Анализ инвестиционного проекта

СОДЕРЖАНИЕ

Введение ................................................................................................................... 3

Заключение ............................................................................................................. 53

Список использованных источников .................................................................... 55

Приложение А – Основные показатели экономической безопасности............... 59

ВВЕДЕНИЕ

Развитие организации невозможно без учета угроз его экономической безопасности и нивелирования негативного воздействия внутренних и внешних факторов. Неоспоримым фактом в настоящее время является то, что значительным условием устойчивого экономического развития организации служит активная управляемая инвестиционная деятельность.

Инвестиционные процессы являются одним из ключевых факторов, определяющих темпы и характер экономического роста. Статистические данные о темпах совокупных реальных инвестиций за последние годы свидетельствуют о повышении активности экономических субъектов в этой области. В этой связи активизация инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов становится необходимым для поддержания финансовой устойчивости и экономической безопасности организации в целом, что ставит актуальной задачей исследование инвестиционной деятельности как фактор обеспечения экономической безопасности организации.

Целью исследования является разработка комплексной модели оценки эффективности проекта, позволяющей оценить его влияние на экономическую безопасность организации.

Для исследования представляется решение следующих задач:

Объектом исследования является Публичная компания с ограниченной ответственностью Яндекс Н.В.

Предметом исследования является влияние инвестиционного проекта Яндекс.Маркет на экономическую безопасность организации Яндекс Н.В.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.

Первая глава работы содержит теоретические основы инвестиционной деятельности, рисков инвестиционной деятельности и анализ критериев экономической безопасности, которые влияют на инвестиционную деятельность.

Вторая глава содержит методы оценки эффективности инвестиционного проекта, методы анализа рисков и описание комплексной методики оценки эффективности инвестиционного проекта.

Третья глава содержит описание Публичной компания с ограниченной ответственностью Яндекс Н.В., видов ее деятельности, ее текущее состояние. Также в третьей главе произведена оценка эффективности инвестиционного проекта Яндекс.Маркет, анализ его рисков и факторов влияния на организацию. В последнем параграфе описано влияние проекта Янднекс.Маркет на организацию.

Данная работа основана на трудах таких авторов, как Шнюковой Е.А., Васильева В.Л., Кузнецов, Б.Т., Кокшаровой, Кэхилл, М. Для расчетов использовались данные, взятые с официального сайта исследуемой организации. Также были использованы статьи экспертов и аналитиков об исследуемой организации.

Информация была обработана с помощью программ MS Excel и Project

Expert.

Теоретические основы инвестиционной деятельности организации

Понятие и сущность инвестиций

С развитием бизнеса ежегодно увеличивается количество вновь регистрируемых предприятий. Такое обилие различных организаций формирует достаточно высокий уровень конкуренции. Для того, чтобы быть конкурентоспособным, любому предприятию необходимо увеличивать объемы производства, совершенствовать производственный процесс, модернизировать оборудование, использовать инновации, расширять ассортимент выпускаемой продукции или создаваемых работ, услуг.

В свою очередь, все вышеперечисленные процессы требуют определенных вложений. В большинстве случаев финансирование мероприятий, направленных на развитие организации, осуществляется посредствам инвестиций.

Существует множество трактовок понятия «инвестиции», отражающих эволюцию суждений исследователей относительно данного явления.

Инвестиция представляет собой вложение капитала в какое-либо дело путем приобретения ценных бумаг или непосредственно предприятия в целях получения дополнительной прибыли или воздействия на дела компании. Инвестиции – долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства, в том числе интеллектуальной, вкладываемые в хозяйственный оборот в целях получения прибыли.

Инвестиции – это вложение капитала с целью его дальнейшего увеличения прироста капитала в результате его инвестирования является компенсацией за риск потерь от инфляции и неполучение процентов от банковских вложений капиталу [17].

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта [33].

Высокая практическая значимость и обширная теоретико-методологическая база инвестиций способствовали их выделению в качестве самостоятельного направления экономической науки, исследующего вопросы управления инвестиционными проектами, инструментами рынка капитала, изучающего формы и виды капиталовложений, а также факторы их эффективности.

