвестиционной политикой на текущий период. Применение действующих методов оценки эффективности инвестиционных проектов (простых и дисконтированных) всегда связано с рядом допущений, однако на практике эти предположения часто не выполняются. В связи с этим необходим поиск альтернативных методов, позволяющих в той или иной степени решать выявленные проблемы.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе настоящей работы были выявлены следующие проблемы:

На основании выявленных проблем были предложены следующие методы решения:

Взаимодействие органов власти и зарубежных инвесторов в рамках деятельности Консультативного совета способно снизить риски и повысить безопасность как российского государства, так и деятельности иностранного бизнеса в России.

Обратим внимание на следующие предложения:

Первое: важна согласованность в общей оценке состояния инвестиционного права России.

Второе: законодатель, органы исполнительной власти, зарубежные инвесторы должны владеть единым терминологическим аппаратом для избежания ошибочного толкования позиции и действий другой стороны.

Третье: все участники отношений, связанных с зарубеж- ными инвестициями, должны четко ориентироваться в направленности, содержании и взаимосвязи четырех составляющих правового регулирования иностранных инвестиций (общие принципы – права иностранного инвестора – защита прав иностранного инвестора – льготы иностранным инвесторам и их поддержка органами власти в регионах).

Четвертое: необходимо расширить, углубить и сделать более открытым взаимодействие государства и иностранных инвесторов за счет мер по привлечению иностранных инвесторов к экспертно-консультационной деятельности в профильных сферах экономики.

Подытожим общую картину работы… Государство для выполнения своих функций регулирования экономики использует как экономические (косвенные), так и административные (прямые) методы воздействия на инвестиционную деятельность и экономику страны путем издания и корректировки соответствующих законодательных и иных нормативно-правовых актов, а также путем проведения определенной экономической, в том числе и инвестиционной, политики.

При всем многообразии оценок и мнений о путях дальнейшего развития российской экономики вопрос о полезности активной инвестиционной деятельности вряд ли вызывает сомнения. Инвестиции напрямую связаны с созданием рабочих мест в условиях перехода к рыночным отношениям. Так для привлечения иностранных инвестиций в Россию у нас должны быть созданы более благоприятные условия, чем в других странах. Наше государство обладает богатейшими природными ресурсами, квалифицированной и относительно дешевой рабочей силой, чрезвычайно емким внутренним потребительским рынком. Задача лишь в том, чтобы преодолеть все еще сохраняющуюся экономическую и политическую нестабильность в стране, создать устойчивое, неменяющееся законодательство, поскольку инвестиционное законодательство призвано закрепить как стабильность условий инвестиционной деятельности, так и необходимые льготы и преимущества. Создание надлежащей правовой базы будет способствовать не только преодолению экономической нестабильности, но и обеспечению решения немаловажной задачи по привлечению и использованию иностранных инвестиций, прежде всего в производственной сфере.

Мировой опыт стран с развитой рыночной экономикой показывает, что в условиях реформирования экономики, в кризисных ситуациях роль государства возрастает, а в условиях стабильности и оживления - снижается, но никогда не прекращается. Во всех случаях государство должно придерживаться основного правила - так воздействовать на предпринимательскую, инвестиционную деятельность и экономику страны в целом, чтобы не разрушить рыночные основы и не допускать кризисных явлений.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Нормативно-правовые акты

Список литературы

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение А.

Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта