Финансовые риски в проектной деятельности

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Российская академия народного хозяйства и государственной службы

при Президенте Российской Федерации»

Факультет: Институт государственной службы и управления

Направление подготовки: 38.04.04 «Управление проектами и программами»

Направленность (профиль): Управление проектами и программами

Кафедра: Управления проектами и программами

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему:

«Финансовые риски в проектной деятельности»

Автор работы:

студент 2 курса

очно-заочной формы обучения

группы УПП ВМ17-2

Подпись___________________

Научный руководитель

курсовой работы:

К.э.н., доцент

Цветкова Людмила Ивановна

Подпись___________________

«___»_______2019 г.

Москва 2019 г.

Содержание

Глава 1. Теоретические аспекты финансовых рисков 5

1.1. Классификация видов финансовых рисков 5

1.2. Выбор методов оценки финансовых рисков 14

Глава 2. Формирование и реализация финансовых рисков в проектной деятельности 19

2.1. Специфика управления финансовыми рисками в проектной деятельности 19

2.3. Рекомендации по решению проблем управления финансовыми рисками 28

Заключение 35

Библиографический список 37

Введение

Актуальность. В условиях рыночных отношений, при наличии конкуренции и возникновении порой непредсказуемых ситуаций, хозяйственная, производственная или коммерческая деятельность невозможна без рисков.

Проектная деятельность сопряжена с рисками. В современных условиях уровень риска возрастает по мере нарастания неблагоприятных изменений экономической ситуации в стране и на инвестиционном рынке в частности.

Проектные риски имеют сложную структуру, поскольку каждая их составляющая неоднородна, поэтому насколько четко будут выявлены риски, проанализированы, оценены и при необходимости снижены, зависит, будет ли принято решение о финансировании проекта или нет. В связи с этим особую актуальность приобрели методические и методологические аспекты экономической оценки риска и его влияния на доходность проекта.

Финансовые риски фирмы были изучены многими экономистами. Финансовый риск возникает в процессе взаимоотношений между финансовыми институтами фирмы (банки, страховые компании, финансовые компании, фондовые биржи, инвестиционные компании и т. д.).

Основными причинами финансовых рисков являются колебание цены, колебания обменного курса, увеличение процентных ставок, снижение цен на ценные бумаги и т. д. Тем не менее, остаются нерешенные ранее части общей проблемы, связанные с некоторыми вопросами исследования финансового риска, который обеспечивает безопасность любой коммерческой фирмы, ее элементов, операций и сделок.

Цель курсовой работы:

Выделить теоретические основы оценки рисков проекта, а именно: качественный и количественный подходы, а также провести оценку инвестиционных рисков на примере конкретного предприятия (ювелирного завода).

Задачи курсовой работы:

Предметом курсовой работы являются теоретические основы финансовых рисков.

Объектом курсовой работы являются финансовые риски.

В курсовой работе использовались следующие методы: монографический – углубленное изучение длительного опыта деятельности изучаемого предприятия; метод обобщения и систематизации теоретического и практического материала, а также методы сравнения, табличный, графический, экономико-математический, аналитический.

Теоретико-методологической основой исследования послужили труды Сироткина С.А., Кузнецова Б.Т., Волкова И.М., Грачевой М.В., Ахметзянова И.Р., Киселевой Н.В., Гранатурова В.М. и др. Кроме того, в работе использованы научно-периодические источники, такие как журнал Финансовый директор» а так же интернет-ресурсы.

Глава 1. Теоретические аспекты финансовых рисков

1.1. Классификация видов финансовых рисков

Научно обоснованная классификация общего финансового риска позволяет точно идентифицировать каждый компонент риска в общей системе и обеспечивает эффективный способ применения соответствующих методов управления рисками. Доступность информации об общем финансовом риске и его особенностях имеет большое значение в управлении рисками и в практической деятельности. В свою очередь, для оценки финансового риска необходимо иметь четкую классификацию рисков на основе оценки их компонентов.

Система управления государственными финансами тесно связана с регулированием финансовых рисков. Основной причиной возникновения риска, является неопределённость, которая непосредственно взаимодействует со статистическими процессами. В общем смысле под риском рассматривается вероятность наступления неблагоприятных событий, в результате которых субъект, принявший решение, может частично или полностью потерять свои ресурсы. Финансовый риск – более узкое понятие. Он возникает в процессе управления финансовыми потоками хозяйствующего субъекта, которым в данной ситуации является государство. Например, в статье Попова М.В. и Ермаковой Е.А. финансовый риск определяется как вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала при осуществлении экономической деятельности [5, стр. 97].

Финансовый риск государства всегда связан с выбором некоторых альтернатив, определения вероятности их наступления и последствий итогового результата. Современная общая классификация финансовых рисков включает в себя валютный, кредитный и инвестиционный. Валютный риск связан с финансовыми потерями, которые возникают при изменении курса валют. Выделяют несколько факторов, оказывающих влияние на валютный курс: уровень инфляции, состояние платёжного баланса, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов и другие.

Ведущим аспектом, непосредственно влияющим на состояние курса валют, является соотношение спроса и предложения каждой валюты. Важность последствий данного вида риска заключается в том, что непредвиденные колебания валютного курса способны усилить напряжённость в сфере финансовых отношений на мировой арене, происходит нарушение международного финансового обмена.

Кредитный риск – получение убытков, которые возникают в случае, если заёмщик не осуществит платежи согласно определённым ранее условиям договора.

То есть данный вид риска непосредственно связан с возможностью невыполнения финансовых обязательств в процессе взаимодействия с кредиторами:

− банком и другими финансовыми учреждениями;

− контрагентами;

− акционерами.