Инвестиции имеют ряд существенных признаков:

Инвестиции – это экономическая категория, которая рассматривается в контексте влияния на отношения как макро-, так и микроэкономические. В макроэкономике инвестиции служат одним из базовых факторов расширенного воспроизводства, они определяют динамику и потенциал научно-технического прогресса, темпы экономического роста, структуру национальной экономики, напрямую воздействуют на уровень безработицы, оказывают существенное влияние на финансовую и бюджетную политику государства. Не меньшую роль играют инвестиции и в экономике отдельной компании, на микроуровне. Для обеспечения конкурентоспособности, финансовой устойчивости, развития производственного потенциала организации необходимы инвестиции в различные виды ресурсов. Без инвестиций невозможно не только увеличение экономических показателей предприятия, но и поддержание их на ранее достигнутом уровне [34]. Инвестиции – главный источник преодоления последствий морального и физического износа основных фондов, осуществления модернизации, проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, приобретения финансовых и производственных активов.

Классификация инвестиций проводится по ряду критериев, включающих виды, формы, методы инвестирования, а также субъекты инвестиционного процесса. Разделение инвестиций на реальные и финансовые производится в зависимости от типа объекта капиталовложения. К реальным относят инвестиции в создание, развитие и увеличение стоимости активов, связанных с осуществлением организацией ее финансово-хозяйственной деятельности. Как правило, это вложения в основные фонды и сопряженные с основной деятельностью организации оборотные активы.

Объектами данной категории инвестиций выступают: основные средства, недвижимое имущество, материально-производственные запасы, нематериальные активы, организация исследований и разработок.

Источниками данной категории инвестиций могут быть:

Согласно МСФО 39«Финансовые инструменты: признание, оценка» под финансовым инструментом понимается любой контракт, в результате которогоу одной из сторон возникает финансовый актив, а у другой – финансовые обязательства долгового или долевого характера. При этом финансовый инструмент выступает в качестве юридического документа, отражающего определенные договорные взаимоотношения и предоставляющие определенные права. В инвестиционных процессах роль такого финансового инструмента выполняют ценные бумаги. Цель данного вида инвестирования аналогична реальным капиталовложениям и заключается в получении дополнительного дохода, прибыли, например в форме дивидендов. Финансовые инвестиции могут носить краткосрочный (спекулятивный) характер или быть долгосрочными. В последнем случае инвестор, как правило, стремится к управлению организацией, являющейся объектом капиталовложений.

По приобретаемому инвестором праву собственности инвестиции делятся на прямые и косвенные. При осуществлении прямых инвестиций к инвестору переходят права собственности на определенные активы, имущество, ценные бумаги. Косвенные инвестиции представляют собой приобретение доли в портфеле активов, ценных бумаг, имущественных прав и ценностей. Прав собственности на отдельные активы внутри портфеля у инвестора в данном случае не возникает.

В зависимости от срока капиталовложения инвестиции подразделяются на краткосрочные (сроком до одного года), среднесрочные (от одного до трех лет) и долгосрочные (сроком свыше трех лет).

По территориальному (региональному) критерию инвестиции делятся на внутренние (осуществляемые внутри страны) и внешние (зарубежные) инвестиции.

Инвестиции также подразделяются на государственные, частные и иностранные в зависимости от источника используемого капитала. К частным относят вложения физических и юридических лиц негосударственной формы собственности. Государственные инвестиции – это капиталовложения, осуществляемые органами власти различных уровней из соответствующих бюджетов и внебюджетных фондов, а также капиталовложения государственных предприятий и корпораций за счет собственных и заемных средств. Иностранные инвестиции – это вложения нерезидентов, как физических, так и юридических лиц [18].

Таким образом, капитальные вложения направлены на создание новых, обновление и развитие существующих основных фондов. Объем и динамика капитальных вложений являются одним из ключевых параметров развития национальной экономики, поскольку именно капитальные вложения определяют объем выпуска продукции внутри страны, технологический уровень производства, его инновационный потенциал. Именно поэтому стимулирование капитальных вложений как одного из важнейших направлений инвестирования становится приоритетной задачей для государства в построении эффективной инвестиционной политики.

Еще одно актуальное понятие в контексте анализа экономической сущности инвестиций – инвестирование. Инвестирование – это динамический процесс отвлечения собственного либо заемного капитала от его текущего потребления в форме инвестиционных затрат с целью его будущего возможного возврата в объеме, превышающем первоначальный, либо в виде иного полезного эффекта как для компании, так и для общества в целом.

Понятия инвестиций и инвестирования тесно взаимосвязаны. Однако указанные понятия следует разделять. Инвестиции выступают предметом вложения, а инвестирование является процессом вложения. При взаимодействии эти две категории образуют только разовый акт вложения, в то время как инвестирование выступает непрерывным и комплексным процессом в организации.

Инвестиционная деятельность, в свою очередь, подразумевает системное инвестирование и является отдельным видом хозяйственной деятельности коммерческого предприятия, который непосредственно отвечает за разработку и практическое осуществление процесса инвестирования [26]. Инвестиционная деятельность представляет собой сферу экономической деятельности компаний, направленную на их перспективное развитие, в рамках которой происходят систематическое планирование, организация и управление процессом вложения свободного собственного либо привлеченного капитала в различные объекты предпринимательской и иной деятельности с целью создания активов, извлечения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Итак, рассмотрев сущность инвестиций, различные взгляды на это понятие, классификацию инвестиций по различным признакам, а также виды субъектов инвестиционной деятельности, можно сделать вывод о сложности, многообразии и неоспоримой важности инвестиций как фактора экономического развития экономики страны и экономических отношений и отдельного предприятия, в частности.

Риски инвестиционной деятельности организации

Инвестиционная деятельность зависит не только от состояния экономики, но, и, в частности, управлением инвестиционной деятельностью организацией. Отсюда следует, что понесенные потери организацией могли быть существенно минимизированы, если бы в процессе инвестирования была выстроена система оценки и управления рисками. В условиях интеграции капитала степень риска возрастает по мере нарастания неопределенности, а также в связи с быстрой изменчивостью экономической ситуации не только внутри страны, но и в мире.

Инвестирование независимо от типа инвестиционных проектов неизбежно связано с неопределенностью. Любому инвестиционному проекту, сопутствуют множество потенциальных угроз: непроверенные технологии, нехватка ресурсов, изменение целей и задач проекта и т.п. Обусловлено это тем, что всегда существует вероятность нежелательных событий. Управление инвестиционными рисками позволяет избегать потерь и убытков.

Понятие «риск» используется в различных науках, таких как право, философия, медицина и др. Подходы и методы определения риска опираются на предмет конкретной науки. В современном экономическом пониманиириск – это угроза (вероятность) потери части своих ресурсов, недополучения доходов или появление дополнительных расходов в результате осуществляемой деятельности.

Риск можно разделить на предполагаемый и реальный. Предполагаемый риск – это ожидание события, которое может произойти, или определенного результата известного события [40]. Например, предположения о риске инвестора при покупке ценной бумаги связаны с тем, какую прибыль он получит, и на этом этапе, возможно, он игнорирует реальный риск. Реальный риск связан непосредственно с конкретным проектом, он требует контроля и эффективного управления. В отечественной экономической науке в настоящее время общепризнанное теоретическое положение об инвестиционном риске не сформировалось. Различные ученые и исследователи дают свое определение инвестиционного риск и определяют исходя из этого методы его оценки, пути и способы его уменьшения и предотвращения.

В широком смысле под инвестиционным риском понимается возможность недополучить запланированную прибыль в ходе реализации инвестиционного проекта, т.е. планируемые денежные потоки не совпадут с фактическими.

Другими словами, инвестиционный риск – это вероятность отклонения фактического инвестиционного дохода от ожидаемого. А также риск инвестиционного проекта – это возможность изменений условий реализации проекта, влияющей на его показатели.

Риск является постоянным элементом инвестиционной деятельности. Таким образом, любое инвестиционное решение должно основываться на оценке:

Потери инвестора могут быть связаны с неисполнением третьими лицами принятых на себя обязательств, изменением экономической и политической ситуацией в стране осуществления инвестиций, действием обстоятельств непреодолимой силы.

Инвестиционные риски включают в себя риск упущенной выгоды, риск снижения доходности и риск прямых финансовых потерь.

Внешние и внутренние факторы могут вызвать такой вид инвестиционного риска как риск упущенной выгоды. Риск упущенной выгоды – риск наступления косвенного финансового ущерба в результате неосуществления какого-либо мероприятия. Изменившаяся ситуация на рынке может сделать планируемые инвестиции менее эффективными. Решение об инвестициях всегда принимается в конкретный момент времени, и из всех возможных вариантов выбирается наиболее эффективный. Но в ходе осуществления вложений оказывается, что изменившиеся обстоятельства создали другие варианты распределения доходов. И инвестор уже никак не может повлиять на уровень своих конечных выгод.