Обширный спектр кредитных операций определяет возможные причины возникновения кредитного риска:

− недобросовестность заёмщика, получившего кредит;

− ухудшение конкурентного положения хозяйствующего субъекта, получившего кредит;

− неблагоприятная экономическая конъюнктура;

− некомпетентность лиц, осуществляющих кредитную сделку.

Видом кредитного риска является суверенный риск. Он возникает в том случае, когда правительство страны допускает дефолт по своим долговым обязательствам или отзывает свои гарантии по кредитам. Например, в истории российской экономики данный случай имел место в 1998 году, на фоне тяжёлого экономического кризиса. Таким образом, принимая решение о предоставлении кредита, необходимо обязательно оценить вероятность суверенного риска.

Для анализа макроэкономических факторов, влияющих на возникновение данного вида риска, учитываются следующие показатели: коэффициент обслуживания долга, коэффициент покрытия импорта экспортом, инвестиционный коэффициент, коэффициент вариации поступлений от экспорта, рост денежной массы [4]. Инвестиционный риск тесно связан с особенностями вложения денежных средств в различные проекты (обесценение вложенного капитала в результате неэффективно продуманной государственной стратегии). В данной категории выделяют следующие виды рисков: капитальный, процентный, страновой, операционный, законодательных изменений, инфляционный [5, стр. 97].

В отечественной литературе часто под инвестиционными рисками подразумевают исключительно те, которые связаны с вложением средств в ценные бумаги. Однако представленная выше таблица позволяет сделать вывод, что понятие «инвестиционного риска» гораздо шире, включает в себя совокупность рисков, возникающих при осуществлении данного процесса. Официальные источники классификации финансовых рисков представлены в таблице 1.

Таблица 1 Источники классификации финансовых рисков

Нормативные документы, представленные в таблице 1, отражают сущность нескольких видов финансового риска. Они позволяют раскрыть анализируемую проблему через официальные классификации. Однако каждый экономический субъект выделяет наиболее значимые для него финансовые риски, оказывающие влияние на конечный результат и формирует собственную стратегию, направленную либо на предотвращение, либо на минимизацию негативных последствий от данных видов риска [9].

Для первого способа необходимо применение статистического метода, оценки платёжеспособности, финансовой устойчивости и т.д. В то время как качественный анализ позволяет выявить важные факторы, оказавшие воздействие на возникновение финансового риска. Данная оценка проводится в несколько этапов. В первую очередь, определяются те аспекты, которые влияют на рост/уменьшение финансового риска, в том числе осуществляется анализ факторов, оказывающих влияние на его формирование [6].

Например, в российской экономике имеют место следующие категории, воздействующие на развитие финансового риска: изменение процентных ставок банковских кредитов, конъюнктуры рынка, цен на ресурсы, налоговой политики и законодательства в целом и т.д. Во-вторых, формируется система показателей, которой свойственны такие требования как адекватность, комплексность, динамичность и эффективность. В-третьих, проводится исследования с целью выявления потенциальных областей риска, то есть анализируются те сферы, где вероятность возникновения неопределённости при получении конечного результата существенно выше. В-четвёртых, осуществляется комплексная оценка финансовых рисков, которые могут возникнуть в этой ситуации.

Сегодня в системе управления финансовыми рисками в российской экономике важная роль принадлежит рациональному распределению мер предупреждения и минимизации негативных последствий. Комплекс мероприятий, направленных на устранение угрозы риска и его неблагоприятных результатов, способствует стабилизации устойчивого финансового положения страны. Основной целью при определении финансового риска и осуществления управления над ним является повышение финансовой устойчивости российской экономики. Комплекс мер позволяет осмысленно подойти к процессу принятия решения, снизить воздействие рисков.

Сегодня выделяют несколько инновационных методов для выявления финансовых рисков, среди них:

- адаптивный, который выявляет риски при определении реакции на изменения в окружающей среде;

- активный, локализует риск при опережении рисковых событий и факторов;

- консервативный, показывает основной ущерб от риска, помогает его устранять.

Однако сегодня специалисты выделяют следующие методы управления и выявления финансовых рисков:

- метод уклонения, заключающийся в отказе от рисковых операций и определении основной идеи всех заключаемых сделок;

- метод переноса рисков (страхование, диверсификация);

- метод хеджирования, который заключается в использовании некоторых видов финансовых инструментов: опционов, фьючерсов, свопов и т.д.

На рисунке 1 отражена организация процесса управления финансовым риском.

Рис. 1. Организация процесса управления финансовым риском

Создание системы выявления уровня финансового риска должно основываться на следующих методических блоках:

- выявление и оценка уровня риска;

- обоснование наиболее приемлемого уровня доходности финансовых стратегий или операций;

- прогнозирование оптимального уровня риска общности финансовых инструментов.

Приведем типологию финансовых рисков хозяйствующих субъектов на рисунке 2.

Рис. 2. Типология финансовых рисков компаний [6, 139]

Современные аналоговые методы выявления уровня финансового риска можно использовать при характеристике массовых финансовых операций компании. В зависимости от содержания реализуемых финансовых операций компании может сформироваться необходимость анализа валютного, процентного, налогового и инвестиционного риска, иных видов финансовых рисков [4, 19].

Основным результатом данного этапа является определение степени угрозы финансового риска, возможности устранения его последствий;

- определение вида риска, качественный его анализ и идентификация для формирования стратегии устранения последствий;

- количественный анализ риска для принятия целесообразности об осуществлении конкретной операции, выявление коррективов в выявленные риски;

- осуществление методов управления рисками, создание комплексной стратегии устранения последствий финансового риска;

- контроль реализации, анализ успешности устранения последствия финансового риска.