В ходе осуществления проекта также возможен риск прямых финансовых потерь. Он возникает вследствие недополучения прибыли (а иногда и вообще при ее отсутствии) или прямых потерь. Причинами возникновения такого риска могут быть как внешние факторы (снижение спроса на выпускаемую продукцию), так и внутренние факторы (плохая организация работы). Риск прямых финансовых потерь включает в себя:

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения процентов и дивидендов по инвестициям, вкладам, ценным бумагам и т.п. Он включает в себя следующие виды:

Из рассмотренных выше видов риска риск банкротства можно рассматривать как крайнюю точку инвестиционного процесса, если его вероятность высока, то стоит отказаться от инвестирования в принципе.

Существует множество классификаций инвестиционного риска. Они различаются по способу возникновения, по влиянию на результат и т.д. Одна из первых попыток классифицировать инвестиционные риски была предпринята Дж. М. Кейнсом. Он распределял риски по способу их возникновения. В своих работах он говорил о существенной взаимосвязи рассматриваемых рисков: инвестор стремиться заработать на разнице между нормой рентабельности и процентом по кредиту. Кредитор в то же время стремится максимально увеличить разницу между своей процентной ставкой и чистой нормой процента. Вследствие чего возникают «двойные» риски, что не всегда учитывают инвесторы.

Другая классификация по фактору возникновения предполагает деление инвестиционных рисков на внутренние и внешние.

Внутренние риски определяются непосредственной деятельностью предприятия. В связи с этим внутренние риски подразделяют на:

Риски, вызванные внутренними факторами, принято называть несистемными. В отличие от рисков, вызванных внешними причинами, внутренние риски поддаются снижению с помощью диверсификации объектов вложения денежных средств.

Внешние риски связаны с процессами, протекающими в социально-экономической системе, и оказывают постоянное воздействие на любые инвестиции. Риски, вызванные внешними факторами, принято называть системными. Такие риски сложно снизить с помощью диверсификации объектов инвестиций.

Среди внешних рисков выделяют:

По характеру воздействия рисков на результат разделяют спекулятивные, чистые и нейтральные риски. Спекулятивные риски означают возможность получения убытков или нулевого результата. Чистые заключаются в вероятности получить как положительный, так и отрицательный результат, а нейтральные не оказывают влияния на ожидаемый результат инвестирования.

Таким образом, при всем многообразии рисков необходимо выстраивать систему оценки и управления рисками для того, чтобы в процессе инвестирования потери были минимизированы.

Влияние инвестиционной деятельности на экономическую

безопасность организации

Экономическая безопасность предприятия предполагает состояние его защищенности от негативного влияния внешних и внутренних угроз, дестабилизирующих факторов, при котором обеспечивается устойчивая реализация основных коммерческих интересов и целей деятельности.

В экономической литературе наибольшее внимание уделяют вопросам обеспечения экономической безопасности национальной экономики, в то время как вопросы устойчивого безопасного развития отдельной организации волнуют не только непосредственно предпринимателей, но и органы власти, так как от уровня экономической безопасности хозяйствующего субъекта зависит экономическая безопасность отдельной территорий, а также стабильность развития национального хозяйства в целом [5].

Развитие предприятия невозможно без учета угроз его экономической безопасности и нивелирования негативного воздействия внутренних и внешних факторов. Общеизвестно, что функционирование предприятия находится под воздействием множества факторов, систематизация и учет которых важен при проведении оценки уровня экономической безопасности.

Неоспоримым фактом в настоящее время является то, что значительным условием устойчивого экономического развития предприятия служит активная управляемая инвестиционная деятельность. Инвестиционная привлекательность, уровень инвестиционных возможностей, эффективность инвестиционных процессов являются важными показатели развития хозяйствующего субъекта [15].

В этой связи актуальной задачей становится исследование безопасности инвестиционной деятельности как составляющей экономической безопасности предприятия. Следует особо подчеркнуть, что без расширенного воспроизводства всех сторон основного капитала экономическая безопасность предприятия невозможна. Данный процесс предусматривает постоянное повышение материальных, технических, энергетических, информационных возможностей производства, ее оснащенность передовой техникой что [4], в конечном итоге, послужит устойчивой основой расширенного воспроизводства.

Таким образом, инвестиционную безопасность можно определить как элемент экономической безопасности, степень защищенности основных прав и интересов субъектов инвестиционной деятельности. Инвестиционную безопасность можно также определить как контроль-измерение осознанных угроз для достижения приемлемого уровня инвестиционных рисков [5].

На уровне предприятия выделяют следующие административно-экономические инструменты управления экономической безопасностью: планирование, диагностика, контроллинг, нормирование, материальное стимулирование, инструктирование, взыскание и другие.

Тем не менее при использовании различных инструментов управления необходимо понимать, на что опираться. Основополагающим элементом при исследовании экономической безопасности предприятия является выбор ее критерия. Он предполагает признак или сумму признаков, на основании которых делается заключение о состоянии экономической безопасности предприятия. Состояние экономической безопасности предприятия необходимо проводить по определенной системе основных показателей. Они должны отражать отраслевую специфику и условия деятельности предприятия. К ним отнесены: производственные, финансовые и социальные показатели.

При рассмотрении критериев экономической безопасности важным аспектом является отраслевой признак. Так, например, для IT-сферы будут важны показатели рентабельности, % прибыли на инвестиции, коэффициент текущей ликвидности.

В современных условиях российское инвестиционное законодательство требует дальнейшего совершенствования. Инвестиционное законодательство призвано создать благоприятные условия для улучшения инвестиционного климата, предоставить социально-экономические и правовые гарантии при привлечении инвестиций [4], а также обеспечить экономическую безопасность всех хозяйствующих субъектов в инвестиционной сфере.

Следует отметить, что инвестиционная безопасность как составляющая экономической безопасности предприятия состоит не только в создании условий, способствующих защите прав субъектов инвестиционной деятельности при осуществлении инвестиционных проектов, но учете факторов, возникающих при осуществлении деятельности инвесторов.

Таким образом, именно в данный момент, проблема инвестиционной безопасности как составляющей экономической безопасности стоит очень остро. Компоненты инвестиционной безопасности как составляющей экономической безопасности предприятия должны занять основное место в формировании долговременной инвестиционной политики предприятия. В таком случае объектом анализа, оценки и прогноза станут экономические, правовые, институциональные составляющие инвестиционной безопасности и их взаимозависимость.

Методические подходы к управлению инвестициями в организации

Методы оценки эффективности инвестиций

Инвестиционную деятельность оценивают по критериям социальной значимости, по масштабу воздействия на окружающую среду, по степени вовлечения трудовых ресурсов и т. п. Однако центральное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта. Под эффективностью в общем случае понимают соответствие полученных от проекта результатов, как экономических, так и внеэкономических, и затрат на проект.

Эффективность инвестиционной деятельности – это оценка, отражающая соответствие деятельности целям и интересам участников, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности.

Наряду с этим необходимо отметить, что среди основных принципов и подходов, сложившихся в мировой практике к оценке эффективности инвестиционной деятельности, можно выделить следующие:

Теоретический анализ литературы показывает, что в ходе оценки инвестиционной деятельности широко используются классические методы экономического анализа, а также такие распространенные конкретные аналитические приемы исследования, как расчет абсолютных, относительных и средних величин.

При оценке эффективности инвестиционной деятельности, прежде всего, определяется её общественная значимость, а затем в два этапа проводится оценка эффективности инвестиционной деятельности. На первом этапе рассчитываются показатели эффективности инвестиционной деятельности в целом. Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников, определяются финансовая реализуемость и эффективность участия каждого из них.

Рассмотрим основные показатели инвестиционной привлекательности проектов. Различают простые и динамические методы оценки, основанные на теории временной стоимости денег. Отличительной чертой инвестиционного процесса является его разрыв во времени между вложением денег и получением дохода. Следовательно, оценка инвестиционной привлекательности проектов должна учитывать инфляционные процессы, возможность альтернативного инвестирования, необходимость обслуживания капитала, привлекаемого для финансирования.

Суть динамических методов заключается в том, что потоки доходов и расходов по проекту несопоставимы. Таким образом, для объективной оценки необходимо сравнивать затраты по проекту с доходами, приведёнными к текущей стоимости на момент осуществления затрат, исходя из уровня риска по оцениваемому проекту. Оценка инвестиционных проектов с учётом временного фактора основана на использовании следующих показателей: ставка дисконтирования, чистая текущая стоимость доходов, индекс доходности, внутренняя ставка доходности проекта, динамический срок окупаемости.

Рассмотрим показатели эффективности подробнее.

Чистая текущая стоимость (NPV) – это разница между суммой денежных поступлений от реализации проекта, приведенных к нулевому моменту времени, и суммой дисконтированных выплат, необходимых для реализации этого проекта. Суть метода определения чистой текущей стоимости инвестиций состоит в том, чтобы найти разницу между инвестиционными затратами и будущими доходами, выраженную в скорректированной во времени денежной величине. NPV рассчитывается по формуле

где