Здесь формируется отчетность по выявленному и устраненному финансовому риску, базируясь на ней, оценивается успешность работы риск-менеджмента [8, 63]. В целом, оценка рисков реализуется для определения вероятности и размера потерь, которые характеризуют величину риска. При этом от корректности данной оценки зависит осуществление оперативных планов деятельности компании, стратегических планов. Неверная оценка финансовых рисков компании может в будущем привести к банкротству или существенному снижению финансовых показателей. При осуществлении выявления и оценки финансового риска, специалисты указывают на важность расчета показателей: - величина ущерба, понесенного компанией при реализации финансовых операций; - вероятность возникновения финансового риска в исследуемом периоде [3, 121].

Сегодня управление финансовыми рисками является одной из основных задач современного финансового менеджера, ведь финансовые риски характеризуются обязательной часть бизнеса.

Управление финансовыми рисками характеризуется многогранным процессом, помогающим увеличить финансовую устойчивость компании, показатели прибыльности, конкурентоспособность и рентабельность. Тем самым, стоит выделить основные методы выявления и устранения финансовых рисков: - избежание риска; - лимитирование концентрации риска; - диверсификация; - распределение рисков; - резервирование. Таким образом, мы рассмотрели основные типы финансовых рисков, инновационные методы их выявления и основные направления устранения их последствий.

1.2. Выбор методов оценки финансовых рисков

Неопределенность, в условиях которой существует российская экономика, предполагает ответственный подход менеджмента к управлению рисками. Любая сфера экономической деятельности хозяйствующего субъекта связана с возможным возникновением потерь и недополучения прибыли. Неуверенность в конечном результате деятельности связана с финансовыми рисками. На возникновение финансовых рисков оказывают влияние как макроэкономические, так и микроэкономические факторы.

Результат управления финансовыми рисками хозяйствующего субъекта влияет на жизнеспособность общества в целом. Неверно выбранная политика управления финансовыми рисками, агрессивная стратегия их преодоления, быстро меняющиеся внутренние и внешние условия являются причинами возникновения финансового риска на уровне хозяйствующего субъекта. Риск напрямую связан с управлением, и исход любой рисковой ситуации в большей степени зависит от эффективности принимаемых управленческих решений. Однако, ни один руководитель не способен полностью устранить риск. Это связано с тем, что заданные или планируемые параметры редко совпадают с реальной ситуацией. Оценка риска является одним из этапов управления риском.

Грамотный подход к оценке риска определяет успех управления и получение желаемого результата. Оценка риска представляет собой проведение аналитических мероприятий, посредством которых менеджмент прогнозирует возможность наступления неблагоприятного события или комплекса событий в том или ином случае, влекущее за собой или возможность получения дополнительного дохода, или, напротив, его недополучение.

Степень риска выступает мерой вероятности наступления неблагоприятного события, а также определяет размер возможного ущерба, являющегося его следствием. В процессе оценки менеджмент выясняет, к какой категории относится данный риск. Если риск оценен, как допустимый, вполне вероятна угроза полной потери прибыли. Если риск критический, помимо неполучения прибыли, существует вероятность неполучения выручки, необходимой для полного покрытия расходов. Если же риск оценен как катастрофический, то следствием его реализации проекта может быть потеря капитала, имущества и даже банкротство хозяйствующего субъекта. Для оценки риска используют различные методы, к которым относят статистический метод, анализ целесообразности затрат, метод экспертных оценок, аналитический способ, метод аналогий и другие (рис. 3).

При выборе количественных методов оценки финансового риска исходят, в первую очередь, из целей проводимой оценки и имеющихся ресурсов хозяйствующего субъекта, в том числе и временных. Качественные методы оценки применяют при отсутствии информации статистических данных по финансовым рискам [1].

Рис. 3. Методы оценки финансовых рисков

При применении статистического метода руководство хозяйствующего субъекта изучает статистику потерь и прибылей, составляя наиболее вероятный прогноз на будущее, применяя математические инструменты такие, как математическое ожидание, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение. Метод анализа целесообразности затрат производится посредством расчета показателей финансовой устойчивости, ориентирован на идентификацию риска в конкретных зонах. При применении этого метода рассчитывают коэффициент риска, который представляет собой соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора.

Его оптимальный размер равен 0,3. Одним из аналитических методов оценки риска является анализ чувствительности. Применение анализа чувствительности риска дает ответ на вопрос: «Что произойдет с результативным показателем при изменении некоторой исходной величины?». Таким образом, проводится исследование чувствительности прогнозируемого результата к изменению величины некоторой составляющей. Посредством метода экспертных оценок происходит обработка личных мнений ряда опытных в данной проблематике экспертов. Эксперты выражают свои мнения с учетом всех факторов финансового риска, в том числе и статистических. Для оценки финансовых рисков можно использовать индикаторы деятельности хозяйствующего субъекта, которые представлены тремя группами показателей, которые позволяют судить о конечных результатах деятельности и реально существующих финансовых рисках (рис. 4). Индикаторы текущей деятельности включают в себя ведущие направления деятельности хозяйствующего субъекта и характеризуют его текущее состояние.

Рис. 4. Индикаторы деятельности субъекта хозяйствования

Индикаторы эффективности контроля дают информацию о количестве ошибок, которые удалось устранить в ходе внутреннего контроля. Индикаторы риска представляют собой группу опережающих показателей, которые определяются сопоставлением индикаторов текущей деятельности с индикаторами эффективности контроля. Анализ волатильности доходов хозяйствующего субъекта при оценке финансовых рисков представляет особый интерес, так как изменчивость доходов напрямую зависит от уровня риска. Данные методы оценки финансовых рисков не являются исчерпывающими.

Хозяйствующие субъекты для более точной оценки финансовых рисков могут применять смешанные методы.

Таким образом, для оценки финансовых рисков хозяйствующий субъект применяет как количественные, так и качественные методы. Применять количественные методы оценки риска можно только при достаточной информационной статистики. При отсутствии такой статистической информации применяют качественные методы оценки. Практика управления рисками показывает, что хозяйствующий субъект при проведении оценки финансовых рисков использует несколько различных методов для получения более точного результата или для обеспечения того, чтобы их финансовые риски были оценены [1].

Оценка риска является одним из ключевых этапов организации управления предприятием, на котором определяется степень риска. Анализ риска представляет собой систему по определению видов риска и факторов, которые способствуют их формированию. Анализ рисков подразделяется на три основных вида:

1) Качественный анализ. Позволяет определить факторы, вероятные сферы и виды риска. Данный анализ фокусируется на оценке факторов, которые нельзя оценить количественно. Нужно определить какие внутренние и внешние факторы оказывают большее влияние на появление или снижение риска. Результаты качественного анализа могут служить базой для осуществления количественного анализа.

Качественный анализ осуществляется с помощью следующих методов: - метод использования аналогов. Данный метод субъективен, большую роль здесь играет опыт и знания аналитика. Сущность метода заключается в поиске и использовании сходства или подобия между объектами исследования - метод экспертных оценок является совокупностью методов по обработке результатов опроса группы экспертов.

Каждому эксперту предоставляется список рисков, по которому нужно оценить вероятность наступления каждого из них. Оценки экспертов проходят анализ на противоречивость, разница между оценками экспертов не должна быть больше 50, таким образом искореняются существенные различия между оценками экспертов отдельного вида риска.

2) Количественный анализ определяет размеры возможных убытков в случае появления конкретных рисков при помощи методов математики и статистики. Риски выражаются количественно, производится их сравнение и анализ.

Существует несколько методов количественного анализа:

- сущность статистического метода состоит в исследовании статистики предприятия за определенный промежуток времени, устанавливается величина и частота получения конкретного результата. Затем на основании произведенного исследования делается прогноз на будущее.

Коэффициент вариации (V) рассчитывается с целью определения колебания количественной оценки при переходе от одного варианта к другому и выражается в процентах. Чем выше значение данного коэффициента, тем больше колеблемость признака. До 10 % изменение считается слабым, от 10 до 25 % - умеренное, больше 25 % - высокое. Для расчета коэффициента вариации определяют отношение среднего квадратического отклонения () к средневзвешенному значению события (х´).

Плюсом данного метода можно назвать точность и легкость расчетов, а минусом является необходимость использования большого количества данных для проведения анализа;

- метод оценки вероятности ожидаемого ущерба (R) определяет степень риска как произведение ожидаемого ущерба (А) на вероятность того, что этот ущерб не случится (р´´).

- метод минимизации потерь помогает рассчитать возможные потери при выборе конкретного варианта развития событий.

Существует два вида потерь: потери, которые вызваны неточными и неполными знаниями об объекте и потери, связанные с возможностью принятия и исполнения ошибочных решений. Сумма этих потерь является средними потерями; - математический метод для оценки риска предполагает применение математического ожидания, критерия Лапласа и критерия Гурвица; - использование дерева решений позволяет графически представить структуру принятия решений. Дерево решений строится слева направо, а его анализ происходит в противоположном направлении. Для каждого разветвления рассчитывается вероятность положительного и отрицательного результатов. Двигаясь вдоль ветвей каждый путь оценивается и анализируется с помощью специальных методик, в итоге выбирается наименее рискованный путь. - оценка риска с помощью анализа финансовых показателей предприятия является одним из более точных методов для предприятий, информационной основой для анализа является бухгалтерская отчетность предприятия.

Для оценки уровня финансового риска используются как абсолютные показатели, такие как выручка, чистая прибыль, так и система коэффициентов. Изучается динамика коэффициентов за определенный период, производится сравнение с нормативами и показателями предприятий - конкурентов. Наиболее важными являются показатели рентабельности, ликвидности, финансовой устойчивости и независимости, платежеспособности и прочие. 3) Комплексный анализ является самым действенным методом анализа финансовых рисков, поскольку основан на обоих вышеперечисленных методах. Этот метод позволяет более точно проанализировать объекты и выбрать правильное решение.

В данной главе было рассмотрено понятие анализа и оценки финансовых рисков, изучены его основные методы и способы. Таким образом, можно отметить, что грамотный анализ финансовых рисков способен выявить риски заблаговременно, благодаря этому есть возможность скорректировать модель управления и принять соответствующие меры.

Глава 2. Формирование и реализация финансовых рисков в проектной деятельности
2.1. Специфика управления финансовыми рисками в проектной деятельности

Для того чтобы снизить данную группу финансового риска, необходимо придерживаться следующих правил:

1) при заключении нового инвестиционного договора необходимо прописать санкции, которые связаны с задержкой финансирования или отказом от продолжения сопровождения проекта, а также средства, полученные от индивидуального инвестора, желательно привлечь на контролируемые компанией счета как можно раньше;

2) необходимо минимизировать число оснований, на которых банк может приостановить выдачу средств по кредитной линии или потребовать досрочного погашения кредита;

3) на случай роста финансовых потребностей инвестиционного проекта необходимо продумать источники дополнительного финансирования. Финансовый риск, который связан с процентными ставками по кредитам, сводится к тому, что компания вынуждена переплачивать банку, исходя из рыночной ситуации, или выплатить сумму, которую не сможет выдержать проект.

Чтобы снизить риски, связанные с изменением процентных ставок по кредитам, необходимо соблюдать следующие правила:

1) максимально снизить использование переменных ставок кредитования; 2) пытаться привлекать долгосрочное финансирование с минимальными ограничениями на досрочное погашение. Финансовые риски, связанные с валютой, возникают из-за различий между доходами, получаемыми в одних денежных единицах, и затратами – в других [3, c. 56].

Для избежание валютных рисков необходимо:

1) стараться уходить от формирования доходов и затрат в разных валютах;

2) при наличии разных валют в бюджете проекта использовать финансовые инструменты, позволяющие устранить неопределенность валютных курсов.

Чтобы компания сохраняла устойчивость к колебаниям ликвидности на всем протяжении проекта, при планировании стоит придерживаться ряда правил:

1) в прогнозном балансе состояние коэффициента текущей ликвидности всегда должно поддерживаться на уровне не менее единицы (или на уровне, приемлемом для действующего бизнеса в определенной сфере);

2) остатки денег в каждом прогнозном периоде должны выбираться исходя из обеспечения затрат компании не менее чем в течение 4–7 дней (либо на срок, принятый для действующего бизнеса);

3) чем больше доходы компании сконцентрированы на одном покупателе, тем выше должны быть показатели ликвидности.

Также при оценке уровня рисков проекта по каждому из них следует определить допустимый в конкретной ситуации их уровень. А это, в свою очередь, ставит задачу количественного и качественного анализа рисков и, следовательно, выбора соответствующего эффективного инструментария (в том числе методов) их оценки. Анализ рисков инвестиционного проекта, в том числе финансовых, следует проводить на предынвестиционной стадии, что, с одной стороны, позволит разработать мероприятия по их снижению, а с другой – повысит привлекательность самого проекта в глазах потенциальных инвесторов. Перечислим ряд основных методов управления финансовыми рисками [5, c. 164]:

1. Анализ сценариев – моделирование нескольких сценариев (вариантов) развития проекта. На основе полученных данных составляются следующие сценарии: оптимистичный сценарий отражает, насколько улучшаются условия реализации проекта в том случае, когда все обстоятельства будут более благоприятными, чем запланировано; пессимистичный сценарий показывает, насколько неудачным будет проект, если условия его реализации окажутся намного хуже, чем предполагалось; консервативный сценарий – базовый случай, который был основой проведения анализа чувствительности. Можно разработать несколько десятков различных сценариев, их качество и количество зависят от потребности в моделировании развития событий и финансовых показателей [6, c. 77].

2. Метод Монте-Карло – наиболее распространенный метод имитационного моделирования, который считается одним из самых сложных методов расчета меры риска, при этом его точность может быть гораздо выше, чем у других методов. Метод подразумевает осуществление большого количества испытаний в виде моделирования развития ситуаций на рынке. К основным недостаткам данного метода, как правило, относят: необходимость проведения сложных вычислительных расчетов и ресурсов; достаточную сложность для понимания и реализации.

3. Математическое моделирование позволяет оценить величину риска путем вычисления потенциальных убытков в результате появления экстремальных событий, соотнесенных с вероятностями их возникновения на основе мер риска.

Можно использовать следующие методы [3, c. 115]: многофакторное эконометрическое моделирование; финансовая эконометрика; оценка меры риска с помощью параметрических и непараметрических моделей; теория экстремальных величин. Данный способ управления финансовыми рисками допускает возможность моделирования виртуальных инвестиционных портфелей с целью последующего анализа возможных кризисных фаз функционирования финансового рынка.

Очевидно, что на оценку финансовых рисков инвестиционных проектов существенное влияние оказывают внешние по отношению к компании экономические условия. В связи с этим в бизнес-плане в части характеристики рисков проекта следует проанализировать прямое влияние негативных факторов внешней среды на финансовые показатели и, следовательно, на денежные потоки инвестиционного проекта. Например, в какой степени девальвация рубля может повлиять на затраты проекта, кредитоспособность, спрос потребителей и др.

Таким образом, процесс управления финансовыми рисками инвестиционного проекта является неотъемлемой частью деятельности компании, необходимой для ее успешного функционирования.

Эффективная система управления финансовыми рисками проекта включает в себя совокупность этапов, на каждом из которых решаются определенные задачи:

1. Анализ финансовых рисков

2. Принятие решения о реализации проекта

3. Выбор инструментов риск – менеджмента

4. Разработка мероприятий

5. Реализация мероприятий.

Реализация этапов управления финансовыми рисками проекта зависит от внутренней политики предприятия. Анализ среды в эффективной модели осуществляется регулярно и не связан с определенным этапом. Реализация анализа после первичной оценки финансовых рисков проекта является ответственностью предприятия. Анализ финансовых рисков является одной из главных составляющих бизнес - плана проекта. На предварительном этапе производится качественный и количественный анализ рисков, создаются мероприятия по устранению финансовых рисков. Обобщенно информация о проекте формируется в матрицу рисков, которая рассматривается потенциальными инвесторами или руководством организации.

В рамках жесткого планирования и консервативного подхода к управлению рисками проекта мероприятия, закрепленные на данном этапе, не могут быть изменены на более поздних этапах [4, c. 46]. На втором этапе «Принятие решения о реализации проекта» происходит реализация запланированных мероприятий по оптимизации рисков проекта. Адаптивный подход к управлению рисками проекта и принцип гибкого планирования допускают периодическую переоценку рисков в результате мониторинга среды и внесение изменений в изначально составленный план. Управление финансовыми рисками проекта требует подбора инструментов, позволяющих оптимизировать структуру финансовых рисков.

Для риск - менеджмента проектов доступен широкий спектр инструментов для избегания, минимизации и передачи рисков. Для международных проектов доступен спектр финансовых инструментов по хеджированию рисков.

Для стандартизированных проектов доступны услуги страхования и гибкие банковские предложения. Для уникальных проектов требуется разработка система внутренних мероприятий предприятия, позволяющих снизить риск. К таким мероприятиям относятся управление прибылью, диверсификация активов, проработка договоров с поставщиками, клиентами, банками и партнерами [2, c. 115 - 116].

Таким образом, современный подход управления финансовыми рисками проекта требует ориентации на гибкое планирование с учетом результатов постоянного мониторинга факторов среды, а также последовательное применение мероприятий риск менеджмента на предварительном этапе и этапе реализации проекта.

2.2. Проблемы управления финансовыми рисками

На современном этапе развития экономики РФ все большее значение в минимизации разного рода финансовых рисков играет внедрение передовых методов управления и контроля над различными процессами в компании. Усиление конкуренции, глобализация производственно-хозяйственных связей предъявляет новые требования к построению системы управления на предприятии. Современные компании превращаются в сложные системы, оперирующие большими потоками информации с децентрализованным управлением, и для того, чтобы эффективно управлять финансовыми рисками необходимо выработать правильный подход к их оценке. Следует выделить основные, на наш взгляд, подходы к оценке финансовых рисков: - анализ структуры капитала - классическая теория портфеля, которая основывается о том, что инвесторы могут ликвидировать риск, связанный с активами, путем диверсификации своих вложений. В результате диверсификации инвестор минимизирует риски и в перспективе увеличивает потенциальную доходность своего портфеля.

Вместе с диверсификацией инвесторы должны придерживаться комбинации безрискового актива и рыночного портфеля, где точное сочетание риска и доходности будет зависеть от аппетита инвестора к риску в данный момент времени. - анализ циклов банкротства – оценка вероятности банкротства предприятия при помощи анализа основных финансово-экономических показателей. Если инвесторы рассматривают будущее банкротство как нетривиальную возможность, то реальная стоимость реорганизации или ликвидации компании снизит текущую стоимость фирмы. Таким образом, управление рисками может увеличить стоимость фирмы за счет снижения вероятности банкротства. - анализ налоговых рисков может помочь снизить налоги за счет снижения волатильности доходов. Многие налоговые системы имеют встроенные прогрессии и лимиты на способность своевременно переносить налоговую выгоду прошлых потерь.

Таким образом, при прочих равных условиях снижение волатильности будущих доходов до налогообложения приведет к снижению чистой приведенной стоимости будущих налоговых платежей и, таким образом, увеличению стоимости фирмы. - оценка долговой нагрузки - при прочих равных условиях, чем выше отношение долга к собственному капиталу, тем рискованнее фирма. Поэтому управление рисками может рассматриваться как позволяющее фирме иметь более высокий коэффициент долга к собственному капиталу, что выгодно, если долговое финансирование является недорогим.

Точно так же правильное управление рисками может позволить фирме более активно развиваться за счет долгового финансирования. - оценка неявных рисков - из-за инвестиций в человеческий капитал, ключевые сотрудники в фирме часто имеют большой и неослабевающий риск для фирмы, в которой они работают.

Таким образом, чем больше фирмы склонна к риску, тем большую компенсацию текущие и потенциальные сотрудники могут потребовать, чтобы остаться или присоединиться к фирме. Поэтому надлежащее управление рисками может помочь снизить затраты на удержание и наем ключевых сотрудников. Управление рисками на предприятии является достаточно сложным и многогранным процессом, как по наличию системы внутренних контролей и взаимосвязей, так и по содержанию принимаемых и реализуемых решений. Представленные в настоящий статье методы оценки финансовых рисков призваны наделить финансового менеджера достаточной информацией для принятий дальнейших управленческих решений.

Экономические средства компании равно как предмет управления предполагают собою долю валютных денег в фигуре прибыли и наружных поступлений, специализированных с целью исполнения экономических обязанностей и реализации расходов согласно обеспечиванию воспроизводства. Но необходимо иметь в виду, то что действительно экономические средства предполагают собою валютную оценку абсолютно всех применяемых предприятием вещественных ресурсов. Экономические средства делятся в личные и ссудные. Базисное отличие среди них состоит в адвокатской льготе условия приложенных денег в случае ликвидации компании – личный список источников погашаются уже после реализации расчетов согласно завлеченным и ссудным ресурсам.

Разделение ключей финансирования в наружные и внутренние обуславливается их взаимоотношением к лично предприятию, в этом случае в дополнение притягиваемые ресурсы учредителей и акционеров. Наружные экономические средства, подобным способом, разделяются в 2 категории: личные и ссудные.

В соответствии с этим итогом инвестиций коммерсантского денежных средств считается обучение завлеченных личных экономических ресурсов, итогом инвестиций ссудного денежных средств - ссудных денег. Бизнесменский основной капитал предполагает собою основной капитал, инвестированный (вложенный) в разнообразные компании с мишенью извлечения доходы и справедлив в руководство предприятием. Заемный основной капитал - финансовый основной капитал, данный в задолженность в обстоятельствах возвратности и платности. В отличие с коммерсантских денежных средств, заемный никак не посвятится в компанию.

Данным типом коммерциала увлекаются специальные кредитно-экономические . Все без исключения экономические средства компании, в связи с периода их пребывания в директиве компании, разделяются в кратковременные (вплоть до 1-го годы) и долговременные (больше 1-го годы). Данное разделение довольно относительно, а размер скоротечных промежутков находится в зависимости с экономического законодательства определенной государства. Личные экономические средства - данное базисная доля абсолютно всех экономических ресурсов компании, что создается в период его формирования и располагается в его директиве в абсолютно всем течении его существования. В первоначальных стадиях работы компании данная доля экономических ресурсов показана в варианте статутного фонда либо статутного денежных средств компании. В дальнейшем, в ходе формирования фирмы, личные ресурсы пополняются из-за результата неразделенных доходов и разных фондов валютных денег.

Руководство экономическими ресурсами считается одной с основных подсистем единой концепции управления предприятием, что обязана регулировать проблемы, сопряженные с размером и наилучшим формулой активов компании, отыскиванием ключей финансирования и значением их подходящей текстуры, нынешнем и многообещающим правлением экономической работой, обеспечивающей экономическую стабильность компании. Экономические работы компаний вплоть до последнего периода никак не обладали независимого значимости, их деятельность сближалась к сервису расчетов с применением точно конкретных конфигураций, обобщению простых экономических проектов и сведений, никак не обладающих настоящих результатов. Руководство экономическими ресурсами компании закономерно разделяется в сложные компоненты, в соответствии с этим, результативность принимаемых заключений в любой области будет находиться в зависимости с разных условий. Увеличения производительности управления эконо- мическими ресурсами в областях инвестирования и оперативной работы возможно достичь из-за результата увеличения рентабельности и снижения времени оборачиваемости. Форсирование оборачиваемости используемых денег никак не потребует важных расходов и проведет к увеличению размеров изготовления и осуществлении продукта. Инвестиция денег в обучение резервов устанавливает расходы сохранения, какие объединены с затратами, риском ухудшения и устаревания продуктов. Итоги сохранения конкретного типа нынешних активов в этом либо другом размере вынашивают своеобразный вид. Огромный резерв отделанного продукта (взаимосвязанный с допускаемым размером торговля) уменьшает вероятность создания недостатка продукта присутствие внезапно значительном спросе. С целью форсирования оборачиваемости используемых денег в компании следует улучшать моделирование спроса, составить план покупки требуемых к использованию материалов, применение нынешних строев, предоставление стремительной доставки материала и использованных материалов.

2.3. Рекомендации по решению проблем управления финансовыми рисками

Жизненный цикл любого проекта включает в себя три основные стадии, представленные на рисунке 5. Жизненный цикл подразумевает период времени от момента рождения идеи реализации проекта до момента достижения его цели. Так как проектное финансирование предполагает высокие риски, инвестор особое внимание уделяет контролю за реализацией проекта. Эту функцию также может выполнять инжиринговая компания, осуществляющая надзорную функцию.

Рисунок 5 – Жизненный цикл инвестиционного проекта [2]

На сегодняшний день применяют различные методики, позволяющие властвовать над рисками, другими словами – управлять ими. Одну из таких методик называют лимитирование – процесс, в результате которого устанавливается определенный лимит таких финансовых показателей, как расходы, объем заемных средств, продаж, закупок. Это некий верный способ занижения потенциального риска. Данная методика применяется чаще всего кредитными организациями при выдаче кредитов, предприятиями – при продаже и закупке товаров или материалов, формировании собственного и заемного капиталов.

Специфика методики предполагает ставки на кон – на весь капитал организации, по итогам «игры» которой можно существенно преумножить свою прибыль, либо потерять возможность существовать на рынке – обанкротиться. Чтобы избежать подобного нежелательного исхода, применяют следующую методику под названием – страхование. Говоря простыми словами, происходит передача части собственных денег другому юридическому лицу вместе с частью своих возможных рисков, либо создается резерв в самой компании для непредвиденных расходов – на «черный день». Тем самым происходит страхование от полнейшего разгрома. И еще следует отметить одну из новейших методик с непонятным наименованием – хеджирование. Термин «хеджирование» происходит от английского слова «hedge», что означает «ограждать».

Заключается эта методика в предварительном фиксировании цен, ограждающая тем самым от непредсказуемости ценовой и валютной политики. Связь финансовых рисков с осуществлением экономической безопасности. По мере становления рыночной экономики возникают проблемы обеспечения защиты сферы бизнеса, предпринимательства от возможных негативных последствий риска и осуществления угроз. Относительно недавно появилось такое новое направление как «экономическая безопасность», подготавливающее специалистов высокого уровня, которые способны реализовать теоретические методики в реальных ситуациях.

Рассмотрим определение экономической безопасности. Экономическая безопасность - состояние защищенности жизненно-важных экономических интересов личности, общества и государства от внутренних и внешних угроз, осуществляемое уполномоченными субъектами. Неслучайно на сегодняшний день особое внимание уделяется экономической безопасности, ведь эффективная экономика государства, предприятия, семьи – это основа благополучия и стабильности. Главной задачей, предполагающей эффективное решение, является выявление и предотвращение угроз, избежание негативных последствий рисковых ситуаций. Осуществление данных мероприятий происходит при помощи инструментов анализа и оценки риска. Прежде всего, необходимо определить состояние объекта защиты.

В данном случае, это финансы, так как речь идет о рисках в финансовой сфере. Но нужно не только определить, но и зафиксировать, для того, чтобы наблюдать и прогнозировать динамику отклонений от нормального состояния, по результатам которой мы сможем обозначить потенциальные риски. А в зависимости от того, насколько грамотно будут выведены характеристики этим рискам, настолько вероятнее сможем их минимизировать. Также существует показатель, отвечающий за степень данного риска. Он показывает удельный вес ожидаемого максимального ущерба в объеме собственных средств. То есть, с помощью этого показателя определяется возможность предприятия (государства, личности) в случае самых отрицательных результатов покрыть издержки без участия заемных средств. Называется показатель коэффициентом риска. И соответственно, чем ближе его значение к 1, тем риск вероятнее. При анализе следует уделить особое внимание факторам извне, которые способны существенно повлиять на исход определенной ситуации. Учесть вероятность форс-мажорных обстоятельств, а значит – своевременно застраховать необходимые ресурсы. И, наконец, предложить, исходя из всех проведенных мероприятий, оптимальный выход, план действий.

К примеру, при выборе контрагента следует проверить реальность его деятельности по общедоступным реестрам регистрации юридических лиц. Запросить финансовую отчетность (если ее нет в открытом доступе) для подтверждения платежеспособности и рентабельности организации. Навести справки по существующей репутации контрагента на рынке. Тем самым убедиться в соответствии предоставленных им данных реальным. Также немаловажным будет уделить особое внимание кадровым рискам. Следует проверять надежность работника не только при приеме на работу, но и в течение всего периода его службы. Проанализировать информацию с прежних мест работы. Оценить его умение и навыки, необходимые для получения результата.

И проявлять внимательность к изменениям его структуры поведения. В таблице 2 представлен пример того, как можно сориентировать направление риска на основании полученных данных по его анализу.

Таблица 2 Управление рисками по факторам

Немаловажной задачей выступает и поддержание уровня безопасности. Решением которой можно выделить такие направления, как:

следование намеченным указаниям специалистов в данной области;

не отступать от правила соотношения стоимости возможного ущерба и стоимости обеспечения безопасности риску постоянный анализ ситуации на рынке;

оценка политической ситуации;

ввод необходимого режима безопасности.

Нужно отметить, что в мае этого года Указом Президента РФ была принята Стратегия экономической безопасности РФ на период до 2030 года, где прописаны необходимые мероприятия по обеспечения экономической безопасности государства:

технологическое и инновационное развития;

импортозамещение;

расширение запасов проведение мер по улучшению экономического климата в стране;

налоговые усовершенствования;

деофшоризация;

повышение эффективности использования ресурсов;

осуществление противодейственных мер нецелевому расходованию средств, различным видам хищения;

меры по защите интересов граждан РФ и государства на мировом уровне;

осуществление комплекса мер по поддержке малого бизнеса; развитие промышленного сектора;

и другие.

Стратегия направлена на обеспечение противодействия вызовам и угрозам экономической безопасности, а также на недопущение снижения качества жизни населения, что должно быть обеспечено ростом экономики и повышением устойчивости экономики к воздействию внешних и внутренних вызовов и угроз. Мероприятия по осуществлению экономической безопасности на предприятии представлены в таблице 3.

Таблица 3 Структура и состав программы экономической безопасности организации

Исходя из представленных данных, сформулируем главную идею программы экономической безопасности на предприятии. Необходимо с равной долей уделять внимание внутренним и внешним рискам, своевременно принимать решения по их предотвращению и проводить политику защиты и страхования на предприятии. Тем самым обеспечивая высокие показатели эффективности деятельности организации.

Таким образом, на основании всего выше изложенного, можно отметить, что финансовые риски – это один из наиболее важных секторов влияния на экономическую безопасность. И от того, насколько эффективно будет проводиться политика защиты от угроз и предотвращения рисков в сфере финансовых отношений, насколько верно буду определены факторы и факты, влияющие на них, настолько максимально будут минимизированы негативные последствия, а следовательно – достигнута цель обеспечения экономической безопасности.

Заключение

Любой экономический субъект в процессе деятельности, несмотря на специфику своей отрасли, сталкивается с рисками. Категория риска является довольно сложной и многоаспектной. В экономической литературе финансовые риски — это не только риски, имеющие финансовую природу, но и те, которые возникают в деятельности организаций — финансовых посредников.

Существует прямая зависимость между доходностью и риском. Как правило, чем выше доходность, тем выше риск и наоборот. Отсюда можно подчеркнуть, что риск, в какой–то степени, — действие с надеждой на успех. Основной параметр дифференциации финансовых рисков в процессе управления — это конкретный вид риска. Финансовые риски принято делить на валютный риск, кредитный риск, инвестиционный риск. Валютный риск — это, прежде всего, возможность потерь в результате изменения валютного курса, происходящего в период между заключением контракта и фактическим проведением расчета по нему. Устанавливаемый с учетом покупательной способности валют, данный курс является весьма подвижным. Существует несколько основных факторов, которые влияют на состояние валютного курса, например, состояние платежного баланса, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов и уровень инфляции.

Соотношение спроса и предложения каждой валюты в целом оказывают влияние на движение валютных курсов. К разновидностям валютного риска относят риск сделок, риск перевода и экономический риск.

Возникает риск сделок из–за неопределенной стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Риск сделок может появиться при заключении торговых контрактов, при предоставлении и получении кредитов; состоит он в возможности изменения величины поступления или платежей при пересчете в национальной валюте, что бывает очень часто.

Риск перевода, имеющий бухгалтерскую природу, тесно взаимосвязан с различиями, возникающими в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте (в случае составления российским предприятием бухгалтерской финансовой отчетности по международным стандартам МСФО). Значение экономического риска для сферы предпринимательства состоит в том, что стоимость активов и пассивов фирмы в национальной валюте может меняться в большую или меньшую сторону из–за изменений валютного курса. Относится это и к инвесторам, имеющим зарубежные инвестиции, акции и долговые обязательства которых в иностранной валюте приносят доход.

Важнейшим видом рисков является кредитный риск. Он тесно связан с возможностью невыполнения предприятием своих финансовых обязательств перед инвестором в ходе использования внешнего займа для финансирования собственной деятельности. Отсюда вытекает, что кредитный риск появляется в процессе делового общения фирмы с его кредиторами и контрагентами. Наличие огромного разнообразия кредитных операций предопределяет особенности и причины возникновения этого риска.

Ими могут быть недобросовестность заемщика, который получает кредит, ухудшение конкурентного состояния предприятия, получившего коммерческий кредит, нестабильная и неблагоприятная конъюнктура экономического рынка и др. Т. к. риски являются неотъемлемой частью инвестиционного процесса, их выделили в отдельную группу инвестиционных рисков. Она включает множество подвидов рисков, основными из которых являются риск капитальный, селективный, страновой, процентный, временной, операционный, риск законодательных изменений, а также риск ликвидности.

Библиографический список